عودة ملك L2؟ الأسهم الثلاثة لنهضة Arbitrum ونقطة الاختراق

على الرغم من أن Optimism هو أول TGE من L2، إلا أن Arbitrum هو حقًا رائد موجة L2. في النصف الأول من عام 23، كان الحوت الكوري يبث تداول العقود على GMX، وكان Degen في التمويل اللامركزي يستخدمون GLP لتجميع Yield Farming، وكانت المجتمعات الشعبية تتجمع للترويج لعملات Meme القديمة مثل القطط والكلاب، وكان Arbitrum واحدًا من أبرز المناطق في سوق الربيع لعام 23.

لكن هذه الازدهار البيئي المليء بالزهور، بعد الحدث الضخم لإطلاق رمز Arbitrum الأصلي ARB وتوزيع الرموز، انتهى بشكل مظلم.

إذا نظرنا إلى الوراء في هذا الوقت من 25 نوفمبر، فإن الأسباب الرئيسية وراء حدوث هذا الوضع هي ثلاثة:

–الآثار الإيجابية الضخمة التي نتجت عن عملية الإطلاق الأسطورية لـ Arbitrum تم استغلالها من قبل الشركات المنافسة ZkSync و Starknet و Linea؛

–لم تكن النموذج التجاري الأساسي من نوع L2 الملكي في ذلك الوقت طبيعيًا أو مستدامًا ذاتيًا، بل كان يعتمد بشكل كبير على الازدهار الوهمي الناتج عن تصنيع المزارعين المحترفين عبر عمليات الإطلاق المجانية؛

–تم تخصيص الكثير من التوزيعات المجانية لمطوري النظام البيئي، ومعظم هؤلاء المطورين هم مزارعون متقدمون متخفون بشكل جيد. وبعد استلام التوزيعات المجانية، يختار معظم هؤلاء المطورين الاسترخاء، بينما يستخدم جزء منهم كمية كبيرة من ARB التي بحوزتهم للتصويت في إدارة DAO لمنح أنفسهم المزيد من ARB.

أفضل حل للمشاكل المذكورة أعلاه هو الوقت.

بعد مرور حوالي 30 شهرًا من التراكم، ترى مؤسسة Arbitrum أن الوقت قد حان، وتطلق برنامج حوافز نهضة التمويل اللامركزي (DRIP)، لإعادة تنشيط حيوية نظام Arbitrum البيئي.

السهم الأول لمؤسسة Arbitrum هو استخدام حوافز ARB من الموسم الأول من DRIP لدعم عوائد Yield من بروتوكولات الإقراض اللامركزي (Aave وMorpho وFluid وEuler وDolomite وSilo وغيرها) لجذب المستخدمين على السلسلة باستخدام أموال حقيقية.

وفقًا لبيانات لوحة Dune (

ومع ذلك، في نسبة حصة السوق من بروتوكولات الاقتراض في التمويل اللامركزي المذكورة أعلاه، زادت حصة سوق Arbitrum من 3.09% إلى 3.75%. بالمقابل، زادت حصة سوق Base من 5.04% إلى 6.64%.

يمكن أن نرى أن الجاذبية بالنسبة لدجني القروض في التمويل اللامركزي على السلسلة، لا تزال أقل مقارنة بتوقعات الإيجارات التي قد تكون لها تأثيرات كبيرة.

السهم الثاني لمؤسسة Arbitrum هو احتضان بروتوكول PerpDEX Variational Protocol و Ethereal Perps الجديدين، اللذين يتمتعان بارتباط عالٍ بالنظام البيئي.

تتمتع Arbitrum بعلاقة جيدة خاصة تشبه العلاقات بين إنجلترا وأمريكا مع Hyperliquid، حيث قدمت Hyperliquid جسرًا إلى Arbitrum بمبلغ 4.59 مليار دولار أمريكي من عملة USDC، وهو ما يمثل 69.08% من إجمالي عرض عملة USDC في Arbitrum.

لكن مساهمة هذه $4.59B USDC في دخل Arbitrum تتمثل فقط في رسوم الغاز للتحويل، بينما يتم التقاط العائدات الأخرى ذات القيمة العالية والآثار الخارجية الإيجابية بواسطة Hyperliquid.

في هذا البيئة الجديدة حيث يتمتع PerpDEX بالسيطرة، يجب أن يكون لدى نظام Arbitrum البيئي “PerpDEX” خاص به. وآلية OLP في بروتوكول Variational لديها القدرة على إعادة تألق GLP الخاص بـ GMX في السنوات الماضية.

السهم الثالث لمؤسسة Arbitrum هو الربط العميق مع Robinhood لزيادة التوكنات الخاصة بأسهم السوق الأمريكي.

حاليًا، تبلغ قيمة أصول Arbitrum RWA $1,026.53M، وتتألف بشكل رئيسي من توكنات سندات الخزانة الأمريكية، توكنات سندات الخزانة الأوروبية، وتوكنات الأسهم الأمريكية EXOD. عدد أصول RWA هو 615، وهي بشكل رئيسي توكنات الأسهم الأمريكية التي أصدرتها Robinhood.

نظرًا للقيود التنظيمية الحالية، تتكون هيكلية توكنات الأسهم الأمريكية من SPV تحت السلسلة + تجمعات السيولة في CEX/DEX. وهذا يؤدي في هذه المرحلة إلى وجود مشاكل مثل نقص السيولة، والغموض القانوني، والاعتماد على الكيانات المركزية في التسوية.

لكن سواء كانت حملة التوكنات الخاصة بأسواق الأسهم الأمريكية من Arbitrum x Robinhood أو السرد الجديد لـ ICM من Solana، فإن كلاهما يشير إلى رؤية مستقبلية محددة من قبل مشروع SEC Crypto: التحول الكامل للبنية التحتية المالية العالمية إلى البلوكشين.

باختصار، الأسهم الثلاثة لمؤسسة Arbitrum - خطة DRIP، احتضان Variational، والتراهن على توكنات الأسهم الأمريكية، تركز على الحاضر وتوجه نحو المستقبل.

مؤسسة Arbitrum، هذه المرة تفعل شيئاً حقيقياً.