تشهد مسيرة تطوير صناعة Web3 تحولاً عميقاً في الإيقاع.
في البداية، كانت السرد المدفوع والموجة المضاربة تشكل النغمة الرئيسية في النظام البيئي للعملات المشفرة. تقليل مكافآت البيتكوين، صيف DeFi، جنون NFT - هذه القصص اجتذبت في فترة قصيرة الكثير من الأموال والانتباه، مما أدى إلى تسريع بناء البنية التحتية. ومع ذلك، فإن الجري السريع يجلب أيضًا مخاوف: ** الاعتماد المفرط على التمويل، والازدراء للنتائج الطويلة الأجل، مما أدى إلى أن العديد من المشاريع كانت عابرة. **
تكمن المفارقة في الوتيرة السريعة في أنها أدت بالفعل إلى الابتكار، لكنها أيضًا أفرغت صبر المستخدمين ورؤوس الأموال. مع دخول الصناعة في الفترة الهادئة بين 2022-2023، بدأت الفقاعات المضاربة تتلاشى تدريجياً، وأصبح شعور السوق أكثر عقلانية. هذه ليست موجة تتراجع، بل هي دخول في مرحلة النمو الداخلي الحقيقي.
وفقًا لبيانات CoinMarketCap، أعادت العملات الرئيسية مثل Bitcoin وEthereum تأكيد هيمنتها: حيث انخفضت حصة Bitcoin من القيمة السوقية إلى حوالي 39% في عام 2022، بينما ارتفعت المتوسطات لعام 2023 إلى 45.6%، وفي عام 2024 ارتفعت إلى 51.9%، وحتى الآن في عام 2025 تقترب من 59.3%. وهذا يعني أنه بعد اجتياز جولة الهابطة السابقة، تميل الأموال بشكل أكبر إلى التدفق نحو الأصول الرئيسية مثل Bitcoin وEthereum.
على النقيض من ذلك، فإن العملات البديلة وعملات الميم ذات الذيل الطويل، على الرغم من أنها أثارت بعض الضجيج محليًا، إلا أن النمو الإجمالي ضعيف. على سبيل المثال، أدى ارتفاع شعبية عملات الميم مثل بيبي في الربع الثاني من عام 2023 إلى ارتفاع القيمة السوقية لعملة بيبي كوين إلى حوالي 1.5 مليار دولار في ذروتها حتى نهاية عام 2024، ولكن بعد ذلك تراجعت بسرعة إلى أقل من 700 مليون دولار؛ كما أن منصة إطلاق الميم في نهاية عام 2024 "بامب فان" قد شهدت في السابق ارتفاعًا كبيرًا، حيث تجاوزت إيرادات رسوم المنصة تلك الخاصة بالبورصات من المستوى الثاني، ولكن مع عودة السوق إلى العقلانية، انخفضت الرسوم الحالية إلى 5% من أعلى نقطة.
هذه الأنواع من عملات الميم التي تفتقر إلى دعم الأساسيات غالباً ما تكون "لحظية"، مما يجعل من الصعب الحفاظ على القيمة السوقية على المدى الطويل. بالمقارنة، تظهر الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، التي تتمتع بتأثير الشبكة ونظام تطبيقات، أداءً أكثر استقراراً في هذه الجولة من التعافي، حيث أن نمو قيمتها السوقية وزيادة حصتها تفوق بشكل ملحوظ معظم المشاريع ذات الذيل الطويل.
انخفاض تفضيل المستثمرين للمخاطر وعودة القيمة، مما يؤدي إلى تسارع تركيز الأموال في السوق نحو الأصول الكبرى، والإشارة في السوق واضحة للغاية: أصبح من الصعب على المشاريع المضاربة الاستمرار على المدى الطويل، الأموال تتركز مرة أخرى في الأصول الكبرى.
تغيرت منطق الاستثمار في رأس المال المخاطر. وصلت الأموال التي تم جمعها في صناعة رأس المال المخاطر إلى ذروتها في عام 2022، لكنها انكمشت فجأة في عام 2023. مع دخول عامي 2024-2025، بدأت الأموال في التعافي لكن مع تركيز مختلف: يفضل المستثمرون الآن المنصات التي تتمتع بخلفيات قوية للفرق، ونجحت في تشغيل نموذج المنتج القابل للتطبيق وتملك نموذج تدفق نقدي، بدلاً من المشاريع التجريبية المبكرة المدفوعة بالسرد القصصي.
مع التركيز والانكماش في فرص الاستثمار في السوق الأولية، توجهت رأس المال الصناعي نحو السوق الثانوية والفرص في السوق العامة.
من ناحية، أصبحت الاستثمارات التقليدية في مشاريع التشفير المبكرة أكثر حذرًا؛ ومن ناحية أخرى، بدأت الأموال المؤسسية الكبيرة في الاستثمار في الأصول المشفرة المتداولة علنًا. على سبيل المثال، استثمرت مؤسسة بانtera للاستثمار في التشفير مؤخرًا 300 مليون دولار في شركات تتبنى نموذج "خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury, DAT)"، متوقعة أن تحقق تلك الشركات المدرجة التي تدمج الأصول المشفرة في تقاريرها المالية عوائد أفضل من حيازة العملات مباشرة أو صناديق المؤشرات المتداولة.
تقوم هذه الشركات DAT بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم في السوق العامة، وتستخدم الأموال التي تم جمعها لشراء كميات كبيرة من البيتكوين والإيثريوم وغيرها، والمشاركة في عوائد الرهن، مما يؤدي إلى زيادة القيمة الصافية لكل سهم. لقد جذبت هذه النماذج الابتكارية بسرعة انتباه وول ستريت - ووفقًا للتقارير، ظهرت عدة شركات خزينة أصول مشفرة في وول ستريت جمعت عشرات المليارات من الدولارات، وارتفعت أسعار الأسهم، مما جذب مستثمرين أسطوريين مثل ستان دروكينميلر، بيل ميلر وصندوق ARK.
إن نماذج تقييم الأسواق المالية التقليدية تؤثر الآن وتعيد تشكيل قواعد Web3 الأصلية. على الرغم من أن هذه الشركات تُعرف باسم "مفاهيم التشفير"، إلا أنها تعمل وفقًا لمعايير الشركات التقليدية: تسعير الأصول بناءً على الميزانية العمومية وتدفقات النقد، مع التركيز على صافي الأصول لكل سهم، وخصم الأرباح، وغيرها من الأساسيات. على سبيل المثال، قامت شركة MicroStrategy (التي أعيد تسميتها الآن إلى "Strategy") بشراء كميات كبيرة من البيتكوين منذ عام 2020، حيث ارتبط أداء أسهمها بسعر البيتكوين، مما جعلها تُعتبر "ETF شبه بيتكوين"؛ بينما تذهب الشركات الجديدة من نموذج DAT مثل BitMine Immersion إلى أبعد من ذلك، جريئة في تمويل الأسهم والسندات القابلة للتحويل للحصول على حيازات الإيثيريوم، وتستخدم استراتيجيات الرهن وDeFi لزيادة عائدات الأصول.
هذا يعني أن نظام Web3 البيئي يبني نوعًا من "هرم الاحتياجات على طريقة ماسلو": من المغامرات عالية المخاطر، إلى الاحتياجات الأساسية للأمان والدفع والثقة.
كانت Web3 في الماضي مليئة بالمضاربة والسرعة، ولكن الآن، مع تباطؤ الأموال والسرد، يتحول القطاع إلى فترة بناء أكثر استقرارًا. إن زيادة نسبة القيمة السوقية للبيتكوين والإيثيريوم، وتحول منطق استثمارات رأس المال المغامر، وتقدم التنظيمات السياسية، وظهور أنماط جديدة من الأصول مثل "DAT"، كلها علامات على قدوم "عصر بن فن (BenFen)".
المشاركون العالميون في "التفكيك": علامة على نضوج الصناعة
إذا كانت "تحولات الإيقاع" هي التعبير الخارجي للصناعة، فإن "التحول الأساسي" هو المنطق الداخلي الأعمق. يُشير ما يُسمى بـ "الأساس" إلى عودة الأدوار المختلفة إلى مسار تنموي بناء ومستدام.
إن تطور بيئة السياسات يشكل حدودًا جديدة للصناعات. قانون GENIUS في الولايات المتحدة، ونظام ترخيص العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي، ونظام ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ، على الرغم من اختلاف التفاصيل، إلا أن هناك توافق واضح: حماية المستثمرين، وتعزيز الشفافية، وفتح الأبواب لدخول الأموال المتوافقة. بالنسبة لمشاريع الأعمال، يعني ذلك أن الأعمال التي تتسم بالتحايل ستصبح أكثر صعوبة، وسيصبح الامتثال والشفافية من الشروط التي يجب الالتزام بها.
