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CryptoEye
2026-07-28 17:37:04
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根据 Visa 以 Allium 赋能的链上分析仪表盘，稳定币市场在 2022 年 5 月 Terra-Luna 崩溃以来首次出现了最显著的单月流通供给收缩。稳定币市场总市值在 2026 年 6 月减少了 77 亿美元，降至约 3120 亿美元。以 2026 年 5 月约 3220 亿美元的峰值为基准，总回撤目前接近 100 亿美元，下降约 3%。尽管这是自 Terra-Luna 崩溃以来以美元计的最大单月跌幅，但百分比跌幅要温和得多——2022 年 Terra 崩溃在数周内就抹去了超过 26% 的稳定币市值，而 2026 年 6 月仅为 2.4%。背景完全不同，但这个标题数字仍然值得关注。
按供给规模计算占主导地位的稳定币 Tether 的 USDT，其市值从 2026 年 5 月约 1900 亿美元下滑至约 1840 亿美元，减少约 60 亿美元。这相当于约 3.2% 的下降。尽管出现收缩，USDT 仍占据约 59% 的稳定币总市占率，其在中心化交易所的日交易量仍约为 468 亿美元，占所有稳定币交易所交易量的约 77.4%。Circle 的 USDC 从 3 月峰值近 800 亿美元降至约 732 亿美元，下降约 68 亿美元或约 8.5%。USDC 目前持有约 25.3% 的稳定币总供给。
规模较小的稳定币则呈现出一段交织的故事：USDS 约为 99 亿美元，市场份额为 3.4%；DAI 约为 46 亿美元，占 1.6%；USD1 已达到约 42 亿美元，占 1.5%；像 USDG 这类较新的进入者已超过 32 亿美元，而 USDGO 几乎翻倍至 9 亿美元。总体来看，USDT 和 USDC 仍合计控制约 83% 的稳定币总供给，并且约占中心化交易所交易量的 96.7%。
现在，这个矛盾才让这一刻真正具有重大意义。在完全相同的月份里，供给收缩了 77 亿美元的同时，调整后的稳定币交易量却飙升至 1.79 万亿美元的历史最高水平。该数值比 5 月约 1.1 万亿美元增长 63%，比 2025 年 6 月约 7950 亿美元增长 125%。
过去 12 个月的累计调整后成交量已达 10.2 万亿美元，而仅 2026 年上半年就已录得 8.82 万亿美元的调整后成交量——这已经超过了 2024 年全年 5.8 万亿美元的规模，并且距离 2025 年全年 10.8 万亿美元的纪录仅差不远。这种“供给下滑而成交量上升”的背离，是今年稳定币领域最具商业重要性的变化。
成交量的领先地位已经发生了剧烈转变。2026 年上半年，USDC 承载了约 70% 的调整后交易量，而 USDT 仅约 25%。具体到 6 月，USDC 为 1.21 万亿美元，USDT 为 5760 亿美元。这相当于对 2020 年的彻底反转：当时 USDT 承接了近 90% 的调整后成交量，而 USDC 代表的比例不到 10%。Circle 的 USDC 现在其累计链上交易量已超过 90 万亿美元。
推动因素来自机构化与面向支付的采用：USDC 越来越多地被用于结算、金库管理以及跨境转账，而 USDT 的交易量仍主要集中在中心化交易所上的加密交易对上。Circle 最近获得美国货币监理署办公室批准可作为信托银行运营，其股价进一步上涨超过 12%，也进一步巩固了这种机构化路径。
多种因素可以解释供给收缩。2026 年 6 月，比特币下跌约 18%，交易区间约为 6.28 万美元至 6.3 万美元，从而触发了典型的“风险回避”环境，投资者将稳定币赎回为法币。该月期间，数个主要稳定币曾短暂脱锚，加剧了对流动性压力的担忧。欧盟的《加密资产市场监管》（MiCA）框架将在今年晚些时候全面生效，这促使部分发行方调整其运营。在美国，缺乏明确的联邦立法仍在持续制造不确定性。
