انتهاء جنون خزائن البيتكوين: معاناة المستثمرين الأفراد $17 مليار في الخسائر!

تقدر تقرير حديث من 10X Research أن مستثمري التجزئة قد خسروا مجتمعين حوالي $17 مليار بسبب تعرضهم لشركات خزينة بيتكوين ( DATCOs ) ، مثل MicroStrategy ( MSTR ) و Metaplanet. لقد تلاشى الضجيج الشديد الذي أحاط بهذه الشركات، التي سمحت للمستثمرين بالوصول غير المباشر إلى بيتكوين، إلى حد كبير، مما أدى إلى نهاية “الكيمياء المالية” التي دفعت تقييماتهم المبالغ فيها.

I. طبيعة جنون خزينة البيتكوين

تركز “جنون خزينة البيتكوين” على شركات خزينة الأصول الرقمية (DATCOs)، التي استخدمت استراتيجية محددة لجذب رأس المال: التعرض غير المباشر: قدمت هذه الشركات لمستثمري التجزئة طريقة للحصول على تعرض لبيتكوين من خلال الأسواق المالية التقليدية. العلاوة: أصدرت DATCOs أسهمًا بعلاوة كبيرة عن القيمة الفعلية لحيازاتها من بيتكوين (. استخدموا رأس المال الذي تم جمعه من هذه العلاوة لشراء المزيد من BTC. الازدهار: عندما كانت أسعار بيتكوين في ارتفاع، كانت هذه الاستراتيجية فعالة، حيث غالبًا ما كانت تقييمات الأسهم تنمو بسرعة أكبر من سعر بيتكوين الفوري. قدرت 10x Research أن المساهمين الجدد دفعوا مبالغ زائدة للتعرض لبيتكوين بحوالي ) مليار من خلال هذه العلاوات الأسهم.

II. انهيار العمولات والانضباط السوقي

انتهى الجنون مع تبريد السوق وتغير مشاعر المستثمرين: انهيار العلاوة: مع تلاشي زخم البيتكوين، انهارت التقييمات العالية والعلاوات السهمية. على سبيل المثال، أفيد أن سهم مايكروستراتيجي قد انخفض بأكثر من 20% منذ أغسطس، وفقد متابلاينت أكثر من 60% من قيمته في نفس الفترة. تدهور نسبة السوق إلى صافي قيمة الأصول $20 mNAV(: تدهورت نسبة المNAV، التي تقيس سعر السهم مقابل قيمة حيازات الشركة من البيتكوين، بشكل كبير. على سبيل المثال، انزلقت متابلاينت تحت 1.0x )مما يعني أنها تتداول دون قيمة بيتكوين الخاصة بها(، بينما تتداول مايكروستراتيجي حول 1.4x. الخسارة: المستثمرون الذين اشتروا الأسهم في ذروة هذه الهستيريا - عندما كانت العلاوات مرتفعة - تُركوا holding assets التي فقدت قيمة تقدر بـ ) مليار.

استنتاج

إن انتهاء جنون خزينة البيتكوين يمثل ما يسميه المحللون “نهاية الكيمياء المالية” لهذه الشركات. السوق يتجه من عصر الضجيج والتقييمات المبالغ فيها، حيث استفاد التنفيذيون بشكل كبير من إصدار الأسهم المعتمدة على الأسعار المرتفعة، إلى عصر الانضباط السوقي الحقيقي. وفي المستقبل، من المحتمل أن يتم الحكم على هذه الشركات من خلال قدرتها على توليد أرباح حقيقية بدلاً من الزخم المدفوع بالتسويق أو العلاوات الخاصة بالأسهم المضاربية. التركيز الآن هو على من يستطيع خلق قيمة في بيئة أقل تقلبًا، حيث اختفت المكاسب السهلة الناتجة عن إيمان السوق.

تنبيه

هذه المقالة لأغراض معلوماتية فقط وهي مبنية على نتائج تقرير بحثي من طرف ثالث بشأن أداء سوق الأسهم وخسائر المستثمرين في شركات بيتكوين الخزينة. الآراء المعبر عنها لا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. إن الاستثمار في الأصول المرتبطة بالعملات المشفرة، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال أسهم الشركات، يحمل مخاطر كبيرة. يُنصح القراء بشدة بإجراء بحث شخصي شامل $17 DYOR( واستشارة متخصص مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.