• الولايات المتحدة: تتطلب "قانون الابتكار وحماية العملة المستقرة" (GENIUS Act) أن تكون إصدارات العملات المستقرة مدعومة بنسبة 100% بأصول ذات سيولة عالية (مثل الدولار، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، إلخ)، وتلزم الجهة المصدرة بالإفصاح عن مكونات الاحتياطي شهريًا، لضمان أن تكون العملة المستقرة "حقيقية تمامًا".
• الاتحاد الأوروبي: ينص تنظيم إدارة سوق الأصول المشفرة (MiCA) على أن مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) يجب أن يحصلوا على ترخيص ويحققوا متطلبات رأس المال، ويتحملون المسؤولية القانونية عن خسائر أصول العملاء؛ يجب على مُصدري العملات المستقرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1 والإفصاح عنه بانتظام، وستكون العملات المستقرة الكبيرة تحت رقابة البنك المركزي الأوروبي والسلطة المصرفية الأوروبية (EBA).
من حيث اتجاهات البحث، إذا كانت الكلمات الرئيسية الشائعة في مجال blockchain على Google Trends في عام 2021 هي "DeFi" و"NFT" و"yield farming"، فإن الشخصيات الرئيسية في ارتفاع البحث في الفترة من 2024 إلى 2025 قد تحولت بهدوء إلى "stablecoins" و"compliance" و"cross-border payment".
خصوصًا مع تنفيذ لوائح الـ MiCA في الاتحاد الأوروبي وتوقيع قانون الـ GENIUS في الولايات المتحدة، حيث تظهر اتجاهات جوجل أيضًا أن البحث العالمي عن "stablecoins" قد ارتفع إلى ذروته التاريخية (( انظر الصورة أدناه) في أوقات التسهيلات التنظيمية مثل دخول MiCA حيز التنفيذ وتوقيع قانون GENIUS في الولايات المتحدة.
بحث عن عملات مستقرة من جوجل ( المصدر: Google Trends )
تشير هذه البيانات إلى أن نمو الصناعة، رغم أنه لم يعد يظهر انفجاراً مبكراً، إلا أنه يتعافى بثبات ويكون النمو مستداماً. من خلال تطور الكلمات الرئيسية، من السهل رؤية أن الصناعة قد انتقلت من سرد المضاربة إلى الاستقرار وسيناريوهات التطبيق، حيث أصبحت تقنية blockchain هي التقنية الأساسية للبنية التحتية لمشاهد الدفع.
في ظل هذا الاتجاه، تبحث الأسواق المالية أيضاً عن طرق دخول أكثر استقراراً. تعتبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) مساراً لإدخال الأموال التقليدية إلى مجال التشفير، بينما أثبتت أسعار أسهم BitMine التي شهدت ارتفاعاً كبيراً فعالية استراتيجية DAT: من خلال إصدار أسهم بسعر مرتفع مقابل الأصول المشفرة، واستخدام السندات القابلة للتحويل لتحصيل العوائد المتقلبة، والحصول على فوائد من الرهن وDeFi، وفي النهاية إعادة العوائد إلى كل سهم من الأصول.
تظهر نماذج النجاح أن تطبيق نموذج تقييم DCF التقليدي على تشغيل الأصول المشفرة هو أمر ممكن: بدأ السوق في تسعير هذه الشركات بناءً على قدرة كل سهم على زيادة قيمة الأصول، بدلاً من الاعتماد فقط على علاوة مفهوم الأصول المشفرة. لقد تم عكس هذه الاتجاهات في المالية للشركات التقليدية والشركات المدرجة: لم تعد المؤسسات تراقب فقط، بل بدأت مباشرة في تضمين البيتكوين والإيثيريوم في الميزانية العمومية.
حالياً، فإن عدد البيتكوين والإيثريوم المحتفظ بها في ميزانيات الشركات المساهمة والمؤسسات قد وصل إلى مستويات قياسية. حتى الربع الثاني من عام 2025، يوجد أكثر من 100 شركة مساهمة على مستوى العالم تحتفظ بالبيتكوين في ميزانياتها، بإجمالي تقارب 1 مليون BTC (يمثل حوالي 4.7% من إجمالي المعروض من البيتكوين، بقيمة تقارب 110 مليار دولار أمريكي)؛ أما بالنسبة للإيثريوم، فقد أظهرت الإحصائيات أن 11 مؤسسة تحتفظ مجتمعة بما يقرب من 2.98 مليون ETH (يمثل حوالي 2.5% من المعروض من الإيثريوم، بقيمة تقارب 13.8 مليار دولار أمريكي ) هذه البيانات تشير إلى أن الأموال التقليدية تتسارع في دخول سوق الأصول المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، والتخصيص المالي للشركات المساهمة وغيرها من الطرق.
إن تقدم التشريع يوفر مظلة حماية للمستثمرين، كما يفتح الطريق أمام دخول الأموال الطويلة الأجل مثل صناديق الثروة السيادية وأقسام المالية في الشركات المدرجة. عندما تتدفق الكثير من الأموال المتوافقة، ستتجه قواعد اللعبة في صناعة التشفير بشكل متزايد نحو الأسواق المالية التقليدية - ستصبح الشفافية والامتثال والقيمة الجوهرية محور اهتمام السوق، مما يجعل التطبيق الواسع النطاق أكثر احتمالية. مع تحول منطق رأس المال تدريجياً إلى مؤسسات، تتحول انتباه الصناعة بدورها من المضاربة إلى البناء.
جوهر هذه الاتجاه هو أن Web3 يدخل "عصر البناة". إن قيمة الثقة والنظام تحل محل الربح السريع لتصبح هي الأساس. كانت اللوائح والقوانين في النقابات التجارية في العصور الوسطى توفر أساس الثقة للتجارة، وفي الوقت الحاضر، أصبحت العملات المستقرة والأطر التنظيمية هي "المكونات الأساسية" للتمويل الرقمي، وقيمة هذه "المكونات الأساسية" تتجلى بشكل مباشر في بيانات العملات المستقرة.
(الصورة من الإنترنت، الرجاء الإزالة إذا كانت تنتهك حقوق الطبع والنشر)
النمو المتفجر لبيانات العملات المستقرة يشير أيضًا إلى إعادة تشكيل المشهد
وفقًا لبيانات Artemis، من المتوقع أن يصل إجمالي تسويات العملات المستقرة العالمية في ديسمبر 2024 إلى حوالي 5.1 تريليون دولار، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف نفس الفترة من عام 2023 و22 ضعفًا من عام 2021؛ وتفيد VanEck أن حجم التسويات اليومية للعملات المستقرة قد بلغ حاليًا حوالي 100 مليار دولار، مما يقترب تدريجياً من حجم الشبكات التقليدية للدفع عبر الحدود مثل SWIFT.
تغيرت هيكلية المعاملات على السلسلة أيضًا، وفقًا لبيانات chainalysis، تشكل معاملات العملات المستقرة 50%–75% من إجمالي المعاملات على السلسلة، مما يجعلها أهم فئة من الأصول على السلسلة.
هذا هو السبب في أننا نستثمر في دعم مدفوعات العملات المستقرة على شبكة BenFen العامة التي تم احتضانها، بالإضافة إلى إصدار العملات بنقرة واحدة وواجهة استلام المدفوعات على السلسلة - لأن هذا هو الجزء الأساسي في احتياجات المستقبل.
تحولت أداء السوق من "تقلبات عالية" إلى "نمو مستقر"
وفقًا لتقارير بلومبرغ، فإن تقلبات أسعار البيتكوين والإيثريوم ستنخفض بشكل ملحوظ في عامي 2024-2025، حيث انخفضت التقلبات الضمنية للبيتكوين إلى أدنى مستوى لها خلال عامين؛ وفقًا لأخبار كوين ديسك، فإن نظام العملات المستقرة المتوافق مثل Circle (USDC) قد توسع بسرعة بعد السياسات الإيجابية، وارتفعت أسعار أسهمه بأكثر من عشرة أضعاف بعد الإعلان عن اللوائح الجديدة. كما أن تدفقات الأموال أصبحت أكثر عقلانية: حيث أن جزءًا من رأس المال المشفر ينفصل عن الأسهم عالية المخاطر ويتجه نحو البيتكوين والأصول الرقمية مثل العملات المستقرة كترتيب "تحوط".
وفقًا لتحليل McKinsey الإضافي، يمكن أن تقلل المدفوعات باستخدام blockchain + العملات المستقرة فترة التسوية التقليدية عبر الحدود من 2-3 أيام إلى ثوان، مما يحسن بشكل كبير تجربة الدفع. لا تنعكس هذه التغييرات فقط في بيانات السوق، ولكن أيضًا في تحول احتياجات المستخدمين.
