#SECPushesFor24HourTrading

美国证券交易委员会（SEC）正通过支持将美国股票交易扩展到每天接近 24 小时、每周 5 天，朝着现代金融市场历史上最大的一项结构性变革之一迈进。

纳斯达克于 2025 年 12 月 15 日正式提交其提案，寻求批准每日 23 小时的交易时段，预计最早在 2026 年下半年实施。该举措反映出日益增长的全球需求，即希望能够持续、不断地访问美国股票市场，因为国际投资者越来越需要超越传统华尔街交易时段的灵活性。

目前，美国股票市场每个工作日通过三个时段运作：盘前交易（4:00 a.m.–9:30 a.m. ET）、常规市场（9:30 a.m.–4:00 p.m. ET）以及盘后交易（4:00 p.m.–8:00 p.m. ET）。根据纳斯达克的提案，这些时段将被重组为日间时段（从 4:00 a.m. 到 8:00 p.m. ET）和夜间时段（从 9:00 p.m. 到 4:00 a.m. ET），取消隔夜市场停盘，并在整个工作周内形成几乎连续的交易周期。

延长交易时段的势头已经在增长。NYSE Arca 已获得 SEC 批准扩展交易时间，目前周一至周四每天约 22 小时运作，而周五交易继续到 8:00 p.m. ET。同时，存管信托与清算公司（DTCC）正在准备其通用交易捕获（UTC）系统，以支持 24×5 的交易处理，生产计划在经过 extensive testing 后于 2026 年 6 月上线。

这一趋势并不限于美国。伦敦证券交易所已宣布计划推出一个专门的 24 小时交易场所用于交易所交易产品，预计在 2026 年下半年进行客户测试，并将目标定在 2027 年上半年进行商业化上线，前提是获得监管批准。这些进展表明，全球金融市场正在逐步向更长的交易时段迈进，以满足跨多个时区的投资者需求。

要支持近乎持续的交易，需要巨大的基础设施升级。市场数据提供商、证券信息处理器（SIPs）、交易所、清算机构、券商以及机构投资者都必须使其系统现代化，以几乎全天候地处理交易、分发报价、监控风险并完成交割。随着维护窗口变得越来越有限，可靠技术、具备韧性的网络以及增强的网络安全将变得更加重要。

尽管传统交易所仍在为这一转变做准备，Gate 已通过其 gStocks 代币化证券平台率先拥抱了这一理念。与受市场日程限制的传统交易所不同，Gate 为由底层资产 1:1 储备支持的代币化证券提供 24/7 交易。该平台支持超过 58 种代币化证券，包括美国股票、韩国股票、ETF 以及精选私募股权资产，使用户能够以最低 1 USDT 通过分数所有权开始投资。

Gate 的生态系统不仅限于简单交易。投资者可以在不出售持仓的情况下获取 Crypto Loans，参与 Simple Earn 产品以获得被动收入，通过统一账户管理资产，借助机构 API 进行连接，并利用期货对冲工具进行专业的投资组合管理。这个一体化生态系统使用户能够在同一个平台内，将传统投资敞口与数字资产灵活性相结合。

Gate 还提供 Stock Copy Trading，使投资者能够在美国、香港和南韩市场上自动复制经验丰富的交易者。该服务覆盖超过 12,500 只股票和 ETF，支持从 0.01 股起步的分数复制交易，并采用高水位线（High-Water Mark）的利润分成模型：只有在超过先前利润高点之后才会收取绩效费用，从而帮助对齐领跑交易者与跟随者的利益。

向 24 小时交易的转变对全球投资者具有重要影响。零售参与者获得了在正常工作时间之外进行交易的自由，而国际投资者则可以在其本地白天访问美国市场，而不必熬夜等待。机构投资者从更大的投资组合调整灵活性中受益，算法交易策略也能在突发新闻出现时立即做出响应，而无需等待下一次市场开盘。

