比特币的 CPI 反弹趋于消退，伊朗风险再度回归

TL;DR

• 美国6月消费者价格环比下跌0.4%，缓解了人们对美联储再次加息的直接担忧。
• 比特币一度触及65,500美元，而以太坊在突破1,900美元后，二者都在反弹中回吐部分涨幅。
• 美伊对抗的再度升级以及霍尔木兹海峡的通行量大幅下降，使能源与通胀风险再次回到聚光灯下。

比特币从最新一份美国通胀报告公布前的约62,600美元出发，涨至约65,500美元附近的月度高点，随后在地缘政治压力重新抬头之际，回落至约63,000-64,000美元区间。以太坊也遵循相同走势：从1,800美元以下攀升至接近1,945美元，随后又回落至1,800多美元。

来源：CoinMarketCap

这次反转并不只是一次失败的加密反弹。市场在一周内在两组相互竞争的宏观信号之间来回切换：美国通胀降温，以及一场可能再次推高能源价格的冲突升级。

CPI反弹的弱点也暴露出来 美国6月消费者价格指数在5月上涨0.5%之后环比下跌0.4%，创下自2020年4月以来最大的月度降幅。剔除食品和能源的核心通胀当月持平，并较去年同期增长2.6%。

该报告降低了市场对美联储将在7月会议上需要上调利率的预期。新闻发布后，比特币站上64,000美元；以太坊在当日交易时段内上涨超过6%，并在次日继续高于1,900美元。

通胀降幅的构成带来了一个重要限制。6月能源价格下跌5.7%，是导致“总通胀”口径走低的最大贡献项。这意味着部分缓解来自更便宜的燃料，而这一同样的因素如今又受到中东再度不稳定的威胁。

霍尔木兹海峡将能源风险重新拉回市场 随着美国与伊朗继续互相发动进一步袭击，且穿行霍尔木兹海峡的航运活动急剧下滑，加密反弹走弱。

据路透社援引的航运数据，7月16日只有3艘商品船只通过海峡，为自5月以来的最低日度数量。没有超大型原油油轮或液化天然气油轮在连续第二天完成通行。

尽管航运活动并未被正式全面叫停，但这轮再度的美方封锁针对伊朗港口及与伊朗相关的航运；而前往或离开其他国家的中立船只并未被官方禁止使用该海峡。尽管如此，活动的崩塌仍表明运营方不愿将该航线视作“常态”。

加密资产的涨跌与油价、通胀以及货币政策紧密相连。能源价格的持续上行可能抵消部分6月通胀改善，压缩美联储在政策上进一步“放松”的空间，并增强对现金的需求而非投机性资产的需求。

比特币夹在两组宏观信号之间 比特币回落至63,000-64,000美元，并未抹去CPI公布后的全部反弹，但表明仅靠通胀转弱不足以支撑持续的突破。以太坊跌回1,900美元以下则传递了更明确的信号，因为它放弃了最初那6%涨幅中的大部分。

当前市场是在权衡：已确认的6月通胀下行，与尚未出现在官方消费者价格数据中的能源冲击。这样一来，油价以及通过霍尔木兹的航运状况，成为美联储7月28-29日会议前的直接变量。

若比特币周三高点附近的65,500美元上方重新站稳，将表明由通胀驱动的需求在地缘政治回撤之后仍然存续。相反，若跌破报告前约62,600美元的区域，则将显示市场已经全面放弃这波CPI反弹。