TON：从Telegram上的游戏热潮到塑造数字金融的雄心

2024年，TON区块链成为加密市场的焦点——这并不是因为一个突破性的去中心化金融协议，而是因为在Telegram上“点击赚取”游戏的爆发。像Hamster Kombat和Notcoin这样的名字在短时间内吸引了数百万玩家，使得TON的日活跃钱包数量在2024年9月接近200万。

Telegram 活跃用户每日 (来源: Tonstat).这一增长证明了TON吸引用户的卓越能力，但同时也暴露了依赖传播效应的模型的脆弱性：大多数玩家只是因为快速的奖励而参与，然后在优惠结束后离去。投机资金 - 灵活和机会的资金 - 也迅速撤回。

剩余影响在热潮之后

“降温”并不是崩溃，而是一种重建。2024年1月，在游戏爆发之前，TON仅记录平均每天26,000个活跃钱包。在高峰过后，这一数字稳定在100,000到200,000之间，比最初的基础平台高出许多倍。

更重要的是，开发者和用户的流动为生态系统的发展奠定了基础。2024年，TON上的去中心化金融协议数量从35个增加到67个，增长了91%，显示出从短线促销向可持续金融基础设施的趋势。

TON的去中心化金融画面

TON上的DeFi生态系统目前包括代币兑换、质押和借贷。2024年初，EVAA作为首个借贷协议上线。到夏季结束时，AMM STON.fi已筹集近4亿美元的流动性。目前，Tonstakers (质押流动)和STON.fi (交换)在锁定价值(TVL)方面领先，反映出对高流动性核心服务的集中需求。

顶点，TON网络的TVL在2024年7月达到了11亿美元，然后在2025年初降至6亿美元，目前徘徊在4亿美元左右。这些数字表明TON的流动性仍然受到短线市场因素的强烈影响。

TVL 去中心化金融 (来源: DefiLlama)到2024年底，TON将拥有近3800万个钱包地址，但新钱包的数量从秋季的724,000个/天急剧下降至2025年初的仅33,000个。在这种背景下，质押成为一个安全的避风港，约有7.9亿TON正在被质押，流动性集中在风险较低的基础设施层。

为什么革命还没有发生？

与以太坊或索拉纳相比，TON的流动性深度和产品多样性仍处于发展阶段。部分原因源于设计：TON旨在实现巨大的扩展性，这导致了程序员更复杂的技术结构。

TON的智能合约使用低级语言，许多组件必须从头开发，这使得最初的去中心化金融进展较慢。然而，这种方法可能在长期内带来更有效和可持续的解决方案。核心团队目前正努力减少开发者的障碍，为更快的增长铺平道路。

另一个因素是对Telegram的依赖。这一整合带来了显著的优势——接触超过10亿用户的权利——以及实际的便利，因为从2024年起，Telegram频道的所有者可以通过TON获得广告收入。但同时，这也带来了集中风险：Telegram的任何中断都可能立即影响到TON。

目前，对于许多普通用户来说，Telegram上的迷你应用程序仍然只是娱乐游戏，而不是金融工具。如果不超越这个框架，TON将很难吸引机构资金。

解锁去中心化金融的潜力

TON的前进道路已经明确：摆脱短线“炒作”周期，提供大众金融服务，无缝集成到Telegram的体验中。

潜在的场景包括：

• 无障碍支付：在Telegram聊天框中直接发送数字货币，就像发消息一样简单。
• 日常实用：使用TON代币支付商品、服务或餐厅账单。
• 易于获取的信贷：在未被银行服务的地区提供小额贷款和信贷解决方案。

如果成功部署，TON可以超越“游戏现象”的形象，成为全球普及加密货币的主要界面。

组织信任的标志

大型金融机构已开始确认TON的潜力。2024年3月，红杉资本、德雷珀协会、Kingsway、CoinFund、Ribbit和Skybridge均投资于Toncoin。

到2025年1月，Zodia Custody (是标准 Chartered 的子公司)，宣布支持TON的Jetton代币标准，为银行和机构投资者托管TON资产铺平道路。2025年7月，The Open Platform – 基于Telegram开发协议和应用的单位 – 从Ribbit Capital和Pantera Capital成功筹集了2850万美元，估值为10亿美元。

结论：从潜力到现实

2024年的爆发证明，将Telegram的传播力量与区块链技术结合起来可以动摇市场。然而，要真正改变，TON需要从“热潮的发射台”演变为一个稳固的金融生态系统。

必要的平台已经具备：开发社区正在壮大，基础设施日益完善，以及通过Telegram的巨大分销渠道。如果TON上的去中心化金融能够简化用户体验，并在他们熟悉的环境中提供必要的服务，那么TON不仅参与数字金融的未来——还可能在塑造未来中发挥作用。

这是STON.fi的首席执行官Slavik Baranov的评论，这是一项基于TON区块链的项目，因此可能会有一些不客观的内容，读者仅应作为参考。

王贲