Coinbase报告交易活动减弱后净亏损3.941亿美元

Coinbase Global（COIN）在加密货币价格降温、客户在现货市场交易减少后，未能达到华尔街第一季度的预期数字。

Coinbase报告截至3月31日的季度净亏损为3.941亿美元，而去年同期为6560万美元的盈利。每股亏损为1.49美元，而路透社追踪的分析师预期盈利0.27美元。

收入为14.1亿美元，低于预估的15.2亿美元。这才是最重要的部分。交易所赚的钱比预期少，亏损，且受到交易市场疲软的影响。

Coinbase的总收入为14130亿美元，比第四季度下降21%，比2025年第一季度下降31%。净收入为14340亿美元，也比上一季度下降20%，比去年同期下降31%。其他收入降至7360万美元，环比下降29%。

加密市场总交易量下降28%，而现货交易量下降37%。Coinbase表示交易收入下降23%，所以，Coinbase的表现优于整体现货市场，但仍然是一个沉重的下跌。

Coinbase因零售客户撤出现货市场而失去交易收入

消费者交易收入下降至5.67亿美元，环比第四季度下降23%。原因很简单。普通用户交易减少。消费者现货交易量下降35%，这削弱了Coinbase的主要盈利引擎之一。公司表示，新产品和更好的收入结构帮助缓解了损失，但并未完全消除。

机构端也出现疲软。机构交易收入为1.36亿美元，环比下降27%。这与市场活动的整体下滑一致。其他交易收入为5300万美元，下降17%，因为即时转账放缓，Base的收入也较低。

来源：Coinbase

支出方面表现不一。交易费用降至1.959亿美元，较第四季度下降10%，较去年下降35%。销售和市场营销支出降至2.667亿美元，环比下降15%，但比去年同期仍高8%。

一般和行政成本降至3.761亿美元，环比第四季度下降17%，比2025年第一季度下降5%，因为法律、客户体验、政策和交易相关的账单减少。

尽管如此，技术和开发支出上升至5.256亿美元，环比第四季度增长6%，同比增长48%。Coinbase将这一增长主要归因于2025年第四季度的一次性收购成本。总运营支出为13390亿美元，环比下降5%，但比去年同期增长8%。运营亏损为2140万美元，而第四季度的运营收入为2.738亿美元，2025年第一季度为7.058亿美元。

Coinbase依赖USDC、订阅和新产品，而加密亏损拖累盈利

订阅和服务占净收入的44%，使Coinbase在基础交易费之外拥有更大的业务。稳定币收入达到3.05亿美元，得益于USDC使用增加和Coinbase产品内USDC平均余额创纪录。

Coinbase产品中持有的USDC平均达190亿美元，包括30亿美元的企业余额。平台外USDC平均为560亿美元，使USDC的总市值达到750亿美元。

与稳定币和企业余额相关的收入总计3.24亿美元。Coinbase产品带来1.61亿美元，企业余额贡献1800万美元，平台外USDC产生1.63亿美元。这个总额低于第四季度的3.64亿美元，但高于2025年第一季度的2.98亿美元。

来源：Coinbase

区块链奖励收入为1.01亿美元，主要得益于质押的本地币数量增加，但资产价格下跌限制了最终数字。利息和金融手续费收入为6800万美元，得益于创纪录的日均贷款余额。Coinbase One订阅在市场疲软期间仍在持续增长。

新产品线也在扩大。零售衍生品的年化交易额已超过2亿美元，Coinbase预计这一线将成为其下一个2.5亿美元的产品。预测市场增长迅速，有望成为Coinbase的第13个产品，年化收入超过1亿美元。

在运营收入以下，利息支出为2260万美元，持平第四季度，较去年增长10%。用于投资的加密资产亏损为4.824亿美元，用于运营的加密资产亏损为3520万美元。其他收入为6160万美元，所得税优惠为7060万美元。

调整后EBITDA为3.033亿美元，低于第四季度的5.659亿美元，也低于去年同期的9.299亿美元。Coinbase已连续13个季度实现正的调整后EBITDA。

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