بلغ سعر Bitcoin 81,270 دولارًا في 20 سبتمبر، مواصلًا موجة الارتداد التي بدأت في 18 سبتمبر؛ واتخذت كل من SEC وCFTC عدة إجراءات تنظيمية بشأن العملات المشفرة خلال يومين من تعثر مشروع قانون CLARITY في مجلس الشيوخ. كما أطلقت SEC رسميًا «الإعفاء الابتكاري»، الذي يسمح لمنصات تداول الأوراق المالية المرمّزة (TSV) المؤهلة بإجراء تداولات على السلسلة لأسهم أمريكية مرمّزة، ويسري هذا الإعفاء لمدة 5 سنوات.
توضيح وثيقة CFTC المقدمة للمراجعة برقم RIN 3038-AF80: وثيقة تنظيم أسواق العملات المشفرة في مرحلة ما قبل وضع القواعد
وفقًا للموقع الحكومي الأمريكي للمعلومات التنظيمية Reginfo.gov، قدمت CFTC في 17 سبتمبر 2026 إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية بالبيت الأبيض (OIRA) وثيقة لوضع القواعد تحمل الرقم RIN 3038-AF80، بعنوان «تنظيم معاملات الأصول المشفرة وتنظيم أسواق الأصول المشفرة» (Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets)، وهي حاليًا في حالة Pending Review. وتنتمي الوثيقة إلى مرحلة ما قبل وضع القواعد (prerule)، أي الإجراء التنظيمي المبكر الذي يسبق إصدار القاعدة المقترحة رسميًا، وقد صُنّفت على أنها إجراء تنظيمي غير «ذي أهمية اقتصادية»، من دون موعد نهائي قانوني لإتمامها. ولم تُنشر البنود المحددة حتى الآن، ولا تحتاج منصات التداول في هذه المرحلة إلى تعديل ترتيبات الامتثال لديها فورًا استنادًا إلى هذه الوثيقة.
إذا واصلت CFTC المضي قدمًا، فسيتعين عليها لاحقًا نشر مقترح القاعدة المحدد، وطلب تعليقات الجمهور، واستكمال الإجراءات التنظيمية ذات الصلة، حتى تتحول إلى قاعدة رسمية ملزمة. ونظرًا إلى أن المحتوى المحدد للوثيقة المقدمة للمراجعة لم يُنشر بعد، فلا يمكن حاليًا تأكيد الأصول الرقمية التي ستُدرج، أو الشروط المحددة التي سيتعين على منصات التداول استيفاؤها، أو نطاق الصلاحيات الذي تعتزم CFTC في نهاية المطاف توسيعه ليشملها.
الإعفاء الابتكاري من SEC: ترتيب مؤقت لمدة 5 سنوات لتداول أسهم NMS المرمّزة على السلسلة
أطلقت SEC في 17 سبتمبر 2026 رسميًا «الإعفاء الابتكاري»، الذي يسمح لمنصات تداول الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة (Tokenized Securities Venues، TSV)، عند استيفاء شروط محددة، بتوفير تداول بعض الأسهم الأمريكية المرمّزة عبر أماكن تداول على السلسلة، من دون الحاجة إلى التسجيل كبورصات أوراق مالية بالطريقة التقليدية. ويُعد هذا الترتيب إعفاءً مؤقتًا ومشروطًا، يسري لمدة 5 سنوات، وينطبق على أسهم NMS المرمّزة المؤهلة.
وقال رئيس SEC، Paul Atkins، إن هذا الإجراء يهدف إلى الاستفادة من الصلاحيات القانونية القائمة لتوفير مساحة تجريبية لتداول بعض الأسهم المرمّزة على السلسلة، مع تراكم الخبرة اللازمة لوضع قواعد أكثر استدامة واستقرارًا في المستقبل. وأوضحت SEC أيضًا أن هذا إجراء انتقالي، وأن دعم تطور أسواق رأس المال على السلسلة سيتطلب مستقبلًا قواعد رسمية أكثر ديمومة.
خطاب عدم ممانعة للبرمجيات السلبية من CFTC ومسار تنظيمي مزدوج بعد CLARITY
أصدر موظفو CFTC في اليوم نفسه (17 سبتمبر) خطاب عدم ممانعة يستهدف مزودي «البرمجيات السلبية» (passive software)، ويسمح للبرمجيات المؤهلة بمساعدة المستخدمين على الاتصال بتجار عمولات العقود الآجلة المسجلين، والوسطاء المُحيلين، وأسواق العقود المحددة، وتقديم أوامر التداول. ويمكن لمزودي هذه البرمجيات، عند استيفاء الشروط المحددة، عدم التسجيل مؤقتًا كوسطاء مُحيلين (Introducing Broker).
