在Strategy 5月5日的财报电话会议上，Strategy的CEO Phong Le 直言不讳地表示“我们将在对公司有利时出售比特币”，Saylor则补充说，Strategy“大概率会出售一些比特币来资助股息，仅仅是为了给市场接种疫苗”。

截至5月3日，Strategy持有818,334 BTC，年初至今增长22%，市值为641.4亿美元。

5月5日的电话会议所确立的是：将BTC销售作为企业财务杠杆的公开常态，以及如今支撑在其背后的量化框架

在大约1.22x mNAV以下，管理层表示，出售BTC并支付股息，可能比发行普通股更具增值性。Saylor认为，如果比特币以仅2.3% 的年化幅度升值，Strategy当前的储备就能“永远”为股息提供资金；而如果比特币增值为零，这份储备仍能为43年的股息提供支持。

那句绝对主义的口号让位于一种模型：当买入具有增值性、发行股权具有增值性、发行优先股具有增值性、以及出售BTC具有增值性时，企业会把它们作为杠杆化的“资金池与信用”工具来运作。

投资者最初之所以买入这些公司，是因为它们是基于稀缺性与永久性构建的比特币替代品。1.22x mNAV的阈值和2.3%的盈亏平衡点，是对当初那番说法更诚实、更复杂版本的体现#GateSquareMayTradingShare