国际清算银行刚刚把人工智能热潮比作1840年代的铁路狂热和互联网泡沫。

以下是BIS实际所说的内容。
五大超大型云服务商——微软、Google、Amazon、Meta和Apple——预计在2025年和2026年合计将为AI基础设施投入超过1万亿美元。资本开支占收入的比重如今已经超过了大型企业的所有历史基准，而且差距仍在扩大。他们自己图表中的虚线预测线几乎变成了垂直上升。
请看图表C。BIS报告里的图表C值得盯住不放。
历史上每一次重大的科技投资热潮——运河狂热、铁路狂热、20世纪20年代的电气化、互联网泡沫——都曾在热潮开始后的第3到第5年之间达到峰值，大约是热潮前低谷的3到4倍，随后又硬生生地大幅崩塌，甚至足以拖累整个经济体。
AI热潮是那条黑线。
它目前在第3年时的走势比其中任何一次都更陡峭。
BIS并不是在说AI会失败。它是在说，这条曲线的形态在有记录的历史中从未曾平稳地自行化解过；而超大型云服务商1万亿美元的资本开支越来越多由债务来融资，这意味着——如果出现逆转——那也不会停留在股权市场里。
它会蔓延到所有建设数据中心、供应芯片的公司，或是借来资金并假设合同还会继续滚动的公司。
互联网泡沫的破灭伤害了投资者。这一次，它的底层下面存在一个“管道问题”。