# 高盛看多长鑫

#高盛看多长鑫 高盛首覆长鑫存储买入、目标价129元：PEG仅0.13，便宜还是地缘折价？
高盛第一次正式覆盖长鑫科技（长鑫存储 / CXMT，直接给买入，12个月目标价129元人民币 。表面上2027年24倍市盈率不算便宜，但他们算出PEG只有0.13，所以把问题甩给市场：这是真便宜，还是地缘折价一直打在估值上？
高盛对长鑫科技给予买入评级。这个24倍，是把2030年16.6倍预期市盈率 按12.7%股权成本折回到2027年得到的。
 报告点出长鑫约占 中国DRAM产能的50% 。高盛自己把定价矛盾摊开：这到底是便宜的低估值，还是地缘折价？129元是卖方锚，不是已经兑现的价格。」
低PEG不等于便宜
PEG 0.13低得扎眼。按24倍2027年市盈率反推，模型里隐含的利润增速非常高；按2030年16.6倍反推也一样。
低PEG可以是 真便 宜，也可以是高增长假设把分母做大了 ，还可以是市场一直在给国产DRAM打地缘折扣。三种解释现在分不开。
设备和资本开支外溢
2026到2030年各年预测相对上次的上修幅度依次为15%、32%、51%、64%、79%。这是  预测上修路径，不是每年资本开支自身的同比。
晶圆厂设备支出2026到2028年同比分别增长13%、20%、15%，2027年约530亿美元。沉积、刻蚀、光刻是最大细分市场。不要把这些数字写成已经落地的订单。
风险边界
全文是高盛卖方模型，不是公司指引。129元、24倍、16.6倍、PEG 0.13、820亿美元、530亿美元均以原报告为准。PEG极低可能来自激进增长假设，不自动等于低估。50%是中国DRAM份额口径，不是全球份额。地缘、出口管制、扩产兑现和存储价格周期都会改写这个锚。$CXMT ‌