灰度投资表示，多个产生收入的领先加密货币协议正以相对较低的估值倍数进行交易。该公司补充称，未来几周可能举行的《清晰法案》（CLARITY Act）投票或将支撑链上金融和代币化资产的发展。
要点：
灰度投资表示，随着《清晰法案》等待参议院可能采取的行动，许多产生收入的加密货币协议正以较低的估值倍数进行交易。在6月24日的一份研究纪要中，该公司使用 DeFiLlama、Artemis 以及灰度投资研究的数据，按协议收入分析了最大的15个链上应用。
该公司研究负责人 Zach Pandl 写道：
“我们认为，这些协议有望从预计将随《清晰法案》通过而到来的链上交易活动预期增长中获得显著收益。”
Hyperliquid 以 8.71 亿美元的过去12个月（trailing 12-month）收入领跑，市值为 134.6 亿美元，估值倍数为 15x。Pump.fun 紧随其后，收入为 4.59 亿美元，市值为 4.56 亿美元，倍数接近 1x；而 PancakeSwap 产生 3.22 亿美元收入，且交易在约 1x 的水平。
Sky 报告收入为 2.48 亿美元，对应 5x 倍数；Jupiter 为 1.3 亿美元，对应 6x；Aave 为 1.25 亿美元，对应 9x；Aerodrome 为 1.24 亿美元，对应 4x。World Liberty Financial 披露收入为 1.05 亿美元，对应 17x 倍数。Lido Finance 产生 7700 万美元收入，对应 3x；Meteora 为 6200 万美元，约为 1x。
灰度将这些估值与《清晰法案》可能获得通过联系起来，该法案可能引入类似传统金融的监管框架，并支持代币化资产与链上活动的增长。
在列出的15个协议中，金融应用占 11 个，包括 Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap 和 Raydium。其余条目包括消费者平台和基础设施提供商。
灰度表示：
“在我们看来，许多产生收入的加密资产在《清晰法案》潜在通过之前正以低倍数交易，为基本面投资者提供了一个颇具吸引力的切入点。”
Uniswap 的倍数最高，为 37x，收入为 4900 万美元，市值为 17.8 亿美元。Raydium 产生 4600 万美元收入，倍数为 3x；Collector Crypt 以 1x 交易，收入为 4900 万美元。由于链上与链下收入混合，Chainlink 被排除在外。所有数据反映的是 2026 年 6 月 24 日。
《清晰法案》在众议院通过后已推进至参议院，并被移交以供参议院全体审议。由于立法时间有限且政策差异尚未解决，其投票路径仍存在不确定性。
参议院银行委员会于 5 月 14 日以 15–9 的投票结果批准了其版本，并增加了诸如对附属数字资产进行 SEC 披露认证、以及对加密 ATM 的监管要求等条款。
灰度的研究负责人表示：
“我们认为，《清晰法案》的潜在通过——最早可能在下个月发生——或许有助于释放这一价值。”
“为什么？因为如果该法律获得通过，它可能通过把传统金融的规则手册带入加密资产领域，从而成为许多此类应用的利好。”他补充道。
立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会的框架以及众议院在 2025 年 7 月通过的法案之间的差异。随着法案继续推进，来自金融机构、执法部门以及行业倡导者的游说活动仍在持续。
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灰度指向15个加密收益协议：当《CLARITY法案》临近时，交易价格更便宜
灰度投资表示，多个产生收入的领先加密货币协议正以相对较低的估值倍数进行交易。该公司补充称，未来几周可能举行的《清晰法案》（CLARITY Act）投票或将支撑链上金融和代币化资产的发展。
要点：
收入排名凸显《清晰法案》前的低估值倍数
灰度投资表示，随着《清晰法案》等待参议院可能采取的行动，许多产生收入的加密货币协议正以较低的估值倍数进行交易。在6月24日的一份研究纪要中，该公司使用 DeFiLlama、Artemis 以及灰度投资研究的数据，按协议收入分析了最大的15个链上应用。
该公司研究负责人 Zach Pandl 写道：
Hyperliquid 以 8.71 亿美元的过去12个月（trailing 12-month）收入领跑，市值为 134.6 亿美元，估值倍数为 15x。Pump.fun 紧随其后，收入为 4.59 亿美元，市值为 4.56 亿美元，倍数接近 1x；而 PancakeSwap 产生 3.22 亿美元收入，且交易在约 1x 的水平。
Sky 报告收入为 2.48 亿美元，对应 5x 倍数；Jupiter 为 1.3 亿美元，对应 6x；Aave 为 1.25 亿美元，对应 9x；Aerodrome 为 1.24 亿美元，对应 4x。World Liberty Financial 披露收入为 1.05 亿美元，对应 17x 倍数。Lido Finance 产生 7700 万美元收入，对应 3x；Meteora 为 6200 万美元，约为 1x。
金融应用占据多数最高收入协议
灰度将这些估值与《清晰法案》可能获得通过联系起来，该法案可能引入类似传统金融的监管框架，并支持代币化资产与链上活动的增长。
在列出的15个协议中，金融应用占 11 个，包括 Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap 和 Raydium。其余条目包括消费者平台和基础设施提供商。
灰度表示：
Uniswap 的倍数最高，为 37x，收入为 4900 万美元，市值为 17.8 亿美元。Raydium 产生 4600 万美元收入，倍数为 3x；Collector Crypt 以 1x 交易，收入为 4900 万美元。由于链上与链下收入混合，Chainlink 被排除在外。所有数据反映的是 2026 年 6 月 24 日。
《清晰法案》或将重塑加密市场结构
《清晰法案》在众议院通过后已推进至参议院，并被移交以供参议院全体审议。由于立法时间有限且政策差异尚未解决，其投票路径仍存在不确定性。
参议院银行委员会于 5 月 14 日以 15–9 的投票结果批准了其版本，并增加了诸如对附属数字资产进行 SEC 披露认证、以及对加密 ATM 的监管要求等条款。
灰度的研究负责人表示：
“为什么？因为如果该法律获得通过，它可能通过把传统金融的规则手册带入加密资产领域，从而成为许多此类应用的利好。”他补充道。
立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会的框架以及众议院在 2025 年 7 月通过的法案之间的差异。随着法案继续推进，来自金融机构、执法部门以及行业倡导者的游说活动仍在持续。