هدوء قبل العاصفة؟ باول قد يهز سوق السندات الأمريكي

للوهلة الأولى، يبدو أن سوق السندات الأمريكية هادئ بشكل غير عادي. لقد هبطت التقلبات إلى أدنى مستوياتها منذ الوباء، وتتحرك العوائد ضمن نطاق ضيق، ويستمتع المستثمرون بإحساس نادر من الاستقرار. لكن هذا الهدوء قد يتحطم في جملة واحدة - عندما يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول اليوم بعد اجتماع FOMC.

هادئ على السطح، توتر من الداخل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات استقر بالقرب من 3.98% في آسيا، بينما كان عائد السندات لأجل عامين يتراوح حوالي 3.49%. لقد قامت الأسواق بالفعل بتسعير خفض آخر في سعر الفائدة المتوقع بحلول يوليو.

لكن المحللين يحذرون من أنه إذا بدا باول حتى قليلًا متشددًا، فإن العوائد يمكن أن ترتفع بسرعة فوق 4%، مما يزيد من تكاليف الاقتراض في جميع أنحاء الاقتصاد - من الرهون العقارية إلى الديون الشركات. “لقد قامت السوق بالفعل بتسعير الكثير مما قد تفعله الاحتياطي الفيدرالي. أي انحراف قد يدفع العوائد للارتفاع بمقدار 25 إلى 30 نقطة أساس”، قال سكوت ديماجيو، رئيس الدخل الثابت في أليانس برنشتاين.

وأضاف أن المستويات الفنية تشير إلى أن عوائد السندات لأجل 10 سنوات قد ترتفع إلى 4.25% إذا تغيرت المشاعر.

صمت مدفوع بالبيانات المفقودة مع توقف الحكومة الأمريكية عن إصدار بيانات اقتصادية جديدة بسبب الإغلاق، لا يوجد أمام المتداولين الكثير ليتفاعلوا معه.

مؤشر ICE BofA MOVE، الذي يتتبع تقلب سوق الخزينة، قد انخفض إلى مستويات لم تُرَ منذ فترة الوباء. “في سوق هادئ بهذا الشكل، يمكن أن يعيد تعليق غير متوقع واحد من الاحتياطي الفيدرالي التقلب بين عشية وضحاها”، قال ديفيد تشاو من شركة إنفيسكو لإدارة الأصول.

المستثمرون يسعون إلى التوازن سوق العمل يتباطأ، لكن التضخم لا يزال فوق الهدف - مما يترك صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي منقسمين. بعضهم يفضل خفض إضافي، بينما يفضل الآخرون الاستقرار. يعتقد نيل ساثرلاند من شركة شرويدرز أن النمو الاقتصادي سيتسارع العام المقبل لكنه لا يزال يرى عوائد أقل كمسار أقل مقاومة. “نعتقد أن الانحياز لا يزال نحو انخفاض العوائد، وليس ارتفاعها،” قال. العوائد بالقرب من 4% تجذب أيضًا المشترين الذين يبحثون عن الاستقرار - خاصة مع استمرار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في تقليل شهية المخاطرة.

دورة منحنى العائد غير العادية منذ اندلاع الجائحة، واجه الاقتصاد الأمريكي صدمات متتالية - تضخم متزايد، تشديد عدواني، أزمة مصرفية إقليمية، صراعات تجارية، والآن إغلاق الحكومة. ومع ذلك، فإنه يستمر في النمو بمعدل يقارب 4% سنويًا، وفقًا لنموذج الناتج المحلي الإجمالي الخاص بمصرف أتلانتا. يعتقد البروفيسور كامبل هارفي من جامعة ديوك، الذي ربط لأول مرة بين انقلاب منحنيات العائد والركود، أن هذه المرة قد تكون مختلفة. “الإنفاق المالي الضخم والاستثمار المدفوع بالذكاء الصناعي يجعل هذه الدورة مختلفة عن أي شيء في التاريخ الحديث”، قال هارفي. تاريخياً، كانت الركود يتبع حوالي 11 شهراً بعد الانعكاس. لكن ذلك لم يحدث بعد. “لقد توقعت منحنى العائد ثماني من آخر تسع ركودات،” أشار هارفي. “إذا فشل هذه المرة، فستكون هذه أول إشارة خاطئة له منذ عقود.”

ملخص قد يبدو سوق السندات الأمريكي هادئًا، لكن تحت السطح تكمن التوترات. يمكن أن تقلب ملاحظة واحدة من جيروم باول المشاعر وترسل العوائد في ارتفاع.

بينما يأمل المتداولون في استمرار تخفيضات الأسعار، تستعد الأسواق لاحتمالية أن يتحول نبرة باول من الهدوء اليوم إلى عاصفة الغد.

#FederalReserve , #باول , #FOMC‬⁩ , #التقلب , #الفيدرالي

ابقَ خطوةً واحدةً للأمام - اتبع ملفنا الشخصي وابقَ على اطلاع بكل ما هو مهم في عالم العملات المشفرة! إشعار: ,المعلومات والآراء المقدمة في هذه المقالة تهدف فقط لأغراض تعليمية ويجب ألا تؤخذ كنصيحة استثمارية في أي حالة. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات كنصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نحذر من أن الاستثمار في العملات المشفرة قد يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية.”