美国3月CPI「意外下跌」联准会降息机率提高，但比特币、美股为何不涨反跌？

美国劳工统计局昨（10）日晚间发布最新消费者物价指数（CPI），报告显示美国通膨压力在 3 月有所缓解，由此加强了市场对于 Fed 在 6 月降息的信心。不过美股与加密货币市场反应却并不乐观，均出现大幅下跌。 （前情提要：联准会公布3月会议纪要：美国通膨与经济放缓风险；市场预期今年降息剩两次） （背景补充：美债血崩跌！殖利率飙近3年新高，美国绝望「股债汇三齐跌」） 美国劳工统计局昨（10）日晚间发布最新消费者物价指数（CPI）。报告显示，美国 3 月 CPI 月增率意外下跌 0.1%，为近五年来首次下滑，低于市场预期的 0.1% 增长，并与 2 月的 0.2% 增幅形成对比。 年增率方面，CPI 从 2 月的 2.8% 放缓至 2.4%，略低于市场预期的 2.5% 至 2.6%；同时，核心 CPI（剔除食品与能源价格）环比增长 0.1%，低于预期的 0.3%，年增率则从 3.0% 降至 2.8%，同样低于市场预期的 3.0%。 最新的数据表明，美国通膨压力似乎在 3 月有所缓解。不过，核心 CPI 仍高于联准会 2% 的长期目标，暗示通膨趋势尚未完全消退，再加上川普发起的全球贸易战壁垒，对经济的潜在压力依然存在。 联准会 6 月降息预期上升 CPI 数据发布后，市场对联准会降息的预期出现变化。据芝商所 FedWatch 工具最新数据，虽然当前市场认为联准会在 5 月大概率仍会维持当前利率不变（69.1%），但对于 6 月的利率决议，市场认为降息 1 码的机率已经从一个月前的 49.7% 上升至 61%，认为 6 月还将维持利率不变的机率仅有 14.5%，甚至不及认为 6 月将降息 2 码的机率（24.4%）。 不过仍然值得注意的是，联准会主席鲍尔（Jerome Powell）在近期讲话中强调，联准会「不急于调整政策立场」，并将密切关注关税等外部因素对通膨的影响。因此部分分析师认为，通膨放缓可能促使联准会在年中启动降息，但幅度或许仅为 25 个基点，而非更激进的 50 个基点。 美国芝加哥联准银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）也认为，川普关税政策规模远超预期，且相当不稳定，暗示 Fed 应当静观其变，目标是找到关税与通膨之间的关联，而非匆忙下定论。 美股四大指数全黑 虽然 CPI 数据意外显示通膨放缓，但可能是因为白宫公布备忘录显示，针对中国进口商品征收的关税税率，目前实际上已经达到 145%，除了 125% 的对等关税，还包括川普今年稍早因芬太尼对中国进口商品征收的 20% 关税。 让中美贸易战的阴影持续笼罩市场，美股 10 日显著回吐： 道琼工业指数重挫 1,014.79 点，或 2.50%，收在 39,593.66 点 标准普尔 500 指数下挫 188.85 点，或 3.46 %，收 5,268.05 点 那斯达克指数大跌 737.66 点，或 4.31%，收 16,387.31 点 昨天创下历史单日最大涨幅的费城半导体指数也狂泻 337.15 点，或 7.97%，收 3,893.30 点 比特币下杀 78,000 美元 加密货币市场同样未能幸免，原本前（9）日强力反弹的市场在昨晚随着美股再度下跌，比特币一路从 81,840 美元下杀至最低 78,462 美元，几乎将前日涨幅全部回吐。 撰稿当下现报 79,569 美元，近 24 小时下跌 3.67%。 其他前十大代币中，由于多只巨鲸抛售、加上 sUSD 脱钩等多重因素影响，以太坊表现最为疲软，稍早一度再失守 1500 美元，截稿前现报 1,525 美元，近 24 小时下跌 7.04%。 延伸阅读：sUSD 稳定币脱锚 16%：机制砸锅，还是抄底良机？ 关税影响下的美国经济前景 虽然当前川普已松口将暂缓多国对等关税 90 天，但中国与美国仍然针锋相对。因此虽然 3 月 CPI 显示通膨有所回落，专家仍警告，关税的滞后效应可能在未来数月推高物价，尤其是在进口消费品和资本货物领域。 高盛分析师对此就做出预测，若关税持续，核心 CPI 可能在年底升至 3% 左右，对消费者购买力和企业成本构成压力。同时，关税引发的不确定性已导致企业投资意愿下降，经济增长预计将从 2024 年的 2.8% 放缓至 1.7%。这种「低增长、高通膨」的隐忧，可能使美国经济陷入滞胀的困境。对此惠誉首席经济学家 Brian Coulton 也表示： 3 月份核心通膨率的下降肯定会受到 Fed 的欢迎，但我们知道，在关税上调之前，企业已经在 1 月和 2 月吸收了大量进口，因此关税上调对消费品价格的冲击尚未反映出来。 因此，当前市场下跌或许正是由于关税带来的不确定性，影响着投资者的判断 —— 尽管美国通膨有所放缓，但关税的影响尚未在经济数据中体现，市场可能更加倾向于谨慎观望。 相关报导 美国比特币挖矿崩盘「其实有赚头？」矿企专家：川普关税会让其他国家矿机变超便宜 欧盟刚批准对美国产品加25%报复关税，川普就转向…谁改变了他心意？ 美国司法部「解散加密货币执法部门」：会减少针对交易所、混币器和冷钱包案件追查..〈美国3月CPI「意外下跌」联准会降息机率提高，但比特币、美股为何不涨反跌？〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。