黄金与比特币：新时代的双生储备资产

近期全球资本市场出现显著波动，多种因素导致各类资产价格剧烈震荡。尽管比特币价格暂时随风险资产下跌，但长期来看，新国际货币体系的演进将推动比特币与黄金之间更紧密的关系。

回顾历史，自1970年以来，黄金价格经历了三次主要上涨周期。第一次发生在70年代，受布雷顿森林体系解体和石油危机影响，黄金价格暴涨17倍。80年代至90年代，随着全球通胀得到控制和经济增长，黄金进入盘整和下跌阶段。

21世纪初迎来第二轮上涨，互联网泡沫破裂和金融危机推动黄金价格上涨5倍。2010年后，美元走强和加息政策使黄金再次进入盘整期。

当前正处于第三轮上涨周期，始于2019年，至今涨幅接近1倍。这轮上涨可分为两个阶段：2018年底至2022年初，受贸易摩擦和疫情影响，黄金上涨约50%；2022年至今，尽管面临加息压力，黄金仍上涨超30%。

值得注意的是，传统上黄金价格与实际利率呈负相关，但近期这一规律似乎不再适用。黄金价格的走势更多反映了对新国际货币体系的预期，体现了市场对美元信用体系的防御性分散。

全球央行和私人投资者都在增加黄金储备，以分散货币风险。2020年至2023年，全球央行净购金规模从255吨激增至1037吨。亚洲黄金ETF持仓也显著增长，反映了私人部门对国际货币体系变化的响应。

比特币与黄金有诸多相似之处，如稀缺性、去中心化、防伪性等。随着比特币ETF获批，其主流化进程加速。近期比特币与黄金价格的相关性提高，暗示其可能正在向"商品货币"转变。

未来国际货币体系将更加多元化，全球通胀中枢上移和地缘政治不确定性增加，黄金仍处于上涨周期。储备货币多元化不仅发生在国家层面，私人部门也在积极参与。比特币作为新兴储备资产的地位日益巩固，有望与黄金共同演进，成为新时代的双生储备资产。