يجب على المؤسسات التكديس ايثر على البنية التحتية اللامركزية

رأي: ألون موروخ، مؤسس SSV Labs

لن تشير الضوء الأخضر للاحتفاظ المؤسسي وحده إلى مستقبل طويل الأمد لإيثريوم. مع دخول المؤسسات إلى نظام Web3 البيئي، يجب عليهم أن يدركوا أن ETH ليست أصلاً يمكن أن يتناسب مع نماذج TradFi الحالية؛ إنها الكمبيوتر العالمي. ما لم تتمكن المؤسسات من تبني فلسفة إيثريوم في اللامركزية، بالإضافة إلى رمزها، فإن بنيتها التحتية الأساسية وعرضها الفطري محكوم عليهما بالفشل.

تقدم فقاعة دوت كوم قصة تحذيرية لمتبني إيثيريوم. انفجرت جزئيًا لأن المؤسسات قفزت برأسها في السوق المربح للإنترنت الاستهلاكي دون فهم كافٍ للبنية التحتية التي تقوم عليها. الفجوة بين رأس المال والفهم أنتجت خللاً.

يجب على المؤسسات ألا تكرر هذا الخطأ. بينما تنتقل إلى الشبكة، يجب أن تعتمد نهجًا أكثر توازنًا: تحقيق المكافآت الاقتصادية مع دعم صحة الشبكة بنشاط واحترام الأسس الأساسية لبلوك تشين.

تحتاج المؤسسات إلى التوكيل

توفر عملية تخزين ETH مثالاً على هذا التوازن. في أغسطس 2025، أعلنت SEC أن “معظم أنشطة التخزين” لم تكن أوراق مالية، مشددة على أن العائد الناتج عن ETH المخزن تم تحصيله من خلال أعمال إدارية للحفاظ على الشبكة. كانت إرشادات SEC وغيرها من التشريعات المهمة قرارًا تاريخيًا فتح الأبواب أمام رأس المال المؤسسي، والآن يتم الاحتفاظ بأكثر من 10% من ETH في صناديق الاستثمار المتداولة أو الاحتياطيات الاستراتيجية.

بينما تتزايد المؤسسات في الدخول، يجب أن تتذكر أنه على الرغم من أن وضع احتياطياتها من ETH في الرهان هو تمرين مربح محتمل، فإن الوظيفة الأساسية له هي دعم البنية التحتية الأساسية.

من خلال التخزين، يقوم المدققون بقفل ETH كضمان. إذا قاموا بالتحقق من المعاملات بشكل صحيح، فإنهم يكسبون المكافآت، ولكن إذا تصرفوا بشكل ضار أو فشلوا في أداء واجباتهم، فإن رهانهم يتعرض للعقوبة. هذه الحوافز الاقتصادية، المنتشرة عبر آلاف المدققين المستقلين، هي ما يحافظ على أمان الشبكة وسيرها بسلاسة.

لضمان الامتثال التنظيمي وتعزيز القيمة المستقبلية لأصولهم، يجب على المؤسسات أن تساهم بشكل ملموس في صيانة شبكة الإيثيريوم اللامركزية من خلال التخزين، مع التخفيف من أي مخاطر للتركيز أو التوقف.

يوفر DVT الأمان في مواجهة المركزية

تقترب الكمية الإجمالية من ETH المرهونة من 36 مليون (~29% من العرض)، مع حوالي 25% محتفظ بها من قبل البورصات المركزية. ومن المحتمل أن تشجع صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالرهون على جذب اهتمام المؤسسات إلى الرهانات، حيث تقترب ETH من عتبات التركيز التي قد يتم من خلالها التساؤل بجدية عن لامركزية شبكة Ethereum، مما يعرض أمن الشبكة للخطر ويقوض الغرض الأساسي من آلية الرهن.

توجد عدة طرق لمعالجة مخاطر المركزية، بما في ذلك تشجيع تنوع العملاء، وتحسين توزيع البنية التحتية جغرافياً، ودعم بروتوكولات التخزين مع مشغلي العقد اللامركزية.

الاعتماد على استراتيجيات مجزأة وحدها قد يثبت أنه غير كافٍ. ما هو مطلوب هو حلول بنية تحتية شاملة يمكن أن تدعم المؤسسات العالمية بأمان.

تكنولوجيا المدقق الموزع (DVT) هي حل واضح. من خلال تقسيم مهام المدققين بين العديد من الآلات ونشر مسؤولياتهم عبر عقد مختلفة، فإنه يضمن ليس فقط أن توزيع البنية التحتية التي تحافظ على المدققين لامركزي، ولكن وظائفهم أيضًا، مما يضمن ترتيب المدققين في شبكة عالمية من العقد المستقلة.

