下跌加速，世界亮起三盏红灯

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週四全球市場緊張氛圍加重：

- 油價出現突破性上漲，美國原油站上90美元；

- 10年期美債收益率向4.7%水準發起衝擊，美元指數穩穩站上101水準——尤其值得注意的是，過去10年期美債收益率觸及4.66%水準附近，特朗普都會透過改變自身行為影響市場，而這一次他似乎什麼也沒做；

- 黃金、美股期貨則加速下跌。

第一，我們關注的三個市場——美國原油、美元、美債收益率全部突破警戒線——三盞紅燈同時亮起。單獨一個出現，市場還能消化；三個一起出現，就容易從「調整」變成「重新定價」。

市場同時面對三種壓力：油價上漲，推高通膨預期；美債收益率上行，壓低股票估值；美元走強，抽緊全球流動性。

它和過去那種衰退恐慌不一樣。衰退恐慌時，油價通常跌、債券漲、收益率下行；現在是油價漲、債券跌、收益率上行，市場得到的不是降息保護，而是加息威脅。

第二，下週美聯儲會議（北京時間下週四凌晨2:00公布利率決議）也因此變得極為尷尬。目前市場對美聯儲7月加息的機率一度升至接近40%的邊緣（市場不再把「按兵不動」當作理所當然），在會議臨近之際，市場分歧如此之大，實為罕見。沃什時代的「不給前瞻指引」正在發揮作用——市場沒有劇本，只能根據油價和數據即時重估。

第三，今天油價是否「收盤站穩90美元」，比盤中衝高更重要。油價最危險的階段，不是從70美元漲到80美元，而是從90美元走向100美元。因為這個階段開始迫使債券市場和美聯儲重新算帳。

第四，今晚美股真正要看那斯達克，而不是道瓊指數。如果美股只是道指跌、能源股漲、金融股抗跌，那還算正常輪動。真正的分水嶺在紐約盤中後半段。若美國原油守住90、10年期美債收益率站上4.7%、美元繼續在101上方，美股很難修復，那斯達克會繼續成為壓力最大的地方，黃金也會被迫繼續承壓。