3月PPI年率報4%，低於預期的4.6%；月率報0.5%，低於預期的1.2%；核心PPI年率報3.8%，低於預期的4.2%。全面不及預期。

傳導邏輯：
PPI低於預期 → 通脹壓力小於擔憂 → 降息預期修復 → 美元走弱 → 比特幣反彈

市場反應

· 降息預期修復：數據公布後，市場降息押注回暖（2月超預期PPI曾將降息預期推遲至2027年中）
· 美元走弱：美元指數日內跌約0.35%，逼近98.00
· 比特幣反彈：市場即時反應，單日漲幅約4.87%，以太坊漲約8.59%

兩大隱患

1. 油價壓力尚未傳導：更高的油價成本未在3月PPI中充分體現，未來數月可能出現滯後傳導，屆時壓力將重新顯現。
2. 風險偏好轉瞬即逝：有觀點認為"通脹的根子沒除，這點數據波動就狂歡……真正的考驗在後面，別被一兩天的反彈騙進去接盤"。

總結：PPI全面低於預期觸發短期反彈，邏輯符合此前推演的"低於預期→減壓反彈"情境。但油價滯後傳導風險仍在，反彈持續性存疑。

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