比特币从股票中解放出来？

上周，面对即将到来的关税和未解决的宏观不确定性，这一上涨的走势更像是一种愿望而非基本信心。

这篇社论来自上周的周刊回顾新闻通讯。订阅每周通讯，以便在社论完成后第一时间获取。

上周的问题是：关税是否已计入价格？

加密市场目前表现相对良好，尽管恐惧依然存在。这种动态最可能的解释是市场参与者已经考虑到某些风险，比如关税和全球紧张局势，但宏观经济的不确定性仍然存在。

市场现在表现相对良好，因为市场已经考虑了坏消息，这导致未来预期下调。在考虑这些调整后，尽管大多数经济指标仍然是积极的，市场继续向上发展是合理的。然而，不确定性尚未完全被定价。

首先，下周三是解放日，也是特朗普的互惠关税开始实施的日子。其他国家会退缩吗，特朗普会怎么做，关税最终会有多大？所有这些都增加了不确定性。

下周，我希望关税问题能够相对友好地解决。但如果没有，一个我很好奇的有趣问题是：如果关税结果比市场参与者所预期的更糟，传统的美国市场会比比特币受到更大的影响吗？通常情况下，比特币(和加密货币)在传统市场下跌期间表现更差，或者充其量也只是相同。

然而，我关注的一些人表示这次可能会有所不同。首先，比特币的修正幅度超过了美国股票，最高回撤分别为30%和10%。美国市场已经看到资金从美国流出到地方市场，而地方市场经历了增长。进一步的关税问题，加上对美国股票被高估和当地股票被低估的看法，可能会使这种资金流出美国的趋势持续或加速。同时，假设比特币作为一种全球资产，会受到的影响较小似乎是合理的。最后，美国正处于收紧货币政策的过程中，而德国和中国等其他国家则在放松政策。作为一种全球资产，比特币在吸收一些流动性方面比美国股票更具优势。

所有这些观点都是合乎逻辑的，而且很有说服力，但我最终不同意，如果美国股市暴跌，比特币就会浮动，因为正如凯恩斯的名言，“市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长”。我相信市场会采取非理性行动。如果美国股市下跌，比特币也会下跌相同或更多。格雷厄姆·斯通（Graham Stone）在本周的Token Narratives上表示，如果发生这种情况，“用双手购买比特币”。我同意！

这都是短期的讨论。从中长期来看，比特币似乎在价格上涨方面处于非常有利的位置。本周围绕公司开始将比特币放入其资产负债表的主题充满了看涨的消息。

当赛勒首次通过他公司（前身为Microstrategy）大量购买BTC时，导致了股价的显著上涨。许多人当时猜测，Microstrategy的成功最终可能会为公司带来新的操作手册——

尤其是那些逐渐失去相关性的公司。

我们最终可能会看到公司纷纷涌入这个交易。Metaplanet，一家日本酒店开发商，在2024年4月8日购买了其第一批比特币，至今其股票价格已上涨超过2300%。在周一的最新购买中，它现在持有3350 BTC。首席执行官在周一在X上用日语发布了，“今天，公司记录了504亿日元的历史最高交易值。按交易值计算，它在日本排名第13，超过了市值最高的丰田。”

在周三，Gamestop宣布将筹集13亿美元以开始其比特币财政战略。尽管手握47.6亿美元现金，Gamestop仍在筹集资金，这与激进的Microstrategy风格的操作手册相呼应。Saylor对此公告做出回应，在X上发布了一项民意调查，建议Gamestop应该购买超过30亿美元的比特币以获得BTC的合法性。保持优雅，Saylor!

本周，一家法国比特币财政公司购买了580 BTC，而本月早些时候，Rumble购买了188 BTC。