聯準會主席 Kevin Warsh 發出清楚訊息

聯準會主席 Kevin Warsh 在 7 月 14 日作為首次出席國會聽證時，重申聯準會的 2% 通膨目標維持不變。Warsh 在接受眾議院金融服務委員會（House Financial Services Committee）詢問時表示，聯準會的首要責任是提供正確的貨幣政策，並強調：「如果政策制定者成功，『過去五年的通膨飆升將成為過去。』」他的發言讓人明白，無論面臨多大的政治壓力，央行都不會放鬆對物價穩定的承諾。

通膨降溫不代表工作已完成

Warsh 的證詞出現在同一天：6 月份 CPI 報告讓市場感到意外。整體通膨年增率降至 3.5%，核心 CPI 則下滑至 2.6%，兩者都遠低於經濟學家預期。即使數據令人鼓舞，Warsh 仍否定任何「通膨之戰已告贏得」的說法。

在其事先準備的發言中，他提醒：

「或許有人會看今天早上的數據，然後說：『喔，任務完成了，一切都很棒。』這不是我的看法。」

這番話凸顯聯準會的信念：單份利多的通膨報告不足以宣告勝利，尤其是在經歷數年來的高位物價壓力之後。

2% 通膨目標上的一致性

自獲確認以來，Warsh 一直維持相同立場。6 月 30 日在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇（ECB Forum in Sintra）上，他表示：

「如果人們認為這家央行會對 2% 以上的通膨目標感到舒適，那他們會失望。」

當被問到這是否也適用於總統 Trump（其已反覆主張降低利率）時，Warsh 以捍衛聯準會獨立性作答：

「我們已是一家獨立的央行很長一段時間了。」

這些評論強化了市場觀點：貨幣政策決策將持續以數據為導向，而非受政治因素影響。

利率前景仍偏向進一步收緊

儘管 6 月通膨報告改善市場情緒，投資人仍預期 9 月份 FOMC 會議將再度升息。CPI 公布後，CME FedWatch 顯示，9 月升息的機率降至 63%，低於前一日超過 75% 的水平，但對進一步收緊的期待並未被完全排除。

目前聯準會將基準利率維持在 3.5%-3.75% 的目標區間。與此同時，克里夫蘭聯準會（Cleveland Fed）的估算顯示，中性利率（r-star）可能上升了 50 到 75 個基點，意味著現行政策可能比標題利率所呈現的程度更不具限制性。

《金融時報》指出，許多資深經濟學家認為，聯準會在 2026 年底之前可能仍需要上調利率，才能充分遏制因伊朗衝突後而升溫的通膨壓力。

通膨仍是當前的首要任務

Warsh 也再次確認聯準會的雙重使命，告訴立法者該機構仍致力於物價穩定與最大化就業。然而，由於通膨仍維持在 3.5% 的水準，遠高於官方 2% 目標，控制通膨仍持續主導短期政策決策。

Invesco 認為，Warsh 似乎願意在評估通膨時承認結構性變化的影響，例如以 AI 驅動的生產力成長、關稅，以及能源價格衝擊。不過，這種更廣泛的觀點並不代表任何提高聯準會長期通膨目標的意願。

重點整理

6 月份 CPI 報告帶來了令人鼓舞的進展，但聯準會將其視為通膨戰中的一個正面步驟，而非戰鬥已結束。Kevin Warsh 的訊息保持一致：2% 通膨目標不可談判，政策決策將維持獨立，且利率在通膨能夠持續受控之前仍將維持偏限制性的水準。

#WarshReaffirms2PercentInflationTarget
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