美股最大的風險，可能不是暴跌，而是一種讓空頭集體被迫追著買的“逼空式暴漲”。

這不是強哥我說的，而是高盛近期發出的警告。

聽起來很反直覺。市場已經連續上漲8周，很多人開始恐高
但高盛認為，當前最大的風險反而是繼續上漲。

原因在於，目前美國宏觀產品上的空頭倉位已經升至近10年高位，大量機構都在做空指數和ETF。同時，標普100成分股中接近四分之一出現明顯看漲期權傾斜，單日看漲期權成交名義金額甚至一度達到2.6萬億美元，市場槓桿情緒極其活躍。

簡單來說，現在很多機構一邊擔心經濟放緩、高利率和地緣風險，一邊又害怕錯過行情。他們嘴上看空，實際上卻在持續買入科技股。

問題在於，當市場空頭過於擁擠時，只要出現一點利好，比如科技巨頭業績超預期，或者美聯儲釋放偏鴿信號，就可能觸發空頭集中平倉。

而平倉本質上就是買入。

空頭買入推動股價上漲，股價上漲又迫使更多空頭買入，最終形成“上漲—回補—再上漲”的正向循環，這就是所謂的逼空行情。

2021年GameStop和AMC的瘋狂上漲，就是典型案例。當年大量空頭被迫回補，最終推動股價短時間暴漲數倍甚至十幾倍。

高盛認為，如今美股正具備類似特徵，而且規模可能更大。因為美國擁有全球最發達的衍生品市場、最高的槓桿水平，以及最活躍的散戶和機構資金。

所以，當前市場最值得關注的風險，也許並不是下跌，而是當所有人都在等待下跌時，一旦出現超預期利好，空頭集體回補引發的逼空式上漲。

而如果這種行情真的爆發，最先受益的很可能仍然是科技七巨頭，其次則是那些被嚴重做空的成長股和熱門概念股。