تقييم B- من S&P للاستراتيجية: مراهنة MicroStrategy على مجال العملات الرقمية تواجه تدقيقًا

وكالات التصنيف العالمية S&P Global Ratings قد منحت استراتيجية ( سابقًا MicroStrategy ) تصنيف ائتماني B-، مشيرة إلى التقلبات العالية والسيولة المنخفضة في استراتيجيتها التي تعتمد بشكل كبير على البيتكوين.

مبررات التقييم: الهشاشة في التعرض للعملة الرقمية

يعكس تصنيف B- حيازة استراتيجية القوية من بيتكوين، والتي تقدر بـ $71 مليار ( 3.2% من إجمالي عرض BTC)، الممولة من خلال الديون. تحذر S&P من “هشاشة عالية” في قطاع خزينة الأصول الرقمية (DAT)، حيث أن تقلب BTC بنسبة 3.78% على مدى 30 يومًا يعرض للخطر نقص السيولة. تمتلك الشركة 640,418 بيتكوين بتكلفة متوسطة تبلغ $74,000، مع إنفاق $19.5 مليار في عام 2025 فقط. تشير S&P إلى: “يزيد التعرض المركز للشركة لأصل متقلب واحد من مخاطر إعادة التمويل.”

• المخاوف الرئيسية: عمليات شراء BTC الممولة بالديون؛ انخفاض السيولة في قطاع DAT.
• المالية: $1.37B صافي الدخل للربع الثالث (انخفاض 37%); 26% عائد بيتكوين حتى الآن.
• مخاطر القطاع: الرفع المالي العالي يزيد من الانخفاضات.

رد فعل السوق: ارتفاع الأسهم على الرغم من التخفيض

ارتفعت أسهم الاستراتيجية بنسبة 2.3% إلى 296.6 دولار، متجاوزة التقييم، حيث راهن المستثمرون على ضجة مايكل سايلور حول العملات المشفرة. كانت لمحة سايلور عن “يوم النقطة البرتقالية” تشير إلى المزيد من المشتريات، مما عزز المعنويات. يشير تقييم B، الذي يعد أقل من الدرجة الاستثمارية، إلى الحذر ولكنه يبرز مهارة سايلور في استغلال روايات البيتكوين لتحقيق مكاسب الأسهم.

تداعيات 2025: نضوج قطاع DAT

مع 67% من التفاؤل المؤسسي وفقًا لتقارير Coinbase، يمكن أن يلهم نموذج Strategy أكثر من $10 مليار دولار في خزائن الشركات، ولكن تخفيض تصنيف S&P يبرز المخاطر في عصر TVL في DeFi الذي يتجاوز $150 مليار دولار. تقدم توقعات BTC التي تتراوح بين $130K و$200K إمكانية الارتفاع، ولكن التقلبات تختبر الصمود.

باختصار، تسليط تصنيف S&P B- على استراتيجية المخاطر المتعلقة بخزائن العملات الرقمية، إلا أن رؤية سايلور تدفع السوق إلى التحدي.