ما هو الحد الأعلى الذي يصل إليه سعر الذهب ليُعتبر مرتفعًا؟

متى ستتوقف أسعار الذهب عن الارتفاع؟ يعتقد جي بي مورغان أن الحد الأقصى النظري عند 8400 دولار.

في ظل اضطرابات سوق المعادن، أصدر فريق محللي السلع الأساسية في جي بي مورغان بقيادة Gregory Shearer أحدث تقرير، مؤكدين على هدف نهاية العام عند 6300 دولار للأونصة، وقدموا إطارًا كميًا لتحديد قمة سعر الذهب.

يرى البنك أن الإطار المتوسط الأمد للذهب متجذر في “حجم الطلب”. نظرًا لكون العرض القصير الأمد للذهب شديد المرونة، عندما يزداد الطلب بشكل حاد، يجب أن يرتفع سعر الذهب لمحاولة استعادة توازن السوق.

كتب Gregory Shearer:

“في ظل عدم تغير رغبة المستثمرين والبنك المركزي في الشراء (أي تدفقات الأموال الاسمية)، فإن السوق لن يتراجع إلا عندما يكون السعر مرتفعًا بما يكفي لتحويل نفس الدافع الاسمي للطلب إلى حجم طن منخفض بما يكفي، مما يخفف من اختلال السوق.”

وبعبارة أخرى، فإن مهمة ارتفاع سعر الذهب هي “تمكين نفس المال من شراء كمية أقل من الذهب”، حتى ينخفض الطلب الفعلي إلى مستوى يمكن أن يغطيه العرض. والجواب الذي تقدمه جي بي مورغان هو: “قبل أن يضعف شهية المستثمرين والبنك المركزي، قد يتطلب الأمر سعرًا فوق 8000 دولار للأونصة.”

380 طنًا: نقطة التعادل لارتفاع سعر الذهب

لتحويل النظرية إلى تنبؤ، أجرى جي بي مورغان تحليلًا انحداريًا لطلب البنك المركزي والمستثمرين على أساس ربع سنوي، مع تغير سعر الذهب.

تكشف البيانات أن الطلب الفعلي من هذين المصدرين يجب أن يتجاوز 380 طنًا في كل ربع سنة لكي يرتفع سعر الذهب في ذلك الربع.

هذا الاستنتاج يتمتع بثبات تاريخي عالي — حيث أظهر تحليل الانحدار طويل الأمد منذ عام 2010 تقريبًا نفس مستوى نقطة التعادل (حوالي 376 طنًا).

8400 دولار: القمة النظرية تحت الطلب الاسمي

من وجهة نظر المستثمر، أبسط طريقة للحساب هي: إلى أي سعر يجب أن يرتفع الذهب بحيث لا يستطيع حجم الأموال الحالية شراء 380 طنًا من الذهب؟

تُظهر بيانات جي بي مورغان أن الطلب الاسمي للمستثمرين والبنك المركزي خلال الربعين الماضيين كان متوسطًا يزيد قليلاً عن 100 مليار دولار. وإذا افترضنا أن هذا الحجم من الأموال يبقى ثابتًا، يمكن استنتاج:

“يحتاج سعر الذهب إلى أن يصل إلى حوالي 8400 دولار للأونصة، ليجعل حجم الطلب ينخفض إلى أقل من 380 طنًا — وهو الحد الأدنى المطلوب للحفاظ على ارتفاع السعر عبر التاريخ.”

يعترف جي بي مورغان أن هذا مجرد نموذج إرشادي محدود، لم يأخذ في الاعتبار تغييرات الطلب على المجوهرات وإعادة تدوير الذهب المستهلك. لكن البنك يؤكد أن الاستنتاج واضح:

“على الرغم من أن ارتفاع سعر الذهب يجعل الهواء فوقه أضيق تدريجيًا، إلا أننا نعتقد أنه حتى الآن لم يقترب بعد من خطر الانهيار الهيكلي للذهب بسبب وزنه الذاتي.”

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت أي من الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماراته.