بلومبرغ: كيف تسيطر "عصابة برينستون" على موجة خزائن التشفير؟

المصدر: بلومبرغ

تجميع: زو، تشين كاتشر

شخصيات بارزة في عالم التشفير، بما في ذلك مايك نوفوغراتز من غالاكسي ديجيتال ودان مورهيد من بانtera كابيتال، تظهر مرارًا وتكرارًا في صفقة تلو الأخرى، مما شكل واحدة من أكثر المراهنات جراءة في عصر الأصول الرقمية الجديد: موجة خزائن الأصول الرقمية.

لقد جمعت هذه الشركات المدرجة (حوالي 85 هذا العام وما زالت تتزايد) مليارات الدولارات من مجموعة متنوعة من المستثمرين من الولايات المتحدة ودول الخليج إلى آسيا. استراتيجيتهم هي جمع الأموال باستخدام تكتيكات وول ستريت، وتخزين الأصول المشفرة، ثم تكرار هذه العملية. وأسبوعًا بعد أسبوع، تظهر العديد من الأسماء نفسها باستمرار في أكبر الصفقات الجريئة في الصناعة.

نوفوغرatz، مورهد وجو لوبيان (مؤسس إيثريوم المشارك)، بالإضافة إلى زملاء في جامعة برينستون وأصدقاء لسنوات. إنهم ليسوا مجرد قدامى في صناعة التشفير، بل هم أيضاً الشخصيات الرئيسية في دفع الأصول الرقمية ذات المخاطر العالية، في وقت بدأ فيه اهتمام خزائن أوسع يظهر تذبذبًا - والروابط بينهم تعود إلى الثمانينات في فترة دراستهم الجامعية في برينستون.

في ذلك العام كان نوفوغراتز ولوبين زملاء في الجامعة، كان نوفوغراتز مصارعًا من الساحل الشرقي؛ وكان لوبين لاعب سكواش بارع في علوم الكمبيوتر. وكان مورهيد طالب هندسة يلعب كرة القدم، ويعيش بالقرب. هذه الروابط شكلت عقودًا من التوسط في تجارة العملات المشفرة.

على الرغم من أن الشبكات الوثيقة شائعة في التمويل التقليدي، إلا أن صناعة التشفير تعتمد على الالتزام باللامركزية والخصوصية. ومع ذلك، تروي هذه الوجوه المألوفة قصصًا مختلفة، مما يجعلهم يُلقبون من قبل مجلة "فورتشن" بـ"مافيا برينستون".

يترأس نوفوغراتز شركة غالاكسي، وهي عملاق خدمات التمويل للأصول الرقمية؛ مورهد هو الرئيس التنفيذي لشركة بانtera كابيتال، وهي واحدة من أوائل شركات الاستثمار في العملات المشفرة؛ لوبي هو أحد مؤسسي إيثريوم، ويدير شركة البرمجيات القائمة على البلوكشين كونسينسيس، ويشغل منصب رئيس مجلس إدارة شركة شارب لينك، وهي شركة خزينة إيثريوم المتداولة علنًا.

مع تجمع الزخم وقيادة الشخصيات المعروفة، أصبح السؤال هو ما إذا كانت DAT (خزينة الأصول الرقمية) قادرة على الاستمرار في تحقيق العوائد، أم أنها مبنية على أسس غير مستقرة؟

"إذا كان لديك قصة جيدة وشخص بارع في سرد القصص، يمكنك جذب المزيد من رأس المال إلى سولانا أو إيثريوم، وبسرعة أكبر من أي وقت مضى،" قال نوفوغراتز في مقابلة.

غالباً ما تُعتبر Galaxy و Pantera من بين أفضل عشرة مستثمرين ومقرضين في DAT. يمتد هذا المدار الضيق ليشمل أيضاً وسطاء التداول، حيث أن حوالي ثلث معاملات DAT تتعلق بنفس مجموعة مختارة من البنوك الاستثمارية المتميزة. بشكل عام، وفقاً لبيانات PitchBook، شارك أفضل عشرة مستثمرين في DAT في حوالي 14% من معاملات الخزينة على مدار الستة أشهر الماضية. حتى عند استبعاد تقديرات اللاعبين الرئيسيين، مثل الخطوات الكبيرة لشركة Strategy Inc. التابعة لـ Michael Saylor - جذب DAT هذا العام أيضاً رقماً قياسياً قدره 15.4 مليار دولار من رأس المال الجديد.