في عام 2021، كان المستخدمون يسعون وراء أسطورة الثروة والإثارة - نوع من المغامرة الجريئة التي تقترب من مستوى "تحقيق الذات": برك العائدات العالية في DeFi، أسطورة كسر الحدود في NFT، والثراء المفاجئ في GameFi. هذه المشاعر المتراكمة شكلت سردًا تشفيريًا قائمًا على الرغبة والمضاربة.
وفي عام 2025، تحول هذا الطلب بهدوء نحو "الوظائف الأساسية" **: سهولة الدفع، أمان الأصول، واليقين في الامتثال. يتماشى هذا التحول مع تنفيذ التنظيمات، ودخول المؤسسات، ونضوج البنية التحتية. كما قال مكينزي، **"فائدة الدفع باستخدام blockchain + العملات المستقرة ليست مضاربة، بل هي تقليص مدفوعات الحدود من 2-3 أيام إلى بضع ثوان."
هذا أثار مسألة أعمق: في ظل الأهمية المتزايدة للتحكم في المخاطر والاستقرار، ما هو الأساس الحقيقي للعملات الرقمية؟ هل هي حماسة المضاربة، أم تلك "الشعور بالنظام" الذي يتم قبوله بشكل عام ويمكن استخدامه في الحياة اليومية؟ ربما عندما يُعاد فهم العملات المشفرة كأداة مالية "للأساسيات" وليس كتذكرة للثراء بين عشية وضحاها، ستمضي قدمًا نحو النضج.
هذا يتماشى مع تغير احتياجات المستخدمين: إذا كان المستخدمون في عام 2021 يسعون وراء أسطورة الثروة والمخاطر العالية، فإنهم في عام 2025 سيصبحون أكثر اهتمامًا ب便利 الدفع، وتحوط الأصول، والأمان النظامي. بعبارة أخرى، تعود العملات الرقمية من "المغامرة الجريئة" إلى "الوظائف الأساسية"، من تلبية الفضول إلى تلبية الشعور بالأمان.
قد تكون هذه التحولات أشبه بـ "حفل بلوغ الصناعة": وداعًا للنمو الوحشي، ودخول فترة البناء المؤسسي والنمو المستدام.
سبيل المشروع: العودة إلى المنتجات والتشغيل، وارتفاع عتبة النجاح بشكل متزايد
في ظل تشديد التنظيم وتغير تفضيلات رأس المال، فإن أكبر معضلة تواجه المشاريع هي فشل الطرق القديمة: لم يعد من السهل جمع التمويل من خلال "إصدار العملات + السرد". الطريق الجديد للبقاء هو محاكاة عمالقة الإنترنت التقليديين، والعودة إلى المنتجات والتشغيل. لم يعد النجاح يعتمد على الحظ، بل هو تنافس على القوة الشاملة.
أولاً، اختيار القطاع وتوافق احتياجات المستخدمين أصبحا مفتاح النجاح والفشل. تمامًا كما تركز Meituan على خدمات الحياة المحلية، وتعمل ByteDance بعمق في وسائل التواصل الاجتماعي، فإن رواد الأعمال في Web3 يحتاجون أيضًا إلى تحديد السوق المستهدف بدقة والاستمرار في تقديم منتجات ممتازة.
على سبيل المثال، قامت Ethereum على مدار سنوات بترقية قدرات الشبكة باستمرار في مجال منصات العقود الذكية (من PoW إلى PoS، وتعزيز التجزئة، وما إلى ذلك)، مما جذب عددًا كبيرًا من المطورين والمستخدمين، وأكدت في النهاية على مكانتها البيئية الراسخة. بالمقابل، وعلى الرغم من أن العديد من المشاريع التي يطلق عليها "قتلة Ethereum" حصلت لفترة قصيرة على تقييمات عالية، إلا أنها لم تتمكن من تحقيق اختراقات تقنية مستدامة أو توسيع سيناريوهات المستخدم، مما أدى إلى تراجع شعبيتها بسرعة.
مثلًا، في مجال التمويل اللامركزي ( DeFi )، كانت Uniswap من أوائل المنصات التي تلبي احتياجات المستخدمين الأساسية لتبادل العملات على السلسلة، واستمرت في الحفاظ على ميزتها التنافسية من خلال تحسين خوارزمياتها (مثل ترقية بروتوكول V3/V4 وغيرها)، مما جعل حصتها في السوق تتجاوز بكثير حصة المقلدين اللاحقين. تشير هذه الأمثلة إلى أن المشاريع التي لا تتمتع بتوافق طويل الأمد مع سوق المنتجات (PMF) ستُستبعد في النهاية من السوق.
ثانياً، تجربة المستخدم (UX) وتحسين البنية التحتية أصبحت ضرورية للغاية. غالباً ما تتضمن منتجات Web3 إدارة المفاتيح الخاصة، ورسوم الغاز، وغيرها من المفاهيم المعقدة، والتي كانت عقبة أمام الاستخدام الواسع من قبل المستخدمين العاديين. لكن مؤخرًا ظهرت العديد من الاستكشافات في هذا المجال لتحسين تجربة المستخدم، مثل محافظ العقود الذكية، وتجريد الحسابات، وتسريع المعاملات خارج السلسلة، بهدف جعل تجربة التفاعل مع blockchain قريبة من سهولة تطبيقات Web2.
تلك الفرق التي تركز على تجربة المستخدم (UX) من المؤكد أنها أكثر قدرة على جذب المستخدمين العامين. على سبيل المثال، منصة hyperliquid التي ازدهرت في هذه الدورة الصاعدة، فإن تجربة المستخدم الخاصة بها تستهدف FTX التي صممت خصيصًا للتداول، وتستهدف بشكل قوي عادات المستخدمين من فرق السوق وفرق إدارة الأصول والمتداولين الأفراد، مما خلق ارتباطًا مخصصًا بالمنتج. لذلك، يحتاج مطورو المشاريع إلى تحسين منتجاتهم بطريقة مركّزة على المستخدم مثل شركات الإنترنت، لكي يتمكنوا من التميز في سوق مليء بالمنافسين.
النقطة الأخيرة والأهم، أن العوائق الشاملة لريادة الأعمال في Web3 قد ارتفعت بشكل ملحوظ، ولا غنى عن التمويل، والفريق، والإدارة، والاتجاه الاستراتيجي. في الماضي، ربما كان بإمكان مجموعة من شخصين أو ثلاثة فقط من المطورين جمع مئات الملايين من الدولارات من خلال فكرة مبتكرة، ولكن اليوم أصبح المستثمرون أكثر عقلانية، وأصبح المستخدمون أكثر تميزًا.
تحتاج فرق المشاريع إلى احتياطي كافٍ من الأموال لتجاوز فترات البحث والتطوير الطويلة ودورات جذب العملاء، حيث إن البنية التحتية للبلوك تشين وتطوير النظام البيئي غالبًا ما تستغرق وقتًا أطول وتستهلك أموالًا أكثر من الإنترنت التقليدي؛ كما تحتاج إلى استقطاب المواهب المتميزة لتشكيل فريق قوي، بما في ذلك تطوير التكنولوجيا الأساسية للبلوك تشين، بالإضافة إلى الحاجة إلى مواهب متنوعة تفهم تصميم المنتجات، والتسويق، والتشغيل؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن الإدارة العلمية وهياكل الحوكمة أمر بالغ الأهمية - حيث تفتقر العديد من المشاريع اللامركزية إلى النظام في الحوكمة، وتكون قراراتها الداخلية غير فعالة، مما يؤدي في النهاية إلى تفويت الفرص؛ وعلى العكس من ذلك، تمكنت بعض المشاريع من تحسين كفاءة عمل الفرق من خلال حوكمة ثنائية الطبقات (مؤسسة + مجتمع) وإدخال كبار المسؤولين التنفيذيين ذوي الخبرة.
في النهاية، تحتاج إلى قائد ذو رؤية واضحة لتحديد الاتجاه الاستراتيجي الواضح، وضبط المسار في الوقت المناسب وسط موجات الصناعة. كما قال أحد مرشدي المسرعات: "مشاريع العملات البديلة السريعة الربح تفتقر إلى القيمة المستدامة، ويجب على رواد الأعمال التركيز على الرؤية طويلة الأجل، وحل المشكلات الحقيقية، بدلاً من متابعة الفرص العابرة". فقط عندما يكون الاتجاه صحيحًا، وباستمرار بناءً على ردود فعل السوق، يمكن أن تتوسع المشاريع في قاعدة مستخدميها ومصادر إيراداتها، وتدخل في دورة إيجابية.