国际清算银行在其于 6 月下旬发布的《2026 年年度经济报告》中认为，稳定币在单一性、弹性、互操作性和完整性方面仍不足以作为“货币”，并警告新兴经济体存在“稳定币美元化”的风险。此外，近期部分供给增长并非源自自然需求，而是由补贴激励计划驱动——增长最快的 USDG 依赖收益共享奖励计划，一旦激励停止，这种供给可能会退出。
更广泛的时间线也很重要。稳定币供给在 2025 年初约为 2050 亿美元，且在 2025 年 10 月 3 日因年初至今增长 47% 而突破 3000 亿美元，并在 2026 年 5 月达到约 3220 亿美元的峰值。2026 年 Q1 仅新增约 80 亿美元的净供给——这是自 2023 年 Q4 以来最弱的季度扩张，并且与 2025 年 Q3 新增的 457 亿美元形成鲜明对比。收益型稳定币在 2026 年 Q1 增长了超过 22%，对净市值增加的贡献超过一半。稳定币在 2026 年 Q1 占据了全部加密交易量的 75%，创下有史以来最高占比。链上稳定币成交量在 2026 年 2 月首次超过美国 ACH 网络，达到每月 7.2 万亿美元，并在 3 月攀升至 7.5 万亿美元。
Visa 本身也在顺着这一趋势前进。该公司在 2026 年 7 月推出 Visa 稳定币平台，这是一个内部系统，允许银行和金融科技公司在其现有 Visa 支付与金库工作流中处理稳定币的铸造、管理和转移。Visa 每年在支付方面大约结算 15 万亿美元，并且已处理了数十亿美元规模的稳定币结算。该平台旨在将稳定币接入其约 1.5 万家金融机构和超过 2 亿家商户所构成的网络。行业预测认为，到 2030 年稳定币发行规模可能达到 1.9 万亿美元。
结论是这样的：供给收缩与成交量爆发并不是相互矛盾的信号——它们是相辅相成的。稳定币市场正在从一种持有资产，成熟为高频率的结算与支付通道。更少的资金闲置在旁，更大量的资金以史无前例的速度流经系统。供给下降反映了“风险回避”月份中的赎回压力与监管不确定性，但成交量激增则证实真实的经济型采用正在加速。Terra-Luna 的对比抓住了标题，但基本面已发生根本性变化。这不是崩溃。而是转型。
@Gate_Square
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根据 Visa 以 Allium 赋能的链上分析仪表盘，稳定币市场在 2022 年 5 月 Terra-Luna 崩溃以来首次出现了最显著的单月流通供给收缩。稳定币市场总市值在 2026 年 6 月减少了 77 亿美元，降至约 3120 亿美元。以 2026 年 5 月约 3220 亿美元的峰值为基准，总回撤目前接近 100 亿美元，下降约 3%。尽管这是自 Terra-Luna 崩溃以来以美元计的最大单月跌幅，但百分比跌幅要温和得多——2022 年 Terra 崩溃在数周内就抹去了超过 26% 的稳定币市值，而 2026 年 6 月仅为 2.4%。背景完全不同，但这个标题数字仍然值得关注。
按供给规模计算占主导地位的稳定币 Tether 的 USDT，其市值从 2026 年 5 月约 1900 亿美元下滑至约 1840 亿美元，减少约 60 亿美元。这相当于约 3.2% 的下降。尽管出现收缩，USDT 仍占据约 59% 的稳定币总市占率，其在中心化交易所的日交易量仍约为 468 亿美元，占所有稳定币交易所交易量的约 77.4%。Circle 的 USDC 从 3 月峰值近 800 亿美元降至约 732 亿美元，下降约 68 亿美元或约 8.5%。USDC 目前持有约 25.3% 的稳定币总供给。
规模较小的稳定币则呈现出一段交织的故事：USDS 约为 99 亿美元，市场份额为 3.4%；DAI 约为 46 亿美元，占 1.6%；USD1 已达到约 42 亿美元，占 1.5%；像 USDG 这类较新的进入者已超过 32 亿美元，而 USDGO 几乎翻倍至 9 亿美元。总体来看，USDT 和 USDC 仍合计控制约 83% 的稳定币总供给，并且约占中心化交易所交易量的 96.7%。