لكن يظل مقدمو الخدمات المعنيون خاضعين لقيود صارمة؛ إذ لا يجوز لهم التحكم مباشرة في تداولات العملاء، أو حيازة أصول العملاء، أو اتخاذ قرارات التداول نيابةً عن المستخدمين، كما يتعين عليهم الالتزام بمتطلبات الإفصاح والامتثال ذات الصلة. وبالنظر إلى الإجراءات التنظيمية المتخذة في 17 سبتمبر، تشكل الإجراءات الثلاثة التالية مجتمعة المسار التنظيمي الإداري بعد تعثر مشروع قانون CLARITY:
CFTC RIN 3038-AF80: تقديم وثيقة وضع قواعد «تنظيم معاملات الأصول المشفرة وتنظيم أسواق الأصول المشفرة» إلى OIRA (مرحلة ما قبل وضع القواعد)
الإعفاء الابتكاري من SEC: ترتيب إعفاء مؤقت لمدة 5 سنوات لتداول أسهم NMS المرمّزة على السلسلة، تنفذه منصات TSV المؤهلة
خطاب عدم الممانعة للبرمجيات السلبية من CFTC: السماح لمزودي البرمجيات المؤهلين بالوصول إلى الأسواق الخاضعة للتنظيم من دون التسجيل كوسطاء مُحيلين
Bitcoin عند 81,270 دولارًا: Saylor يرد على التصريح العلني لـ Calacanis
وفقًا لتقرير CoinDesk، نشر المستثمر Jason Calacanis تعليقًا متشائمًا مع عودة Bitcoin إلى 80,000 دولار يوم الجمعة، قائلًا إن «ارتداد القط الميت ما زال مستمرًا»، ومتسائلًا: «بعد 17 عامًا، ما هو Bitcoin أصلًا؟». ورأى أن Bitcoin لا يتفوق في التداول والعقود الذكية، وأن تجربة المستخدم فيه منفّرة، ولم يعد قادرًا على إشعال مخيلة الجمهور، واصفًا Bitcoin بأنه «ممل»، ومشيرًا إلى أن مؤيدي Bitcoin تحولوا من «قراصنة» إلى «أشخاص يرتدون بدلات وربطات عنق برتقالية»، وأن تحقيق التبني واسع النطاق والاستخدامات المهمة «كان ينبغي أن يتحقق منذ فترة طويلة».
ورد Michael Saylor، مؤسس Strategy، قائلًا إن Bitcoin أصبح مشروعًا ناجحًا تبلغ قيمته السوقية 1.6 تريليون دولار، وأثمن أصل رقمي في العالم. وردًا على قول Calacanis إن Bitcoin لم يعد موضوعًا رائجًا على موائد العشاء، قال Saylor إن «رأس المال الرقمي» هو التطبيق القاتل، وإن الحفاظ على الثروة عبر الأجيال هدف أسمى من إمتاع الضيوف على مائدة العشاء، مؤكدًا أن «ربطة العنق البرتقالية لن تُنزع» (The orange tie stays).
الأسئلة الشائعة
ما المرحلة الحالية لوثيقة RIN 3038-AF80 التي قدمتها CFTC لمراجعة البيت الأبيض؟
وفقًا لبيانات Reginfo.gov، تمر RIN 3038-AF80 حاليًا بمرحلة ما قبل وضع القواعد (prerule) وتحمل حالة Pending Review، وهي إجراء تنظيمي مبكر يسبق إصدار القاعدة المقترحة رسميًا. ولم تُنشر البنود المحددة بعد، ولا تتمتع الوثيقة في هذه المرحلة بقوة ملزمة، إذ لا يزال يتعين لاحقًا نشر مقترح القاعدة، وطلب تعليقات الجمهور، واستكمال الإجراءات التنظيمية حتى تتحول إلى قاعدة رسمية.
ما الأنشطة المتعلقة بالأسهم المرمّزة التي يتيحها «الإعفاء الابتكاري» من SEC؟
وفقًا لإعلان SEC الصادر في 17 سبتمبر، يسمح «الإعفاء الابتكاري» لمنصات تداول الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة (TSV) بتوفير تداول بعض أسهم NMS المرمّزة عبر أماكن تداول على السلسلة، من دون التسجيل كبورصات أوراق مالية بالطريقة التقليدية. ويستمر الإعفاء 5 سنوات، وهو ترتيب مؤقت ومشروط. وقال رئيس SEC، Atkins، إن الهدف منه هو تراكم الخبرة اللازمة لوضع قواعد أطول أمدًا في المستقبل.
ما رد Michael Saylor على انتقادات Jason Calacanis لـ Bitcoin؟
وفقًا لتقرير CoinDesk، قال Saylor ردًا على ذلك إن Bitcoin أصبح مشروعًا ناجحًا تبلغ قيمته السوقية 1.6 تريليون دولار، وأثمن أصل رقمي في العالم. ورأى أن «رأس المال الرقمي» هو التطبيق القاتل، وأن الحفاظ على الثروة عبر الأجيال أهم من موضوعات الحديث على مائدة العشاء، معبرًا عن تمسكه بمعسكر Bitcoin بعبارة «ربطة العنق البرتقالية لن تُنزع».