بشكل عام، مع نضوج صناعة Web3، عادت ريادة الأعمال إلى جوهرها التجاري: لم يعد هناك "اختصارات" للنجاح، فالتوفيق يتطلب الصبر على تحسين المنتجات، التشغيل المستمر للمجتمعات، الالتزام بالمتطلبات التنظيمية وتجميع الموارد من جميع الأطراف.
في هذه العملية، فإن الفرق الريادية التي يمكن أن تتماشى مع العملاقة التقليدية - التي تتمتع بالحماس الابتكاري، والأسلوب العملي، وحكمة الإدارة - هي التي تأمل في التفوق في المنافسة المتزايدة الشراسة، والاستحواذ على حصة سوقية ملحوظة. اليوم، قد ارتفعت عتبة نجاح ريادة الأعمال بشكل كبير عن عدة سنوات مضت: وهذا يمثل تحدياً، وكذلك علامة على نضوج الصناعة.
ستكون الشركات التي ستبرز حقًا في Web3 في المستقبل قد تمتلك في نفس الوقت القدرة التشغيلية المستقرة لعملاق الإنترنت التقليدي والابتكار الذي تجلبه تقنية البلوك تشين، لتكتب أسطورتها الخاصة في خريطة الاقتصاد الرقمي الجديدة.
لماذا يسمى المشروع الذي نحتضنه "بن فن" (BenFen)
في دورة الصناعة المليئة بالضجيج والتقلبات، كانت Bixin Ventures تبحث دائمًا عن فرص البنية التحتية التي يمكن أن تتجاوز الدورات.
نحن نرى بوضوح أنه مع تراجع السرد المضاربي، أصبحت مدفوعات العملات المستقرة والتطبيقات المتوافقة مع السيناريوهات الحقيقية تمثل الزيادة الأساسية في Web3. ما ينقص حقًا ليس عملة جديدة، بل نظام أساسي يمكنه استيعاب جميع العملات المستقرة ودعم المعاملات الحقيقية.
"الواجب"، في السياق الصيني يعني الجدية، المسؤولية، والاستثمار على المدى الطويل. وهذا هو ملخص منطق الاستثمار طويل الأمد في هذه الصناعة: لا نتبع الاتجاهات، بل نعزز الأساسيات.
هذه هي أيضًا سبب احتضاننا لسلسلة BenFen العامة.
لماذا بنفن
كمشروع استراتيجي طويل الأجل يقوده فريق Bixin، يختلف BenFen عن سلاسل أخرى في السوق، حيث كانت مهمته واضحة منذ اليوم الأول: أن يكون سلسلة الجيل القادم من العملات المستقرة.
نحن نختار الاستثمار في ودفع BenFen لثلاثة أسباب:
تحديد الاتجاه: العملات المستقرة تنتقل من "أصول التداول" إلى "أصول الدفع والتسوية"، يحتاج القطاع إلى سلسلة عامة مصممة خصيصًا لعملات مستقرة.
خلفية الفريق: يتمتع الفريق الأساسي بخبرة عشر سنوات في مجال blockchain، وقد مر بعدة دورات من الصعود والهبوط، ولديه القدرة على التعاون عبر الحدود في مجالات التكنولوجيا وإدارة الأموال وفهم الامتثال.
الطريق الطويل: لا تسعى BenFen وراء الاتجاهات الساخنة والأسعار القصيرة الأجل، بل تبني النظام البيئي تدريجياً حول المشاهد الحقيقية مثل الدفع، التسوية عبر الحدود، RWA وغيرها.
الاتجاهات العملية المحددة لطريق الواجب
يجب أن تتحقق الفلسفة في الممارسة. إن المسار التكنولوجي والمنتجي لسلسلة BenFen مصمم حول "قدرة البنية التحتية طويلة الأجل"، لبناء أساس مالي على السلسلة يكون قويًا وشاملًا ومستدامًا.
• بيئة تنفيذ عالية الأداء: سرعة تأكيد في أقل من ثانية وTPS بمعدل عشرة آلاف، تدعم سيناريوهات الدفع والت交易 ذات التردد العالي.
• العملات المستقرة في القلب: نعتقد أن العملات المستقرة هي أكثر واجهات Web3 استدامة مع العالم الحقيقي، وهي الأصول الأساسية لإعادة بناء النظام المالي والدفع العالمي.
• آلية الإصدار بنقرة واحدة: تدعم إصدار العقود الذكية منخفضة العتبة للرموز العادية، العملات المستقرة، والأصول الحقيقية، مما يقلل من عتبة رواد الأعمال والبنائين.
• دفع الغاز بواسطة العملة المستقرة: يمكن استخدام العملة المستقرة لدفع الغاز، مما يقلل من متطلبات الاستخدام، ويحسن تجربة المستخدم على السلسلة.
• دعم الرسوم الأصلية المجانية (آلية تمويل المعاملات): يدعم سلسلة الإجراءات المدفوعة من قبل طرف ثالث، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى الاحتفاظ بالرموز الأصلية لإجراء التحويلات أو التبادلات، مما يقلل بشكل كبير من عتبة استخدام تطبيقات Web3.
• الجسر الأصلي عبر السلاسل + العرافة + DEX: تم دمج بروتوكول عبر السلاسل، والعرافة، والبورصة اللامركزية (DEX) في سلسلة BenFen الأصلية، لبناء بنية تحتية متكاملة للتمويل اللامركزي. يدعم الجسر عبر السلاسل تدفق الأصول عبر سلاسل متعددة، مما يفتح السيولة بين السلاسل؛ توفر العرافة بيانات خارج السلسلة يمكن التحقق منها على السلسلة، مما يضمن موثوقية تسعير السيناريوهات الرئيسية مثل RWA وسعر الصرف؛ يوفر نموذج DEX (BenPay DEX) دعم السيولة على السلسلة لتبادل العملات المستقرة والأصول الرئيسية، ويخدم احتياجات الدفع، والإقراض، وتوزيع الأصول.
• دعم الدفع الخاص الأصلي: استكشاف تكامل تقنيات الخصوصية مثل إثباتات المعرفة الصفرية، ودعم حماية خصوصية مبلغ المعاملات والمستلمين خلال عملية الدفع على السلسلة، مع توفير مقاومة للرقابة والخصوصية المالية مع ضمان الامتثال.
• نظام تسجيل الدخول بحسابات التواصل الاجتماعي بنقرة واحدة: يعتمد على zkLogin، ويدعم المستخدمين لإنشاء محفظة بنقرة واحدة باستخدام حساب Google / Apple، مما يحقق تجربة سلسلة على الإنترنت "بدون إضافات، بدون كلمات استرجاع".
تشكل هذه القدرات المزايا الأساسية لـ BenFen: ليس إنشاء زيادات قصيرة الأجل، ولكن بناء قدرات طويلة الأجل تتجاوز الدورات خطوة بخطوة، وتوفير قاعدة طويلة الأمد للاستخدام المستقر للعملات المستقرة في سيناريوهات نمط الحياة.
اختيارات Bixin Ventures
كاستثمار ومربي ، نحن نعلم تمامًا أن ضجيج الصناعة لم يتلاشى تمامًا بعد ، لكن النظام المستقبلي قد أصبح واضحًا: فقط الالتزام بما هو صحيح يمكن أن يؤدي إلى الاستدامة.
بن فن تختار قضاء الوقت في البحث والتنقيح والبناء، بدلاً من ملاحقة الاتجاهات المؤقتة. ربما لن تكون هذه الطريق الأسرع، لكنها بالتأكيد ستكون الأكثر بُعدًا.
بالنسبة لشركة Bixin Ventures، فإن BenFen ليست مجرد سلسلة عامة، بل هي أيضًا حكمنا الاستثماري وإجابتنا على الصناعة للسنوات العشر القادمة.
الموقع الرسمي:
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ويب 3 "الأكثر تقليدية" بشكل متزايد: التحول الجماعي في مرحلة نضوج الصناعة
تغير إيقاع الصناعة: من "السريع" إلى "المستقر"
تشهد مسيرة تطوير صناعة Web3 تحولاً عميقاً في الإيقاع.
