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美国证券交易委员会推动 24 小时交易：美国股市开启新纪元
美国证券交易委员会已采取里程碑式举措，朝着重塑美国股市格局迈出关键一步。2026 年 7 月 23 日，SEC 正式宣布，将于 2026 年 9 月 17 日在其位于华盛顿特区的总部举办一场公开圆桌会议。本次会议的主要目标，是就为将美国股市过渡为 24 小时交易制度所需的准备工作进行讨论与辩论。这一公告在全球金融界引发连锁反应，因为它表明一种潜在的范式转变：投资者或将以全新方式进入并交易全球最具影响力市场之一中的股票。
即将举行的圆桌会议并非仅仅是例行程序性的聚会。它代表了一个关键的转折点：监管机构、市场参与者、经纪交易商、清算机构以及行业专家将齐聚一堂，审视与延长交易时段相关的多重挑战与机遇。讨论将涵盖若干关键领域，包括支撑隔夜交易运营所需的基础设施要求、用于在延长时段内维持市场稳定的运营框架、能够处理持续交易的清算与交割程序，以及在全天候环境中保护投资者所需的监管保障。
在本次圆桌会议之前，最重要的进展之一，是 Nasdaq 获得 SEC 批准，可实现每周五天实施 23 小时交易。该批准标志着从数十年来一直主导美国股票交易的传统市场结构迈向历史性转变。根据新的 Nasdaq 框架，原先分为的盘前交易时段、常规交易时段和盘后交易时段将被整合为一个日间交易时段，运行时间为美国东部时间凌晨 4:00 至晚上 8:00。此外，还将引入一项全新的夜间交易时段，运行时间为次日历日的晚上 9:00 至凌晨 4:00。该结构实质上弥补了此前在市场收盘与次日盘前开盘之间存在的空档，使交易环境接近连续，仅在每个工作日保留 1 小时的停机时间。
Nasdaq 已获批准的模式所带来的影响，不仅限于延长交易时段本身。在 Nasdaq 营业日关闭的日子里，关闭将从关闭日期前一个历日的美国东部时间晚上 8:00 起生效。随后，市场将在关闭日期当日的美国东部时间晚上 9:00 重新开市，除非该关闭发生在周五，在这种情况下，市场将在周日晚上 9:00 重新开市。这样的排程方式在确保最大连续性的同时，也能兼顾必要的维护与交割周期。
推动 24 小时交易并非只发生在美国。根据报道，伦敦证券交易所正在探索于 2027 年初推出隔夜交易平台，这反映了主要交易所普遍扩展运营时段的更广泛全球趋势。国际层面的这种势头，凸显了驱动交易所适应竞争压力：在日益相互连通的全球经济中，资本跨越国界与时区流动且不中断，交易所需要随之调整以满足需求。
支持延长交易时段的人提出了若干令人信服的理由，支持开展 24 小时市场准入。也许最重要的优势是提升国际投资者的可达性。长期以来，位于亚洲、欧洲以及其他非美国时区的交易者与投资者，面临在对其当地工作日而言不方便或不匹配的时间参与美国市场的挑战。24 小时交易模式将消除这一障碍，使全球参与者能够在与自身日程和市场活动相协调的时段参与美国股票交易。这种扩大的可达性有望吸引大量新资本流入美国市场，进而提高整体市场参与度，并改善价格发现的深度与质量。
另一个关键收益，是投资者能够在任何时间点对突发新闻、地缘政治事件与经济发展进行即时响应。在当前体系下，不在常规交易时段发生的重大事件往往在市场恢复时引发跳空开盘，从而造成难以应对的波动尖峰。连续交易则允许在白天与夜间信息被逐步吸收到市场价格之中时，进行更循序渐进的价格调整，进而可能降低隔夜跳空风险的严重程度。
然而，向 24 小时交易过渡也引发必须谨慎应对的严肃担忧。最突出的问题集中在隔夜时段的流动性。目前这些延长时段的交易量已经显著低于常规交易时段，若再继续扩展，可能会进一步加剧这一难题。流动性较低通常会导致买卖价差更宽，这意味着投资者在非高峰时段交易时可能面临更高的交易成本。此外，流动性下降还可能放大价格波动，形成一种局面：相对较小的订单可能触发幅度不成比例的大型价格变动。
零售投资者保护是另一个同样至关重要的议题。批评者认为，延长交易时段可能会促使缺乏机构参与者所拥有的复杂分析工具、实时数据接入以及风险管理框架的个体投资者采取过度且冲动的交易行为。轻松的接入与隔夜波动相结合，可能营造一种危险环境：在市场较薄的条件下，零售交易者可能做出信息不足的决策。像 Better Markets 这样的组织已经明确反对 24 小时交易审批，认为金融行业可能会利用持续接入与促销性诱因的组合，有效地将零售投资者引导至有害的交易模式。
SEC 已经承认这些担忧，并强调在整个过渡过程中，投资者保护仍将是基础性的首要任务。9 月 17 日的圆桌会议将专门探讨，经纪交易商如何在隔夜运营中履行其责任；应当实施哪些披露要求，以确保投资者理解在低流动性期间交易所面临的风险；以及在满足持续处理需求的情况下，清算与交割系统如何维持运营韧性。
尽管传统市场仍在通往 24 小时交易的复杂路径上摸索，Gate 已经为其用户建立起一个提供持续市场准入的平台。Gate 的 24 小时交易服务使投资者能够全天候参与市场交易，提供现代全球交易者所需的灵活性与便利性。这种前瞻性的持续交易方式体现了 Gate 致力于满足其用户群不断演进需求的承诺，并使该平台在更广泛行业迈向“永远在线”的金融模式之际走在了前沿。
SEC 的 9 月 17 日圆桌会议，代表了金融市场持续演进中的一个关键节点。随着美国及其他主要经济体着手移除长期以来约束股票交易的时间性壁垒，未来数月所形成的决策与框架，将从根本上重塑全球范围内投资者如何与资本市场互动。24 小时交易的前景在于其潜在的民主化准入能力，并为真正的全球化市场创造条件，但其最终成效将取决于监管机构与行业参与者能否在创新与那些能确保市场对所有参与者保持公平与运转良好之间取得平衡。
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