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历史显示：所有大的金融泡沫都按照同一剧本破裂
这曾经发生在：
• 日本 1989年
• 科技泡沫 2000年
• 中国 2007年
而现在，类似的模式正在全球范围内出现。
在日本泡沫中，政府债券收益率上涨超过+230个基点，随后日经指数暴跌超过60%。
在科技泡沫中，美国国债收益率在美联储持续收紧货币政策时上涨了约+260个基点。
但市场仍然强劲上涨，因为投资者相信互联网将改变整个世界。
结果？
纳斯达克指数下跌至78%。
在中国2007年，债券收益率也大幅上升，随后股市进入了现代中国历史上最大的一次崩盘之一。
情景总是一样：
💸 低利率创造泡沫
📈 利率上升导致泡沫破裂
现在让我们看看当前的情况。
• 美国30年期债券收益率回到5%左右——接近2008年金融危机前的最高水平
• 德国债券收益率升至欧元区危机以来的最高点
• 英国债券接近2008年的高点
• 日本10年期政府债券收益率达到近30年来的最高水平
与此同时：
• AI股票引领市场
• 资本集中度甚至高于科技泡沫时期
• 股票估值仍然极其昂贵
• 全球公共债务持续膨胀
• 通胀仍未真正降温
值得注意的是，现在投资者几乎可以在没有风险的情况下获得4-5%的政府债券收益率。
这对高估资产构成巨大压力。
因为2020年之后的所有涨势都建立在假设利率会在较长时间内保持低位的基础上。
低利率推动大量资金流入：
• AI
• 科技
• 加密货币
• 私募股权
• 房地产
但目前，全球融资成本正同步上升。历史显示：当收益率大幅上升时，资产泡沫通常开始变得不稳定。
今天的市场仍然表现得好像高收益率无关紧要。这通常是风险在暗中积累的阶段。⚠️