بالنسبة لهؤلاء الثلاثة من خريجي جامعة برينستون، لم يكن أي من هذا مخططًا له مسبقًا. لكن هناك شيئًا ما استمر منذ أيام البكالوريوس، وهو الميل نحو المخاطرة وإيمان بأن "وول ستريت يمكن إعادة تشكيلها بشكل أسرع وأخف". كل منهم سلك مساره الخاص في مجال التمويل أو التكنولوجيا. ثم بدأت طرقهم في التقاطع مرة أخرى. على مدار أكثر من عشر سنوات، تبادلوا الأفكار والاستثمارات - تبادلوا الملاحظات، دعموا المشاريع، وأحيانًا دخلوا معًا.

في مايو، ساعد لوبيان في إنشاء شركة خزينة إيثيريوم شارب لينك جيمينغ، حيث كان بانtera وجالاكسي من بين المستثمرين. قال لوبيان إن الأصدقاء يناقشون DAT فقط بعد تأكيد المستثمرين. وبانtera وجالاكسي هما أيضًا من المستثمرين في شركة خزينة إيثيريوم بيت ماين إيميرشن. قال لوبيان في مقابلة حديثة: "نحن أصدقاء، لكننا لا نلتقي كل يوم". "لكن كلما التقينا، لدينا العديد من المواضيع للحديث عنها."

ستتنافس شركاتهم أيضًا. في سبتمبر، دعمت Pantera DAT جديدة تركز على Solana، تُدعى Helius. قبل بضعة أيام، ساعدت Galaxy في إطلاق منافس يُدعى Forward Industries. لم يكن هذا عملًا منسقًا. "بالصدفة، أطلقت شركتنا DAT على Solana خلال أسبوع"، قال مورهد. أعرب نوغراتز عن نفس الرأي: "كان ينبغي علينا إجراء مكالمة للحديث معًا، لكننا لم نفعل."

تتقاطع طرقهم باستمرار، وأحيانًا تكون مجرد صدفة. عندما اكتشف مورهد أن نوفوغراتز انتقل للعيش بجانبه في طوكيو، كان هذا التداخل يبدو حتى غير واقعي بعض الشيء. تعكس alma mater الخاصة بهم الآن هذا التراث المشترك. في عام 2022، تمويل نوفوغراتز، ولوبين، ومورهد مع بريجر مركزًا جديدًا في جامعة برينستون - مركز لتحقيق اللامركزية في السلطة من خلال تقنية البلوك تشين.

عندما أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إشارة بأنها لن تعتبر غالبية الرموز كأوراق مالية، تم فتح نافذة التداول - مما مهد الطريق لاستراتيجية طورها Saylor: جمع الأموال، وشراء الأصول المشفرة، والاستفادة من ارتفاع أسعار الأسهم ثم تكرار ذلك. "لقد بدأنا بالفعل في التفكير بشكل أكثر إبداعًا وأكثر جرأة،" قال Lubin. "وهذا منطقي."

تقدم هذه الطريقة عوائد كبيرة، حتى لم تعد فعالة. في يونيو، انخفض سعر سهم SharpLink المدعوم من Lubin بنسبة 72٪ في يوم واحد بعد تقديم طلب تسجيل لطرح أسهم. انخفض BitMine بنسبة 40٪ بعد تقديم مستندات مماثلة. تذكّر هذه المبيعات الناس بأن التقلبات الشديدة الكامنة في تجارب التشفير المشابهة للمشي على حبل مشدود مثيرة للقلق.

"SharpLink جاء لفترة طويلة جداً"، قال لوبي. "استراتيجيتنا الحالية هي الاستمرار في جمع الأموال في ظروف مواتية، والاستمرار في شراء الإيثيريوم والاحتفاظ به على المدى الطويل، والاستمرار في البحث عن توفير الإيثيريوم في سيناريوهات ذات عائدات معدلة حسب المخاطر تكون مواتية."

هذا الأسبوع، تم تصفية أكثر من 1.5 مليار دولار من المراكز في سوق العملات المشفرة، دون وجود عوامل تحفيز واضحة.

لا يزال هؤلاء المشاركون يوسعون آفاقهم. غالبًا ما تلعب Galaxy دور مزود الخدمة - من خلال إجراء عمليات تخزين الرموز، وتصميم استراتيجيات DeFi، وتقديم المشورة للفرق. يتجاوز تعرض Pantera للمخاطر في DAT مليار دولار، وقد دعمت أكثر من 15 شركة. "بالتأكيد يوفر DAT طريقًا لنوع جديد من المستثمرين للدخول إلى سوق blockchain"، قال Morehead.

لا يعتقد نوفوغرatz أن السوق قد بلغ ذروته. "أعتقد أن ليس كل شركات DAT ستنجح، لكن إذا تمكنت من تحقيق حجم أساسي - زيادة عائدات الرموز الأساسية وبناء نظام بيئي - أعتقد أنها ستكون مفيدة بشكل عام للعملات المشفرة. هذه هي الشركات المدرجة التي ستظل موجودة على المدى الطويل."