#STRC跌破面值11%創上市新低

当一个旨在代表稳定的产品开始表现得像高波动性资产一样时，市场会注意到。

这正是STRC所发生的事情。

由Strategy发行的可变利率永续优先股，前身为Michael Saylor旗下的MicroStrategy公司，已成为加密生态系统中最受关注的压力指标之一。旨在以接近其100美元面值的价格交易，同时为投资者提供由Strategy庞大的比特币储备支持的股息收入，STRC被宣传为传统收益投资与比特币敞口之间的桥梁。

今天，这座桥正受到压力。

6月19日，STRC跌至历史低点82.50美元，比其预期面值低出超过11%，并创下自发行以来的最大折价。这种下跌并非一夜之间发生的。月初，STRC已跌破89美元，然后穿过多个支撑区，最终达到新低。它长时间低于面值的事实表明，投资者正在重新评估结构中蕴含的风险。

多种力量推动了这次抛售。

首先也是最明显的，是比特币本身。自2025年末达到峰值以来，BTC经历了重大修正，价格下跌至6万美元左右。由于Strategy的财务模型与其比特币持仓密切相关，BTC的任何疲软都直接影响投资者对公司优先证券的信心。

第二个因素是杠杆。

许多市场参与者进入STRC时认为该工具将在其100美元的参考值附近保持相对稳定。随着价格下跌，杠杆仓位开始面临保证金压力。被迫平仓加速了卖出活动，形成了一个自我强化的循环：价格越低，平仓越多，价格越低。

股息担忧也成为了一个主要焦点。

据报道，Strategy在其优先工具上每年约有17亿美元的股息义务。虽然公司拥有大量资源，但投资者越来越质疑如果比特币持续疲软，长期支付能力是否可持续。任何股息的减少都将削弱投资者最初购买STRC的主要原因之一。

另一个引起市场关注的发展是Strategy在5月底出售的32比特币。就财务而言，这一交易与公司超过80万BTC的储备相比微不足道。然而，从心理层面来看，影响要大得多。

多年来，Strategy和Michael Saylor成为“永不卖比特币”理念的象征。即使是少量出售也引入了怀疑，促使投资者质疑未来是否可能需要出售更多资产以应对财务压力。

更广泛的影响超出了STRC。

许多投资者现在将该证券视为对Strategy整体比特币储备模型信心的实时指标。如果STRC持续走弱，市场可能会将其解读为信号，表明使用大规模比特币积累策略的公司融资条件正变得更加困难。

比特币交易者也在密切关注这一点。

最大担忧不是最近的32 BTC出售，而是市场持续疲软是否最终会迫使更大规模的资产出售。由于Strategy持有的企业比特币储备是现存最大之一，即使是适度的清算也会引起市场的极大关注，并可能增加整个加密行业的波动性。

与此同时，也有迹象表明Strategy仍然致力于其长期愿景。本月早些时候，公司以平均价格超过65,000美元的价格购买了额外的1550 BTC，资金来自股权发行。这一购买显示出尽管市场当前面临挑战，但对比特币的持续信心。

下一阶段很大程度上取决于比特币的走势。

如果BTC稳定并重新获得动力，投资者信心可能会恢复，帮助STRC部分收复折价。如果比特币继续下跌，股息预期、资本募集和储备管理的压力可能会加剧。

目前，STRC已不再仅仅是一只优先股。它正逐渐演变为反映投资者对比特币支持的金融结构信心的市场压力信号。此次事件是暂时的错位，还是对企业比特币储备模型的更深层次警示，将取决于Strategy和比特币在未来几个月的表现。

市场常常在头条新闻之前揭示风险。现在，STRC正发出一个投资者不应忽视的信息。

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