现在，这个矛盾才让这一刻真正具有重大意义。在完全相同的月份里，供给收缩了 77 亿美元的同时，调整后的稳定币交易量却飙升至 1.79 万亿美元的历史最高水平。该数值比 5 月约 1.1 万亿美元增长 63%，比 2025 年 6 月约 7950 亿美元增长 125%。
过去 12 个月的累计调整后成交量已达 10.2 万亿美元，而仅 2026 年上半年就已录得 8.82 万亿美元的调整后成交量——这已经超过了 2024 年全年 5.8 万亿美元的规模，并且距离 2025 年全年 10.8 万亿美元的纪录仅差不远。这种“供给下滑而成交量上升”的背离，是今年稳定币领域最具商业重要性的变化。
成交量的领先地位已经发生了剧烈转变。2026 年上半年，USDC 承载了约 70% 的调整后交易量，而 USDT 仅约 25%。具体到 6 月，USDC 为 1.21 万亿美元，USDT 为 5760 亿美元。这相当于对 2020 年的彻底反转：当时 USDT 承接了近 90% 的调整后成交量，而 USDC 代表的比例不到 10%。Circle 的 USDC 现在其累计链上交易量已超过 90 万亿美元。
推动因素来自机构化与面向支付的采用：USDC 越来越多地被用于结算、金库管理以及跨境转账，而 USDT 的交易量仍主要集中在中心化交易所上的加密交易对上。Circle 最近获得美国货币监理署办公室批准可作为信托银行运营，其股价进一步上涨超过 12%，也进一步巩固了这种机构化路径。
多种因素可以解释供给收缩。2026 年 6 月，比特币下跌约 18%，交易区间约为 6.28 万美元至 6.3 万美元，从而触发了典型的“风险回避”环境，投资者将稳定币赎回为法币。该月期间，数个主要稳定币曾短暂脱锚，加剧了对流动性压力的担忧。欧盟的《加密资产市场监管》（MiCA）框架将在今年晚些时候全面生效，这促使部分发行方调整其运营。在美国，缺乏明确的联邦立法仍在持续制造不确定性。
国际清算银行在其于 6 月下旬发布的《2026 年年度经济报告》中认为，稳定币在单一性、弹性、互操作性和完整性方面仍不足以作为“货币”，并警告新兴经济体存在“稳定币美元化”的风险。此外，近期部分供给增长并非源自自然需求，而是由补贴激励计划驱动——增长最快的 USDG 依赖收益共享奖励计划，一旦激励停止，这种供给可能会退出。
更广泛的时间线也很重要。稳定币供给在 2025 年初约为 2050 亿美元，且在 2025 年 10 月 3 日因年初至今增长 47% 而突破 3000 亿美元，并在 2026 年 5 月达到约 3220 亿美元的峰值。2026 年 Q1 仅新增约 80 亿美元的净供给——这是自 2023 年 Q4 以来最弱的季度扩张，并且与 2025 年 Q3 新增的 457 亿美元形成鲜明对比。收益型稳定币在 2026 年 Q1 增长了超过 22%，对净市值增加的贡献超过一半。稳定币在 2026 年 Q1 占据了全部加密交易量的 75%，创下有史以来最高占比。链上稳定币成交量在 2026 年 2 月首次超过美国 ACH 网络，达到每月 7.2 万亿美元，并在 3 月攀升至 7.5 万亿美元。
Visa 本身也在顺着这一趋势前进。该公司在 2026 年 7 月推出 Visa 稳定币平台，这是一个内部系统，允许银行和金融科技公司在其现有 Visa 支付与金库工作流中处理稳定币的铸造、管理和转移。Visa 每年在支付方面大约结算 15 万亿美元，并且已处理了数十亿美元规模的稳定币结算。该平台旨在将稳定币接入其约 1.5 万家金融机构和超过 2 亿家商户所构成的网络。行业预测认为，到 2030 年稳定币发行规模可能达到 1.9 万亿美元。
结论是这样的：供给收缩与成交量爆发并不是相互矛盾的信号——它们是相辅相成的。稳定币市场正在从一种持有资产，成熟为高频率的结算与支付通道。更少的资金闲置在旁，更大量的资金以史无前例的速度流经系统。供给下降反映了“风险回避”月份中的赎回压力与监管不确定性，但成交量激增则证实真实的经济型采用正在加速。Terra-Luna 的对比抓住了标题，但基本面已发生根本性变化。这不是崩溃。而是转型。
@Gate_Square