في البداية، كانت السرد المدفوع والموجة المضاربة تشكل النغمة الرئيسية في النظام البيئي للعملات المشفرة. تقليل مكافآت البيتكوين، صيف DeFi، جنون NFT - هذه القصص اجتذبت في فترة قصيرة الكثير من الأموال والانتباه، مما أدى إلى تسريع بناء البنية التحتية. ومع ذلك، فإن الجري السريع يجلب أيضًا مخاوف: ** الاعتماد المفرط على التمويل، والازدراء للنتائج الطويلة الأجل، مما أدى إلى أن العديد من المشاريع كانت عابرة. **
تكمن المفارقة في الوتيرة السريعة في أنها أدت بالفعل إلى الابتكار، لكنها أيضًا أفرغت صبر المستخدمين ورؤوس الأموال. مع دخول الصناعة في الفترة الهادئة بين 2022-2023، بدأت الفقاعات المضاربة تتلاشى تدريجياً، وأصبح شعور السوق أكثر عقلانية. هذه ليست موجة تتراجع، بل هي دخول في مرحلة النمو الداخلي الحقيقي.
وفقًا لبيانات CoinMarketCap، أعادت العملات الرئيسية مثل Bitcoin وEthereum تأكيد هيمنتها: حيث انخفضت حصة Bitcoin من القيمة السوقية إلى حوالي 39% في عام 2022، بينما ارتفعت المتوسطات لعام 2023 إلى 45.6%، وفي عام 2024 ارتفعت إلى 51.9%، وحتى الآن في عام 2025 تقترب من 59.3%. وهذا يعني أنه بعد اجتياز جولة الهابطة السابقة، تميل الأموال بشكل أكبر إلى التدفق نحو الأصول الرئيسية مثل Bitcoin وEthereum.
على النقيض من ذلك، فإن العملات البديلة وعملات الميم ذات الذيل الطويل، على الرغم من أنها أثارت بعض الضجيج محليًا، إلا أن النمو الإجمالي ضعيف. على سبيل المثال، أدى ارتفاع شعبية عملات الميم مثل بيبي في الربع الثاني من عام 2023 إلى ارتفاع القيمة السوقية لعملة بيبي كوين إلى حوالي 1.5 مليار دولار في ذروتها حتى نهاية عام 2024، ولكن بعد ذلك تراجعت بسرعة إلى أقل من 700 مليون دولار؛ كما أن منصة إطلاق الميم في نهاية عام 2024 "بامب فان" قد شهدت في السابق ارتفاعًا كبيرًا، حيث تجاوزت إيرادات رسوم المنصة تلك الخاصة بالبورصات من المستوى الثاني، ولكن مع عودة السوق إلى العقلانية، انخفضت الرسوم الحالية إلى 5% من أعلى نقطة.
! MqV3712Popxpd1K2MfEshvHygu387JO9jnqWW4iR.png
(الخط الأحمر: إجمالي حجم تداول pumpfun؛ العمود الأزرق: رسوم pumpfun اليومية؛ المصدر: Dune)
هذه الأنواع من عملات الميم التي تفتقر إلى دعم الأساسيات غالباً ما تكون "لحظية"، مما يجعل من الصعب الحفاظ على القيمة السوقية على المدى الطويل. بالمقارنة، تظهر الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، التي تتمتع بتأثير الشبكة ونظام تطبيقات، أداءً أكثر استقراراً في هذه الجولة من التعافي، حيث أن نمو قيمتها السوقية وزيادة حصتها تفوق بشكل ملحوظ معظم المشاريع ذات الذيل الطويل.
انخفاض تفضيل المستثمرين للمخاطر وعودة القيمة، مما يؤدي إلى تسارع تركيز الأموال في السوق نحو الأصول الكبرى، والإشارة في السوق واضحة للغاية: أصبح من الصعب على المشاريع المضاربة الاستمرار على المدى الطويل، الأموال تتركز مرة أخرى في الأصول الكبرى.
! YVzFdexIkQBcjnlWrDnEcQLANmAPO5SFB8EZO2e3.png
! V1WGtWeJLO5HGkHT3Y5HRuYeRYzQTNX3Bl7LV1iJ.png
(المصدر: تصنيف التشفير)
تغيرت منطق الاستثمار في رأس المال المخاطر. وصلت الأموال التي تم جمعها في صناعة رأس المال المخاطر إلى ذروتها في عام 2022، لكنها انكمشت فجأة في عام 2023. مع دخول عامي 2024-2025، بدأت الأموال في التعافي لكن مع تركيز مختلف: يفضل المستثمرون الآن المنصات التي تتمتع بخلفيات قوية للفرق، ونجحت في تشغيل نموذج المنتج القابل للتطبيق وتملك نموذج تدفق نقدي، بدلاً من المشاريع التجريبية المبكرة المدفوعة بالسرد القصصي.
مع التركيز والانكماش في فرص الاستثمار في السوق الأولية، توجهت رأس المال الصناعي نحو السوق الثانوية والفرص في السوق العامة.
من ناحية، أصبحت الاستثمارات التقليدية في مشاريع التشفير المبكرة أكثر حذرًا؛ ومن ناحية أخرى، بدأت الأموال المؤسسية الكبيرة في الاستثمار في الأصول المشفرة المتداولة علنًا. على سبيل المثال، استثمرت مؤسسة بانtera للاستثمار في التشفير مؤخرًا 300 مليون دولار في شركات تتبنى نموذج "خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury, DAT)"، متوقعة أن تحقق تلك الشركات المدرجة التي تدمج الأصول المشفرة في تقاريرها المالية عوائد أفضل من حيازة العملات مباشرة أو صناديق المؤشرات المتداولة.
تقوم هذه الشركات DAT بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم في السوق العامة، وتستخدم الأموال التي تم جمعها لشراء كميات كبيرة من البيتكوين والإيثريوم وغيرها، والمشاركة في عوائد الرهن، مما يؤدي إلى زيادة القيمة الصافية لكل سهم. لقد جذبت هذه النماذج الابتكارية بسرعة انتباه وول ستريت - ووفقًا للتقارير، ظهرت عدة شركات خزينة أصول مشفرة في وول ستريت جمعت عشرات المليارات من الدولارات، وارتفعت أسعار الأسهم، مما جذب مستثمرين أسطوريين مثل ستان دروكينميلر، بيل ميلر وصندوق ARK.
إن نماذج تقييم الأسواق المالية التقليدية تؤثر الآن وتعيد تشكيل قواعد Web3 الأصلية. على الرغم من أن هذه الشركات تُعرف باسم "مفاهيم التشفير"، إلا أنها تعمل وفقًا لمعايير الشركات التقليدية: تسعير الأصول بناءً على الميزانية العمومية وتدفقات النقد، مع التركيز على صافي الأصول لكل سهم، وخصم الأرباح، وغيرها من الأساسيات. على سبيل المثال، قامت شركة MicroStrategy (التي أعيد تسميتها الآن إلى "Strategy") بشراء كميات كبيرة من البيتكوين منذ عام 2020، حيث ارتبط أداء أسهمها بسعر البيتكوين، مما جعلها تُعتبر "ETF شبه بيتكوين"؛ بينما تذهب الشركات الجديدة من نموذج DAT مثل BitMine Immersion إلى أبعد من ذلك، جريئة في تمويل الأسهم والسندات القابلة للتحويل للحصول على حيازات الإيثيريوم، وتستخدم استراتيجيات الرهن وDeFi لزيادة عائدات الأصول.
هذا يعني أن نظام Web3 البيئي يبني نوعًا من "هرم الاحتياجات على طريقة ماسلو": من المغامرات عالية المخاطر، إلى الاحتياجات الأساسية للأمان والدفع والثقة.
كانت Web3 في الماضي مليئة بالمضاربة والسرعة، ولكن الآن، مع تباطؤ الأموال والسرد، يتحول القطاع إلى فترة بناء أكثر استقرارًا. إن زيادة نسبة القيمة السوقية للبيتكوين والإيثيريوم، وتحول منطق استثمارات رأس المال المغامر، وتقدم التنظيمات السياسية، وظهور أنماط جديدة من الأصول مثل "DAT"، كلها علامات على قدوم "عصر بن فن (BenFen)".
المشاركون العالميون في "التفكيك": علامة على نضوج الصناعة
إذا كانت "تحولات الإيقاع" هي التعبير الخارجي للصناعة، فإن "التحول الأساسي" هو المنطق الداخلي الأعمق. يُشير ما يُسمى بـ "الأساس" إلى عودة الأدوار المختلفة إلى مسار تنموي بناء ومستدام.
إن تطور بيئة السياسات يشكل حدودًا جديدة للصناعات. قانون GENIUS في الولايات المتحدة، ونظام ترخيص العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي، ونظام ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ، على الرغم من اختلاف التفاصيل، إلا أن هناك توافق واضح: حماية المستثمرين، وتعزيز الشفافية، وفتح الأبواب لدخول الأموال المتوافقة. بالنسبة لمشاريع الأعمال، يعني ذلك أن الأعمال التي تتسم بالتحايل ستصبح أكثر صعوبة، وسيصبح الامتثال والشفافية من الشروط التي يجب الالتزام بها.