من خلال التشفير العتبي والتحقق من التوقيع المتعدد، يمنع DVT أي مشغل واحد من السيطرة أو المساس بالمدقق. على العكس من ذلك، فإن هيكله الموزع يمنع حالات الفشل الفردية في الشبكة، مما يزيد من المقاومة للرقابة، والانقطاعات، والنشاط الخبيث والهجمات.

يعمل DVT للمؤسسات

إذا اعتمدت المؤسسات والبورصات هذا الإعداد، فإنه يزيل خطر توزيع غير متوازن للإيثريوم المراهن، ويحسن من أمان وكفاءة رأس المال لرهانهم. تقلل DVT بشكل كبير من مخاطر الخصم بينما تحقق ~99% من وقت التشغيل من خلال التشغيل متعدد الأطراف المقاوم للأخطاء.

تقوم DVT بإزالة نقاط الفشل الفردية التي قد تعرض المؤسسات لعقوبات من المدققين وبالتالي تعظم المكافآت. ستتمتع المؤسسات التي تستخدم مثل هذه البنية التحتية بملفات مخاطر متفوقة مقارنةً ببدائلها، مع تحمل أكبر للأخطاء وضمان الامتثال التنظيمي بسبب المحافظة على صحة شبكة الإيثيريوم.

أدى ترقية بيكترا في مايو 2025 إلى زيادة الحد الأقصى للاحتياطي إلى 2,048 ETH لكل مدقق. وهذا يعد تطوراً إيجابياً بطبيعته للمؤسسات التي تمتلك كميات كبيرة من ETH ويمثل جاذبية مباشرة لشركات الاحتياطي ETH. ومع ذلك، فإن المدققين الذين لديهم تفويض كبير من ETH يشكلون مخاطر مركزية بطبيعتهم. يسمح DVT بتفويضات كبيرة من الاحتياطي مع الحفاظ على اللامركزية، دون الأعباء التشغيلية لنشرها على العديد من المدققين لتخفيف هذه المخاطر.

إن الاعتماد الواسع النطاق على حلول مثل DVT من شأنه أن يؤدي إلى دورة فضيلة، حيث توفر كل تفويض من ETH المودع عائدات متوقعة وآمنة للمستثمرين المؤسسيين، بينما تعزز من أصل الأصول الأساسية وتضمن توزيع المدققين بشكل لامركزي. لا تُظهر DVT فقط كيف يمكن أن يتم ترميز روح اللامركزية في اعتماد المؤسسات، بل تُظهر أيضًا كيف يمكن أن يت coexist التمويل العالمي وروح cypherpunk بطرق إنتاجية.

الإيثيريوم هو أكثر من مجرد أصل

الدرس الذي يجب على المؤسسات استيعابه هو هذا: لا يمكن معالجة ETH كأصل خزانة آخر. إنه يمثل ملكية في شبكة حوسبة لامركزية تعتمد قيمتها تمامًا على الحفاظ على تلك اللامركزية. المؤسسات التي تقوم بالتخزين دون اعتبار لصحة الشبكة تقوض فرضية استثمارها الخاصة: إن الإيثيريوم المركزي هو تناقض في المصطلحات.

هذا لا يعني التضحية بالعوائد؛ بل يعني الاعتراف بأن العوائد المستدامة تعتمد على بنية تحتية صحية. من خلال تبني DVT وغيرها من التقنيات التي تحافظ على اللامركزية، يمكن للمؤسسات في الوقت نفسه تحقيق أقصى عوائد اقتصادية وتأمين الشبكة التي تمتلك الآن حصصًا كبيرة فيها.

الاختيار بسيط: بناء مستقبل الإيثيريوم على بنية تحتية صلبة وموزعة، أو المخاطرة بعدم اليقين التنظيمي والمخاطر التقنية التي تقوض القيمة الجوهرية التي تدفع أكبر موجة من اعتماد العملات المشفرة في التاريخ.

رأي من: ألون موروخ، مؤسس SSV Labs.

هذه المقالة لأغراض المعلومات العامة وليست مقصودة لتكون نصيحة قانونية أو استثمارية ويجب عدم أخذها على هذا النحو. الآراء والأفكار والمعتقدات المعبر عنها هنا هي آراء الكاتب وحده ولا تعكس بالضرورة أو تمثل آراء وأفكار Cointelegraph.

• #بلوكشين
• #العملات الرقمية
• #الأعمال
• #اللامركزية
• #إيثيريوم
• #الاستثمارات
• #اعتماد
• #استثمار العملات المشفرة
• #الستيكينغ أضف رد فعل!