stETH 單獨就比所有以太坊以外的包裝比特幣(wrapped Bitcoin)還大。
LidoFinance 的 TVL 約在 ~$16.5B,然而 WBTC(最大的包裝 BTC 產品)則約為 ~$7.3B。
在
$BTC 的市值比
$ETH 大 6 倍的情況下,仍然是單一個以太坊上的流動質押代幣,超過比特幣整體的封裝型 DeFi 版圖。
這意味著 BTC 在 DeFi 中使用率不足,而且大多數供給都閒置著。
讓我把原因拆解如下 ↓
1/ stETH 的先例
在流動質押之前,ETH 持有者有一個簡單但令人煩惱的取捨。
質押 ETH 來賺取收益,或保持其流動性並在 DeFi 中使用。
一旦 ETH 被質押,它就能賺收益,但基本上就只有這個用途。它無法被用作抵押、被交易、被套用到循環(loop),或被整合進其他產品。
stETH 解決了這個問題。它把鎖定的質押部位變成一種可在 ETH DeFi 中移動的流動資產。
於是,質押的 ETH 變成了抵押品、交易流動性、槓桿燃料、一個 @pendle_fi 資產,並且最後成為 restaking 的基礎。
它之所以能成功,原因很簡單,但也很具體。以太坊的質押收益是原生的、協議層級的現金流,因此代表該收益的代幣預設就是具備生產力的。
2/ 包裝 BTC 的限制
比特幣從來沒有像以太坊那樣的配置。
WBTC 代表 BTC 的價格,但它並不代表原