• الولايات المتحدة: تتطلب "قانون الابتكار وحماية العملة المستقرة" (GENIUS Act) أن تكون إصدارات العملات المستقرة مدعومة بنسبة 100% بأصول ذات سيولة عالية (مثل الدولار، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، إلخ)، وتلزم الجهة المصدرة بالإفصاح عن مكونات الاحتياطي شهريًا، لضمان أن تكون العملة المستقرة "حقيقية تمامًا".
• الاتحاد الأوروبي: ينص تنظيم إدارة سوق الأصول المشفرة (MiCA) على أن مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) يجب أن يحصلوا على ترخيص ويحققوا متطلبات رأس المال، ويتحملون المسؤولية القانونية عن خسائر أصول العملاء؛ يجب على مُصدري العملات المستقرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1 والإفصاح عنه بانتظام، وستكون العملات المستقرة الكبيرة تحت رقابة البنك المركزي الأوروبي والسلطة المصرفية الأوروبية (EBA).
! PcoQ7phAQb6sB07X5jfG69F9XxA7NHFj0j2CHGMT.png
من حيث اتجاهات البحث، إذا كانت الكلمات الرئيسية الشائعة في مجال blockchain على Google Trends في عام 2021 هي "DeFi" و"NFT" و"yield farming"، فإن الشخصيات الرئيسية في ارتفاع البحث في الفترة من 2024 إلى 2025 قد تحولت بهدوء إلى "stablecoins" و"compliance" و"cross-border payment".
خصوصًا مع تنفيذ لوائح الـ MiCA في الاتحاد الأوروبي وتوقيع قانون الـ GENIUS في الولايات المتحدة، حيث تظهر اتجاهات جوجل أيضًا أن البحث العالمي عن "stablecoins" قد ارتفع إلى ذروته التاريخية (( انظر الصورة أدناه) في أوقات التسهيلات التنظيمية مثل دخول MiCA حيز التنفيذ وتوقيع قانون GENIUS في الولايات المتحدة.
! WsOooOu4S2oxfhQtqSajOOpRHxmfDUnjaHSE5mvZ.png
بحث عن عملات مستقرة من جوجل ( المصدر: Google Trends )
تشير هذه البيانات إلى أن نمو الصناعة، رغم أنه لم يعد يظهر انفجاراً مبكراً، إلا أنه يتعافى بثبات ويكون النمو مستداماً. من خلال تطور الكلمات الرئيسية، من السهل رؤية أن الصناعة قد انتقلت من سرد المضاربة إلى الاستقرار وسيناريوهات التطبيق، حيث أصبحت تقنية blockchain هي التقنية الأساسية للبنية التحتية لمشاهد الدفع.
في ظل هذا الاتجاه، تبحث الأسواق المالية أيضاً عن طرق دخول أكثر استقراراً. تعتبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) مساراً لإدخال الأموال التقليدية إلى مجال التشفير، بينما أثبتت أسعار أسهم BitMine التي شهدت ارتفاعاً كبيراً فعالية استراتيجية DAT: من خلال إصدار أسهم بسعر مرتفع مقابل الأصول المشفرة، واستخدام السندات القابلة للتحويل لتحصيل العوائد المتقلبة، والحصول على فوائد من الرهن وDeFi، وفي النهاية إعادة العوائد إلى كل سهم من الأصول.
تظهر نماذج النجاح أن تطبيق نموذج تقييم DCF التقليدي على تشغيل الأصول المشفرة هو أمر ممكن: بدأ السوق في تسعير هذه الشركات بناءً على قدرة كل سهم على زيادة قيمة الأصول، بدلاً من الاعتماد فقط على علاوة مفهوم الأصول المشفرة. لقد تم عكس هذه الاتجاهات في المالية للشركات التقليدية والشركات المدرجة: لم تعد المؤسسات تراقب فقط، بل بدأت مباشرة في تضمين البيتكوين والإيثيريوم في الميزانية العمومية.
حالياً، فإن عدد البيتكوين والإيثريوم المحتفظ بها في ميزانيات الشركات المساهمة والمؤسسات قد وصل إلى مستويات قياسية. حتى الربع الثاني من عام 2025، يوجد أكثر من 100 شركة مساهمة على مستوى العالم تحتفظ بالبيتكوين في ميزانياتها، بإجمالي تقارب 1 مليون BTC (يمثل حوالي 4.7% من إجمالي المعروض من البيتكوين، بقيمة تقارب 110 مليار دولار أمريكي)؛ أما بالنسبة للإيثريوم، فقد أظهرت الإحصائيات أن 11 مؤسسة تحتفظ مجتمعة بما يقرب من 2.98 مليون ETH (يمثل حوالي 2.5% من المعروض من الإيثريوم، بقيمة تقارب 13.8 مليار دولار أمريكي ) هذه البيانات تشير إلى أن الأموال التقليدية تتسارع في دخول سوق الأصول المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، والتخصيص المالي للشركات المساهمة وغيرها من الطرق.
إن تقدم التشريع يوفر مظلة حماية للمستثمرين، كما يفتح الطريق أمام دخول الأموال الطويلة الأجل مثل صناديق الثروة السيادية وأقسام المالية في الشركات المدرجة. عندما تتدفق الكثير من الأموال المتوافقة، ستتجه قواعد اللعبة في صناعة التشفير بشكل متزايد نحو الأسواق المالية التقليدية - ستصبح الشفافية والامتثال والقيمة الجوهرية محور اهتمام السوق، مما يجعل التطبيق الواسع النطاق أكثر احتمالية. مع تحول منطق رأس المال تدريجياً إلى مؤسسات، تتحول انتباه الصناعة بدورها من المضاربة إلى البناء.
جوهر هذه الاتجاه هو أن Web3 يدخل "عصر البناة". إن قيمة الثقة والنظام تحل محل الربح السريع لتصبح هي الأساس. كانت اللوائح والقوانين في النقابات التجارية في العصور الوسطى توفر أساس الثقة للتجارة، وفي الوقت الحاضر، أصبحت العملات المستقرة والأطر التنظيمية هي "المكونات الأساسية" للتمويل الرقمي، وقيمة هذه "المكونات الأساسية" تتجلى بشكل مباشر في بيانات العملات المستقرة.
! MHbFpq2HsUYevyXVy6zltuPx2mZfmP76o254i343.png
(الصورة من الإنترنت، الرجاء الإزالة إذا كانت تنتهك حقوق الطبع والنشر)
النمو المتفجر لبيانات العملات المستقرة يشير أيضًا إلى إعادة تشكيل المشهد
وفقًا لبيانات Artemis، من المتوقع أن يصل إجمالي تسويات العملات المستقرة العالمية في ديسمبر 2024 إلى حوالي 5.1 تريليون دولار، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف نفس الفترة من عام 2023 و22 ضعفًا من عام 2021؛ وتفيد VanEck أن حجم التسويات اليومية للعملات المستقرة قد بلغ حاليًا حوالي 100 مليار دولار، مما يقترب تدريجياً من حجم الشبكات التقليدية للدفع عبر الحدود مثل SWIFT.
تغيرت هيكلية المعاملات على السلسلة أيضًا، وفقًا لبيانات chainalysis، تشكل معاملات العملات المستقرة 50%–75% من إجمالي المعاملات على السلسلة، مما يجعلها أهم فئة من الأصول على السلسلة.
هذا هو السبب في أننا نستثمر في دعم مدفوعات العملات المستقرة على شبكة BenFen العامة التي تم احتضانها، بالإضافة إلى إصدار العملات بنقرة واحدة وواجهة استلام المدفوعات على السلسلة - لأن هذا هو الجزء الأساسي في احتياجات المستقبل.
تحولت أداء السوق من "تقلبات عالية" إلى "نمو مستقر"
وفقًا لتقارير بلومبرغ، فإن تقلبات أسعار البيتكوين والإيثريوم ستنخفض بشكل ملحوظ في عامي 2024-2025، حيث انخفضت التقلبات الضمنية للبيتكوين إلى أدنى مستوى لها خلال عامين؛ وفقًا لأخبار كوين ديسك، فإن نظام العملات المستقرة المتوافق مثل Circle (USDC) قد توسع بسرعة بعد السياسات الإيجابية، وارتفعت أسعار أسهمه بأكثر من عشرة أضعاف بعد الإعلان عن اللوائح الجديدة. كما أن تدفقات الأموال أصبحت أكثر عقلانية: حيث أن جزءًا من رأس المال المشفر ينفصل عن الأسهم عالية المخاطر ويتجه نحو البيتكوين والأصول الرقمية مثل العملات المستقرة كترتيب "تحوط".
