美国证券交易委员会确认稳定币不是证券

美国证券交易委员会 (SEC)表示，现金或现金等价物储备支持的稳定币，并且可以按一比一比例兑换美元，不属于联邦法律下的证券。

该声明是证券交易委员会对加密货币监管处理所采取的最清晰立场。然而，尽管稳定币裁定驳回了证券分类，但仍然留下了关于收益和算法代币的问题。

证券交易委员会澄清了对稳定币的立场

证券交易委员会的 (SEC) 公司财务部门在一份公开声明中阐述了其对所谓“覆盖稳定币”的看法。覆盖稳定币包括旨在通过完全保留的刀/美元持有来维持价格稳定的法定货币支持的数字代币。根据证券交易委员会的部门，稳定币的发行和销售不涉及证券交易，也不需要根据 1933 年证券法或 1934 年证券交易法进行注册。该决定将为在监管不确定性下运营的稳定币发行者、金融科技公司和加密支付提供法律明确性。

“涉及铸造(或创建)以及赎回覆盖稳定币的人员无需根据证券法向专员注册这些交易，也不需要符合证券法的任何注册豁免。”

用于支付的稳定币

证券交易委员会表示，稳定币仅被设计和营销为支付方式、资金传输和价值存储。它们也不向持有者提供利息、利润、治理权或所有权主张，通常被描述为数字刀，而非投资产品。根据证券交易委员会的说法，稳定币并未被宣传为产生利润的工具，这是联邦证券法下的一个关键区别。监管机构的结论基于两个法律里程碑：Reves v. Ernst & Young 测试和Howey测试

根据Reves标准，证券交易委员会的部门发现，覆盖稳定币更像是用于日常交易的工具，而不是投机票据或债务证券。监管机构还强调了买方的非投资动机以及缺乏以盈利为目的的交易是稳定币不属于证券定义的关键原因。证券交易委员会还将Howey测试应用于稳定币。Howey测试检查一种安排是否涉及将资金投资于共同企业，并期望从他人的努力中获利。监管机构得出结论，覆盖稳定币持有者并不是为了获得回报而投资。

证券交易委员会还表示，受保护的稳定币必须在任何时间和无限数量内以固定价格可兑换为美元。它要求发行人维持一个完全支持的储备，由现金或流动性强、低风险的资产如美国国债组成。这些储备不得用于稳定币发行人的业务运营，并且必须防止第三方索赔。它还指示发行人发布储备证明的认证，以验证偿付能力和透明度。

收益的不确定性

证券交易委员会还表示，持有覆盖稳定币的用户不会从储备资产产生的收益中获得任何形式的收益或分享。稳定币发行者可以对储备中的资产赚取利息。然而，这些收益由发行者保留，不会分配给代币持有者。根据监管机构的说法，缺乏收益或财务利益移除了霍威测试的一个关键元素，即对他人努力产生利润的预期。这一澄清使证券交易委员会能够划分法币支持的代币与以产生回报特征进行营销的代币之间的界限。

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