中国在香港孵化加密货币，但该市的严格规定令人沮丧。

比特币标志在2025年8月28日星期四中国香港的比特币亚洲会议上。- Chan Long Hei/Bloomberg通过Getty Images 香港渴望接受加密货币。

加密货币交易所现在在购物中心迎接顾客。数百台加密货币ATM在城市繁忙的街道上涌现。上周，埃里克·特朗普 – 美国总统唐纳德·特朗普的儿子，现在是家族加密货币帝国的中心人物 – 在全球金融中心的比特币亚洲峰会上亮相。

香港有雄心勃勃的计划，希望借助上个月推出的新立法进入3.8万亿美元的数字资产市场，该立法将允许持牌企业发行稳定币，这是一种与现实世界资产（如美元）挂钩的加密货币。由于中国大陆已禁止加密交易和挖矿，该市作为国家的试验场，稳定币生态系统的成功可能为离岸人民币支持的代币铺平道路，并最终进一步推动该技术的采用。

专家们称赞该法规为亚洲首创，使这座城市几乎与美国的天才法案齐平，而该法案自此引发了稳定币的狂潮。但对这座城市稳定币推动的初步热情被谨慎的监管方式所减弱，使其无法复制美国所见的迅猛增长。

一些潜在的发行人对政府严格的要求表示沮丧，例如巨额流动储备和反洗钱的客户身份验证，这提高了合规成本，来自两位熟悉相关讨论的行业人士的消息称。一些之前表现出强烈兴趣的潜在发行人现在采取了观望态度，因为他们对在第一轮许可中申请感到犹豫，另一位消息人士补充道。

“他们希望看到早期参与者成功地完成这一过程，然后再向前推进，”那个人说。

设定稳定币发行者的高标准，香港的事实中央银行——香港金融管理局(HKMA)表示，在明年初的第一轮发行中，将仅限制“少数”申请者获得许可。

香港在2022年首次发布关于数字资产的政策声明，着眼于吸引加密货币业务。6月的更新声明了其“致力于将香港建立为全球数字资产的主要中心。”

除了加强其作为国际金融中心地位的努力外，香港对稳定币的推动凸显了中国对该领域日益增长的兴趣。最近几个月，北京的言辞有所缓和，反映出其希望在担忧美元支持的稳定币可能进一步强化美元霸权的背景下，使人民币国际化。但其严格的资本管制可能会阻止其立即采纳这一技术。

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已经有数十家公司表示有兴趣申请发行稳定币的许可证，包括中国银行、电子商务巨头京东和阿里巴巴旗下的蚂蚁集团等主要银行和科技公司。

Yat Siu，Web3视频游戏公司Animoca Brands的执行主席和创始人，描述了香港的稳定币机制是亚洲最先进的。

“这使它在几乎所有其他亚洲司法管辖区中处于领先地位，因为没有其他亚洲司法管辖区有允许您从中央银行获得许可的稳定币法律，”他说。“这将成为其他国家的蓝图。”

比特币标志出现在周四于香港会议展览中心举行的比特币亚洲峰会上。- Vernon Yuen/AFP/Getty Images 上个月，Siu的公司与渣打银行和香港电信共同成立了一家合资企业Anchorpoint，申请稳定币许可证。三方还参与了去年开始的该市稳定币“沙盒”试点。

Siu指出，稳定币规则提出的一个关键限制是要求发行者用“非常流动的国债”完全支持他们的代币。香港金融管理局要求发行者维持至少HK$25百万 ($3.2百万)的资本，储备以高质量资产在隔离账户中持有，并可立即赎回。

专家表示，这些措施有助于确保稳定并保护持有者，但也有效地将较小的参与者排除在外。

区块链安全公司Certik的资本市场负责人Esme Pau表示，稳定币发行商面临的最大障碍是造成高昂入场成本的“严格保障措施”。

她解释说，其中最主要的是旨在遏制洗钱的客户尽职调查规则，这大幅增加了合规成本。例如，香港金融管理局预计，稳定币发行人需要对交易金额为8,000港元($1,027)或以上的客户进行严格的身份检查。

“这些义务带来了一个具有挑战性的计算：在现有制度下获得许可证可能会限制短期盈利，这解释了市场热情的减退，”Pau说，并补充道，然而，对发行者的高标准会产生一个更具韧性和可信赖的稳定币生态系统。

尽管如此，她仍然表达了希望，期待监管制度的发展。

“香港金融管理局在推出时采取谨慎态度。如果实施顺利，要求可能会随着时间的推移而重新调整为更具商业可行性的方向，”她说。

但鉴于要求类似于对银行施加的要求，专家表示香港监管机构可能会将首批许可证授予成熟的金融机构。这意味着最初的使用可能会局限于企业对企业的场景，而非零售投资者。

“进入限制在大型、资本雄厚的发行者，要求其具备强大的合规性、运营韧性和明确的经济应用案例——这突显了香港金融管理局对可持续、以实用为驱动的稳定币模型的高标准，”摩根士丹利中国经济学家Jenny Zheng在七月的一份报告中写道。

中国的比特币雄心

在上周于香港举行的比特币亚洲峰会上，超过17,000名本地和国际与会者涌向行业专家的演讲。展位展示了从加密挖矿机和比特币财库解决方案到交易平台和钱包的技术和服务。

尽管中国对大多数加密活动采取限制，但该国的加密用户数量超过美国，根据数字支付公司Triple A的2023年估计，拥有超过7800万的用户。

“中国是世界上最大的比特币挖矿地点之一。他们拥有世界上最大的比特币用户基础之一。他们的公民拥有很大比例的比特币。他们是比特币超级大国，”比特币投资者和传播者大卫·贝利告诉CNN的克里斯蒂·鲁·斯陶特。

年度比特币聚会在北京对加密货币和稳定币的态度缓和之际举行。在中国6月的顶级金融论坛上，中央银行行长潘功胜强调了稳定币在加速跨境支付中的作用，称它们“从根本上重塑了传统金融格局。”

这次转变部分反映了北京对美元日益增长的数字影响力的认可，台湾金融科技公司Hayek Technology的联合创始人兼首席商务官Jeff Wen表示。

“在天才法案通过后，稳定币的使用已超越美国边界，其他国家也采用了类似的机制，从而实际上加强了美元的主导地位，”他说。

埃里克·特朗普，特朗普总统的儿子，参加了在香港会议中心举行的比特币亚洲峰会，时间是星期五。- 丹尼尔·曾/AP 为了提升人民币的数字化存在，京东和蚂蚁集团已敦促中国央行授权在香港推出离岸人民币支持的稳定币，以对抗以美元挂钩的加密货币的主导地位，路透社在六月报道称，引用匿名消息来源。

然而，专家表示，人民币支持的稳定币不太可能在短期内出现——至少在港元挂钩的代币成功之前。

“我认为，当他们看向香港时，他们看到的是一个试验和实验一些他们可能想要带到中国大陆的想法的机会。因此，这只是一个完美的实验室，可以试验一些这些前沿技术，”贝利说。

目前，许多因素取决于第一批许可证的发放方式以及稳定币的流通情况。

香港数字金融协会的联席主席Emil Chan表示，城市加密货币中心雄心面临的更广泛挑战，是其金融行业保守文化的影响，这种文化源于其长期以来的成功。

Chan，作为城市大学的企业高管讲师，指出这些专业人士中很少有人拥有加密货币数字钱包的实践经验。

他表示，香港作为传统金融领袖的遗产，“限制了我们开放思维和拥抱新产品。”

CNN 的 Kristie Lu Stout 和 Isaac Yee 对本文有报道贡献。

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