وفقًا لتحليل McKinsey الإضافي، يمكن أن تقلل المدفوعات باستخدام blockchain + العملات المستقرة فترة التسوية التقليدية عبر الحدود من 2-3 أيام إلى ثوان، مما يحسن بشكل كبير تجربة الدفع. لا تنعكس هذه التغييرات فقط في بيانات السوق، ولكن أيضًا في تحول احتياجات المستخدمين.
في عام 2021، كان المستخدمون يسعون وراء أسطورة الثروة والإثارة - نوع من المغامرة الجريئة التي تقترب من مستوى "تحقيق الذات": برك العائدات العالية في DeFi، أسطورة كسر الحدود في NFT، والثراء المفاجئ في GameFi. هذه المشاعر المتراكمة شكلت سردًا تشفيريًا قائمًا على الرغبة والمضاربة.
وفي عام 2025، تحول هذا الطلب بهدوء نحو "الوظائف الأساسية" **: سهولة الدفع، أمان الأصول، واليقين في الامتثال. يتماشى هذا التحول مع تنفيذ التنظيمات، ودخول المؤسسات، ونضوج البنية التحتية. كما قال مكينزي، **"فائدة الدفع باستخدام blockchain + العملات المستقرة ليست مضاربة، بل هي تقليص مدفوعات الحدود من 2-3 أيام إلى بضع ثوان."
هذا أثار مسألة أعمق: في ظل الأهمية المتزايدة للتحكم في المخاطر والاستقرار، ما هو الأساس الحقيقي للعملات الرقمية؟ هل هي حماسة المضاربة، أم تلك "الشعور بالنظام" الذي يتم قبوله بشكل عام ويمكن استخدامه في الحياة اليومية؟ ربما عندما يُعاد فهم العملات المشفرة كأداة مالية "للأساسيات" وليس كتذكرة للثراء بين عشية وضحاها، ستمضي قدمًا نحو النضج.
هذا يتماشى مع تغير احتياجات المستخدمين: إذا كان المستخدمون في عام 2021 يسعون وراء أسطورة الثروة والمخاطر العالية، فإنهم في عام 2025 سيصبحون أكثر اهتمامًا ب便利 الدفع، وتحوط الأصول، والأمان النظامي. بعبارة أخرى، تعود العملات الرقمية من "المغامرة الجريئة" إلى "الوظائف الأساسية"، من تلبية الفضول إلى تلبية الشعور بالأمان.
قد تكون هذه التحولات أشبه بـ "حفل بلوغ الصناعة": وداعًا للنمو الوحشي، ودخول فترة البناء المؤسسي والنمو المستدام.
! tZHcRrRRPxzxRCnF1hxEJEKZoWxiHxPMdnypsDcI.png
سبيل المشروع: العودة إلى المنتجات والتشغيل، وارتفاع عتبة النجاح بشكل متزايد
في ظل تشديد التنظيم وتغير تفضيلات رأس المال، فإن أكبر معضلة تواجه المشاريع هي فشل الطرق القديمة: لم يعد من السهل جمع التمويل من خلال "إصدار العملات + السرد". الطريق الجديد للبقاء هو محاكاة عمالقة الإنترنت التقليديين، والعودة إلى المنتجات والتشغيل. لم يعد النجاح يعتمد على الحظ، بل هو تنافس على القوة الشاملة.
أولاً، اختيار القطاع وتوافق احتياجات المستخدمين أصبحا مفتاح النجاح والفشل. تمامًا كما تركز Meituan على خدمات الحياة المحلية، وتعمل ByteDance بعمق في وسائل التواصل الاجتماعي، فإن رواد الأعمال في Web3 يحتاجون أيضًا إلى تحديد السوق المستهدف بدقة والاستمرار في تقديم منتجات ممتازة.
على سبيل المثال، قامت Ethereum على مدار سنوات بترقية قدرات الشبكة باستمرار في مجال منصات العقود الذكية (من PoW إلى PoS، وتعزيز التجزئة، وما إلى ذلك)، مما جذب عددًا كبيرًا من المطورين والمستخدمين، وأكدت في النهاية على مكانتها البيئية الراسخة. بالمقابل، وعلى الرغم من أن العديد من المشاريع التي يطلق عليها "قتلة Ethereum" حصلت لفترة قصيرة على تقييمات عالية، إلا أنها لم تتمكن من تحقيق اختراقات تقنية مستدامة أو توسيع سيناريوهات المستخدم، مما أدى إلى تراجع شعبيتها بسرعة.
مثلًا، في مجال التمويل اللامركزي ( DeFi )، كانت Uniswap من أوائل المنصات التي تلبي احتياجات المستخدمين الأساسية لتبادل العملات على السلسلة، واستمرت في الحفاظ على ميزتها التنافسية من خلال تحسين خوارزمياتها (مثل ترقية بروتوكول V3/V4 وغيرها)، مما جعل حصتها في السوق تتجاوز بكثير حصة المقلدين اللاحقين. تشير هذه الأمثلة إلى أن المشاريع التي لا تتمتع بتوافق طويل الأمد مع سوق المنتجات (PMF) ستُستبعد في النهاية من السوق.
ثانياً، تجربة المستخدم (UX) وتحسين البنية التحتية أصبحت ضرورية للغاية. غالباً ما تتضمن منتجات Web3 إدارة المفاتيح الخاصة، ورسوم الغاز، وغيرها من المفاهيم المعقدة، والتي كانت عقبة أمام الاستخدام الواسع من قبل المستخدمين العاديين. لكن مؤخرًا ظهرت العديد من الاستكشافات في هذا المجال لتحسين تجربة المستخدم، مثل محافظ العقود الذكية، وتجريد الحسابات، وتسريع المعاملات خارج السلسلة، بهدف جعل تجربة التفاعل مع blockchain قريبة من سهولة تطبيقات Web2.
تلك الفرق التي تركز على تجربة المستخدم (UX) من المؤكد أنها أكثر قدرة على جذب المستخدمين العامين. على سبيل المثال، منصة hyperliquid التي ازدهرت في هذه الدورة الصاعدة، فإن تجربة المستخدم الخاصة بها تستهدف FTX التي صممت خصيصًا للتداول، وتستهدف بشكل قوي عادات المستخدمين من فرق السوق وفرق إدارة الأصول والمتداولين الأفراد، مما خلق ارتباطًا مخصصًا بالمنتج. لذلك، يحتاج مطورو المشاريع إلى تحسين منتجاتهم بطريقة مركّزة على المستخدم مثل شركات الإنترنت، لكي يتمكنوا من التميز في سوق مليء بالمنافسين.
! jo04h6Q3hWVAVpihK2AOGIsCoQK5JeRlDLt7CdCY.png
النقطة الأخيرة والأهم، أن العوائق الشاملة لريادة الأعمال في Web3 قد ارتفعت بشكل ملحوظ، ولا غنى عن التمويل، والفريق، والإدارة، والاتجاه الاستراتيجي. في الماضي، ربما كان بإمكان مجموعة من شخصين أو ثلاثة فقط من المطورين جمع مئات الملايين من الدولارات من خلال فكرة مبتكرة، ولكن اليوم أصبح المستثمرون أكثر عقلانية، وأصبح المستخدمون أكثر تميزًا.
تحتاج فرق المشاريع إلى احتياطي كافٍ من الأموال لتجاوز فترات البحث والتطوير الطويلة ودورات جذب العملاء، حيث إن البنية التحتية للبلوك تشين وتطوير النظام البيئي غالبًا ما تستغرق وقتًا أطول وتستهلك أموالًا أكثر من الإنترنت التقليدي؛ كما تحتاج إلى استقطاب المواهب المتميزة لتشكيل فريق قوي، بما في ذلك تطوير التكنولوجيا الأساسية للبلوك تشين، بالإضافة إلى الحاجة إلى مواهب متنوعة تفهم تصميم المنتجات، والتسويق، والتشغيل؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن الإدارة العلمية وهياكل الحوكمة أمر بالغ الأهمية - حيث تفتقر العديد من المشاريع اللامركزية إلى النظام في الحوكمة، وتكون قراراتها الداخلية غير فعالة، مما يؤدي في النهاية إلى تفويت الفرص؛ وعلى العكس من ذلك، تمكنت بعض المشاريع من تحسين كفاءة عمل الفرق من خلال حوكمة ثنائية الطبقات (مؤسسة + مجتمع) وإدخال كبار المسؤولين التنفيذيين ذوي الخبرة.
