刚刚注意到关于英伟达的一些有趣的事情，值得深入挖掘。这只股票在过去六个月一直持平，而半导体行业整体上涨了39%。这是一个相当明显的背离，让人们开始猜测——这是顶点，还是还有更多潜力在后面？

这引起我注意的是，英伟达的盈利表现非常出色——在2026财年前九个月增长了50%。市场普遍预期年底前盈利将跃升57%。但问题是：由于他们疯狂扩大Blackwell的产能以满足需求，前半年的利润率被压缩了。好消息是？管理层表示，他们的目标是在下个财年实现中等70%的毛利率，高于刚刚经历的71-73%的区间。这是一个显著的改善。

当你将利润率的提升与仍在增长的庞大订单积压结合起来时，2027财年的盈利增长潜力就达到了65%。而且，这还没有考虑到今年晚些时候推出的下一代Vera Rubin处理器。据我所见，这些芯片预计将在性能上实现指数级的飞跃，远超Blackwell，这可能会引发客户的极大兴趣。

现在，对于估值方面的人来说，这才是关键。如果我们以2028财年的每股收益估算大约9.90美元，而英伟达的市盈率甚至只有30倍（实际上比纳斯达克100指数的31.5倍还要低），那么股价就有望逼近300美元。说实话，这一点都不难理解。盈利很可能比分析师预期的28%的增长还要快，意味着实际数字可能更高。

我并不是说这一定会实现——没有任何事情是保证的。但从我目前的角度来看，英伟达达到300美元的估值是相当合理的。盈利轨迹稳健，利润率在改善，下一代处理器也即将推出。无论你是已经持有还是正在考虑入场，这里仍有很大的上涨空间。