然而，持续交易也会带来新的挑战。流动性不太可能在一天内保持均匀分布，这意味着隔夜时段可能出现更大的点差和更高的波动。在较低成交量的时段，保证金管理、止损策略以及风险控制都需要相应调整以适应不断变化的市场状况。投资者在大范围参与传统时段之外的交易之前，将需要更深入地理解这些动态。

市场流动性已经开始向延长时段转移。根据 NYSE 的研究，2025 年第二季度的非交易时段交易量约占美国全部权益交易活动的 11.5%，期间还创下了数个盘前成交量记录。这些数据表明，扩展接入确实存在真实的投资者需求，尽管峰值流动性可能仍将集中在主要金融中心重叠的时段。

监管机构也面临显著的新增职责。监控系统必须持续监测市场，以识别操纵、内幕交易、虚假报价（spoofing）以及异常活动。随着全球参与度的扩大，跨境监管协调将变得愈发重要。不论何时，熔断机制、交易暂停以及紧急程序都必须有效运行，确保即使在隔夜时段也能维持有序的市场。

随着 24 小时接入变得更普遍，交易场所之间的竞争预计将加剧。能够提供更长交易时段的交易所可能会吸引更多的订单流，而券商和替代交易系统将面临升级基础设施和提升客户支持的压力。无法在所需技术上投入的公司，可能会在不断演变的市场中难以保持竞争力。

目前，Gate 具有优势，因为其代币化证券生态系统已经在不受传统市场交易时段限制的情况下运行。通过将区块链技术与真实世界证券的代币化表示相结合，该平台为投资者提供类似全球金融市场未来方向的持续接入。随着监管框架逐步成熟，代币化资产可能会在传统交易所之外扮演越来越重要的角色。

延长交易时段的经济论点很直接。金融市场的存在是为了促进高效的价格发现与资本配置。重要的地缘政治发展、公司公告以及经济数据往往发生在常规交易时段之外。在今天的结构下，投资者经常需要等待数小时才能做出反应。

近乎持续的交易使市场能够更快地纳入新信息，可能提升定价效率，同时减少隔夜缺口。

对于全球投资者而言，这些优势同样重要。亚洲投资者可以在本地白天交易美国股票资产，而欧洲投资者则受益于与美国市场更长的重叠交易时段。这种更好的可达性强化了国际多元化机会，并支持资本市场持续全球化。

尽管如此，运营需求将显著增加。券商必须决定是继续维持 24 小时人员配置，还是更依赖自动化。技术基础设施需要持续监控、网络安全防护以及冗余，以尽量减少停机时间。客户支持、合规监控以及运营风险管理也必须随之演进，以满足持续交易的要求。

实施将会循序渐进，而不是一夜之间完成。DTCC 的基础设施升级、交易所测试、券商整合以及监管批准将在多个阶段完成，然后在全面采用成为现实之前，市场参与者应因此预期将经历分阶段过渡，而非立刻切换到全天候交易。

投资者保护仍是另一项主要优先事项。监管机构必须确保交易者理解隔夜流动性、波动性与价格发现相关的风险。增强披露、教育资源以及健全的熔断机制，将有助于在延长交易更广泛可用时维持市场信心。

可靠技术是这场转型的基础。交易所、券商和市场数据提供商必须以尽可能少的中断维持稳定运作，而网络安全防御必须持续运行，以保护交易系统免受日益复杂的威胁。持续运转的市场几乎不留给运营故障任何余地。

最终，SEC 推动接近 24 小时的股票交易，不仅仅是对交易时段的简单延长。它体现了全球金融向持续可达、更快的信息处理、更广泛的国际参与以及日益数字化的市场基础设施演进。随着传统交易所现代化以及代币化证券平台持续扩张，传统金融与数字市场之间的差异可能会逐步缩小。对这个新阶段能够尽早适应的投资者与机构，可能在全球资本市场进入下一阶段演进之际占据更有利的位置。
@Gate_Square #SummerCreationCamp