في النهاية، تحتاج إلى قائد ذو رؤية واضحة لتحديد الاتجاه الاستراتيجي الواضح، وضبط المسار في الوقت المناسب وسط موجات الصناعة. كما قال أحد مرشدي المسرعات: "مشاريع العملات البديلة السريعة الربح تفتقر إلى القيمة المستدامة، ويجب على رواد الأعمال التركيز على الرؤية طويلة الأجل، وحل المشكلات الحقيقية، بدلاً من متابعة الفرص العابرة". فقط عندما يكون الاتجاه صحيحًا، وباستمرار بناءً على ردود فعل السوق، يمكن أن تتوسع المشاريع في قاعدة مستخدميها ومصادر إيراداتها، وتدخل في دورة إيجابية.
بشكل عام، مع نضوج صناعة Web3، عادت ريادة الأعمال إلى جوهرها التجاري: لم يعد هناك "اختصارات" للنجاح، فالتوفيق يتطلب الصبر على تحسين المنتجات، التشغيل المستمر للمجتمعات، الالتزام بالمتطلبات التنظيمية وتجميع الموارد من جميع الأطراف.
في هذه العملية، فإن الفرق الريادية التي يمكن أن تتماشى مع العملاقة التقليدية - التي تتمتع بالحماس الابتكاري، والأسلوب العملي، وحكمة الإدارة - هي التي تأمل في التفوق في المنافسة المتزايدة الشراسة، والاستحواذ على حصة سوقية ملحوظة. اليوم، قد ارتفعت عتبة نجاح ريادة الأعمال بشكل كبير عن عدة سنوات مضت: وهذا يمثل تحدياً، وكذلك علامة على نضوج الصناعة.
ستكون الشركات التي ستبرز حقًا في Web3 في المستقبل قد تمتلك في نفس الوقت القدرة التشغيلية المستقرة لعملاق الإنترنت التقليدي والابتكار الذي تجلبه تقنية البلوك تشين، لتكتب أسطورتها الخاصة في خريطة الاقتصاد الرقمي الجديدة.
لماذا يسمى المشروع الذي نحتضنه "بن فن" (BenFen)
في دورة الصناعة المليئة بالضجيج والتقلبات، كانت Bixin Ventures تبحث دائمًا عن فرص البنية التحتية التي يمكن أن تتجاوز الدورات.
! B9YF5cXJoR5SyQeEf15rw3nwTuYUHcYARrzA1kxj.png
نحن نرى بوضوح أنه مع تراجع السرد المضاربي، أصبحت مدفوعات العملات المستقرة والتطبيقات المتوافقة مع السيناريوهات الحقيقية تمثل الزيادة الأساسية في Web3. ما ينقص حقًا ليس عملة جديدة، بل نظام أساسي يمكنه استيعاب جميع العملات المستقرة ودعم المعاملات الحقيقية.
"الواجب"، في السياق الصيني يعني الجدية، المسؤولية، والاستثمار على المدى الطويل. وهذا هو ملخص منطق الاستثمار طويل الأمد في هذه الصناعة: لا نتبع الاتجاهات، بل نعزز الأساسيات.
هذه هي أيضًا سبب احتضاننا لسلسلة BenFen العامة.
لماذا بنفن
كمشروع استراتيجي طويل الأجل يقوده فريق Bixin، يختلف BenFen عن سلاسل أخرى في السوق، حيث كانت مهمته واضحة منذ اليوم الأول: أن يكون سلسلة الجيل القادم من العملات المستقرة.
نحن نختار الاستثمار في ودفع BenFen لثلاثة أسباب:
تحديد الاتجاه: العملات المستقرة تنتقل من "أصول التداول" إلى "أصول الدفع والتسوية"، يحتاج القطاع إلى سلسلة عامة مصممة خصيصًا لعملات مستقرة.
خلفية الفريق: يتمتع الفريق الأساسي بخبرة عشر سنوات في مجال blockchain، وقد مر بعدة دورات من الصعود والهبوط، ولديه القدرة على التعاون عبر الحدود في مجالات التكنولوجيا وإدارة الأموال وفهم الامتثال.
الطريق الطويل: لا تسعى BenFen وراء الاتجاهات الساخنة والأسعار القصيرة الأجل، بل تبني النظام البيئي تدريجياً حول المشاهد الحقيقية مثل الدفع، التسوية عبر الحدود، RWA وغيرها.
الاتجاهات العملية المحددة لطريق الواجب
يجب أن تتحقق الفلسفة في الممارسة. إن المسار التكنولوجي والمنتجي لسلسلة BenFen مصمم حول "قدرة البنية التحتية طويلة الأجل"، لبناء أساس مالي على السلسلة يكون قويًا وشاملًا ومستدامًا.
! gtXXbbhMb0ehshx8zyViU5G8B2AYhErqJxig1mcE.png
• بيئة تنفيذ عالية الأداء: سرعة تأكيد في أقل من ثانية وTPS بمعدل عشرة آلاف، تدعم سيناريوهات الدفع والت交易 ذات التردد العالي.
• العملات المستقرة في القلب: نعتقد أن العملات المستقرة هي أكثر واجهات Web3 استدامة مع العالم الحقيقي، وهي الأصول الأساسية لإعادة بناء النظام المالي والدفع العالمي.
• آلية الإصدار بنقرة واحدة: تدعم إصدار العقود الذكية منخفضة العتبة للرموز العادية، العملات المستقرة، والأصول الحقيقية، مما يقلل من عتبة رواد الأعمال والبنائين.
• دفع الغاز بواسطة العملة المستقرة: يمكن استخدام العملة المستقرة لدفع الغاز، مما يقلل من متطلبات الاستخدام، ويحسن تجربة المستخدم على السلسلة.
• دعم الرسوم الأصلية المجانية (آلية تمويل المعاملات): يدعم سلسلة الإجراءات المدفوعة من قبل طرف ثالث، حيث لا يحتاج المستخدمون إلى الاحتفاظ بالرموز الأصلية لإجراء التحويلات أو التبادلات، مما يقلل بشكل كبير من عتبة استخدام تطبيقات Web3.
• الجسر الأصلي عبر السلاسل + العرافة + DEX: تم دمج بروتوكول عبر السلاسل، والعرافة، والبورصة اللامركزية (DEX) في سلسلة BenFen الأصلية، لبناء بنية تحتية متكاملة للتمويل اللامركزي. يدعم الجسر عبر السلاسل تدفق الأصول عبر سلاسل متعددة، مما يفتح السيولة بين السلاسل؛ توفر العرافة بيانات خارج السلسلة يمكن التحقق منها على السلسلة، مما يضمن موثوقية تسعير السيناريوهات الرئيسية مثل RWA وسعر الصرف؛ يوفر نموذج DEX (BenPay DEX) دعم السيولة على السلسلة لتبادل العملات المستقرة والأصول الرئيسية، ويخدم احتياجات الدفع، والإقراض، وتوزيع الأصول.
• دعم الدفع الخاص الأصلي: استكشاف تكامل تقنيات الخصوصية مثل إثباتات المعرفة الصفرية، ودعم حماية خصوصية مبلغ المعاملات والمستلمين خلال عملية الدفع على السلسلة، مع توفير مقاومة للرقابة والخصوصية المالية مع ضمان الامتثال.
• نظام تسجيل الدخول بحسابات التواصل الاجتماعي بنقرة واحدة: يعتمد على zkLogin، ويدعم المستخدمين لإنشاء محفظة بنقرة واحدة باستخدام حساب Google / Apple، مما يحقق تجربة سلسلة على الإنترنت "بدون إضافات، بدون كلمات استرجاع".
تشكل هذه القدرات المزايا الأساسية لـ BenFen: ليس إنشاء زيادات قصيرة الأجل، ولكن بناء قدرات طويلة الأجل تتجاوز الدورات خطوة بخطوة، وتوفير قاعدة طويلة الأمد للاستخدام المستقر للعملات المستقرة في سيناريوهات نمط الحياة.
اختيارات Bixin Ventures
كاستثمار ومربي ، نحن نعلم تمامًا أن ضجيج الصناعة لم يتلاشى تمامًا بعد ، لكن النظام المستقبلي قد أصبح واضحًا: فقط الالتزام بما هو صحيح يمكن أن يؤدي إلى الاستدامة.
بن فن تختار قضاء الوقت في البحث والتنقيح والبناء، بدلاً من ملاحقة الاتجاهات المؤقتة. ربما لن تكون هذه الطريق الأسرع، لكنها بالتأكيد ستكون الأكثر بُعدًا.
بالنسبة لشركة Bixin Ventures، فإن BenFen ليست مجرد سلسلة عامة، بل هي أيضًا حكمنا الاستثماري وإجابتنا على الصناعة للسنوات العشر القادمة.
الموقع الرسمي: