稳定币 2025: Tether 的突破机会还是挑战的转折点？

2025年被金融专家比作“稳定币的时代”，因为这种数字资产在全球范围内经历了前所未有的爆炸性增长。

在美国一个友好的加密货币政府的领导下，稳定币——那些与如美元等稳定资产挂钩的加密货币——已从一个小众现象发展成为关键的金融力量。目前最大的两个名字，USDT和USDC，掌握着高达92%的市场份额，确立了法定货币担保的稳定币的主导地位。然而，随着竞争日益激烈和法律法规日趋严格，稳定币市场正进入漩涡之中。处于中心的是Tether——USDT的发行者——面临一系列可能动摇他们曾经掌握的王位的挑战。

泰达币高歌猛进，但竞争压力加大

Tether经历了非凡的增长旅程。其市值超过1400亿美元，拥有超过4亿用户——大多数来自于缺乏传统银行系统的地区——USDT已成为全球数百万人的重要金融解决方案。根据世界银行2024年的报告，近14亿成年人没有银行账户，这为像USDT这样的稳定币创造了一个巨大的空白。Tether的可靠性和普及性使其成为许多新兴经济体中的“金融救生圈”。

然而，这种光环正面临挑战。新的竞争对手不断出现，同时老牌公司也在不断扩大影响力，逐步侵占Tether的市场份额。同时，全球监管机构加强监控的浪潮也在涌现——这可能会减缓公司的发展速度。

增加了戏剧性，Reeve Collins——Tether的联合创始人——刚刚宣布将以Pi Protocol的形式重返市场，这是一种计划于2025年在以太坊和Solana平台上推出的盈利稳定币。Pi Protocol以真实资产作为担保，承诺为持有者带来收益，这一特性已获得美国证券交易委员会(SEC)的批准。尽管尚不清楚该项目是否能满足欧洲的严格标准，但在美国，Pi Protocol的创新结构可能使其成为稳定币市场竞争的有力对手。

欧洲强力出击，市场动荡

在欧洲，Tether 面临着来自 MiCA 监管框架(Thị欧盟tử)加密资产市场的巨大压力，该框架将于 2024 年 12 月正式生效。新法规要求稳定币发行人拥有(EMI)加密货币机构牌照，并与抵押品保持 1：1 的准备金率。MiCA的目标是提高透明度并保护消费者。

然而，Tether并未满足这些条件，因此被排除在欧盟地区的交易所之外。尽管欧洲证券和市场管理局(ESMA)早在2024年中期就已发出警告，Tether仍然批评欧盟的执法举措是“仓促的”和“阻碍的”，这一论点在MiCA经过多年准备的背景下被视为缺乏说服力。

因此，欧洲用户现在对 USDT 的访问受到限制，而至少 10 家根据 MiCA 批准的其他发行人已准备好填补这一空白。慕尼黑大学加密货币政策专家Anna Müller博士表示：“Tether被排除在欧盟市场之外清楚地表明，欧洲致力于将法律合规置于市场力量之上。这给出版商敲响了警钟，他们仍然相信全球规模可以超越当地监管。

美国入场，游戏规则进一步收紧

Tether的境况更加困难，因为美国也在加强对稳定币的监管。美国参议院银行委员会刚刚通过了GENIUS法案，针对市值超过100亿美元的稳定币。该法案要求严格的储备标准、安全的流动性比例以及反洗钱措施——这对像Tether这样的外国发行商特别不利，而对像Circle这样的国内公司则相对有利，后者是USDC的发行单位。

目前只有Tether和Circle符合GENIUS的影响条件，这将使这两家巨头进入美国监管机构的“视线”。如果该法案在参议院通过，Tether的运营可能会受到更严格的监管。国际经济研究所的专家詹姆斯·卡特（James Carter）表示：“美国正在发出一个明确的信号：稳定币是受欢迎的，但必须遵守我们的游戏规则。”Tether的总部设在萨尔瓦多，并且在美国没有正式的法律存在，因此在遵守新法律方面将面临比Circle更多的挑战。

稳定币大战即将来临

尽管面临监管浪潮和激烈的竞争，Tether 在市值和每日交易量方面仍然占据着独特的地位。首席执行官保罗·阿多伊诺（Paolo Ardoino）断言，竞争对手“只是想打倒Tether”，而不是真正创新。然而，随着全球监管机构越来越严格，以及像 Pi Protocol 这样的新名称开始受到关注，Tether 将被迫比以往任何时候都更加谨慎。战略错误可能导致他们失去市场份额，甚至导致稳定币市场分为两个部分：受监管和去中心化。

免责声明: 本文仅供参考，并非投资建议。投资者在做出决策之前应仔细研究。我们不对您的投资决策承担责任

• 美国证券交易委员会：一些稳定币不是证券
• First Digital 兑换2600万美元FDUSD，驳斥Sun的破产声明

老师

仅@media屏幕和 (min-width： 0px) 和 (min-height： 0px) { div[id^=“wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb”] { 宽度：320px; 高度：100px; } } 仅@media屏幕和 (min-width： 728px) 和 (min-height： 0px) { div[id^=“wrapper-sevio-d89f58f5-7b63-40be-98c0-6b1fd62584fb”] { 宽度：728px; 高度：90px; } }