هل انتهى قاع سوق التشفير؟ كيف يراه المؤسسات هكذا

مقالة من كتابة: مات هوجان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise

ترجمة: تشوبر، أخبار فورسايت

خلال الأسبوعين الماضيين، بالإضافة إلى Bitwise، نشرت ثلاث مؤسسات أبحاث في صناعة التشفير التي أتابعها منذ فترة طويلة تقارير متعمقة، تناقش نفس الموضوع: هل وصل سوق التشفير إلى القاع بالفعل؟

Galaxy Digital: البيتكوين لم تصل بعد إلى القاع، البيانات تشير إلى منطقة قاع محتملة

NYDIG: ما العوامل التي تضغط على سعر البيتكوين

بنك ستاندرد تشارترد: لقد ظهر قاع السوق

المحتوى في الثلاثة تقارير مفصل، ويحتوي على كميات هائلة من البيانات واستدلالات منطقية كاملة، ويستحق القراءة بالكامل. لكن إذا كنت تريد الحصول على إجابة بسيطة وموحدة، فربما ستشعر بخيبة أمل: التقييمات التي تقدمها المؤسسات الثلاث مختلفة تمامًا.

هل وصل السوق إلى القاع؟

Galaxy Digital: لا

NYDIG: من الممكن أن يكون قد وصل إلى القاع، لكن الاحتمالية ليست كبيرة

بنك ستاندرد تشارترد: لقد وصل إلى القاع

الآن سنقوم بتحليل المنطق الأساسي لكل مؤسسة على حدة.

ثلاث مؤسسات، ثلاث وجهات نظر

Galaxy Digital

قام Galaxy Digital بمراجعة تاريخ سعر البيتكوين الكامل منذ عام 2017، وخلص إلى أن هناك 13 مؤشرًا تظهر بشكل متزامن عندما يصل السوق إلى القاع الحقيقي، وتشمل هذه المؤشرات التقييم، البيع عند الربح، ضغط المعدنين، اتجاه السوق، دورات الثيران والدببة، ومشاعر السوق. المستثمرون الذين يراقبون البيتكوين على المدى الطويل ليسوا غرباء عن هذه المؤشرات، بما في ذلك المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، مؤشر الخوف والجشع، مضاعف مايير وغيرها.

اكتشف Galaxy أن هناك فقط 4 مؤشرات تلبي المعايير تمامًا، واثنين منها تلبي بعض الشروط، وسبعة مؤشرات لم ت trigger إشارة القاع بعد. وخلص التقرير إلى أن نطاق قاع البيتكوين الحالي يتراوح بين 30,000 و54,000 دولار، والنطاق المحايد هو بين 40,000 و46,000 دولار.

NYDIG

استخدمت NYDIG أيضًا إطار تقييم متعدد المؤشرات، وقارنت السوق الحالي مع الدورات التاريخية، من خلال تقييم مدة الانسحاب الأقصى، والأرباح والخسائر للمحافظ (ويطلق عليها "MVRV"، وهو نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الحقيقية)، وغيرها من المعايير لتقييم حالة السوق.

رأت NYDIG أن جميع المؤشرات الحالية قريبة جدًا من القيم القصوى في أدنى مستوياتها التاريخية، لكنها لم تظهر بعد علامات البيع الجماعي المميز للأزمة في الأسواق الهابطة. كما طرحت متغيرًا: دخول المؤسسات المالية غيرت من منطق دورة البيتكوين، وربما يكون تصحيح السوق الحالي أقل من الانخفاضات في الأسواق الهابطة السابقة، ومن هنا قد يكون القاع قد ظهر بالفعل.

بنك ستاندرد تشارترد

بنك ستاندرد تشارترد ليس متفائلًا بشكل أعمى بشأن البيتكوين. في فبراير من هذا العام، عندما كان سعر البيتكوين 67,000 دولار، خفض البنك توقعاته للسعر السنوي، محذرًا من أن السعر قد ينخفض إلى 50,000 دولار، بسبب ضعف الاقتصاد الكلي، وضغوط بيع مستمرة على صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين.

لكن الأسبوع الماضي، عدل البنك رأيه، واعتبر أن 59,000 دولار هو قاع السوق الحالي. والدعامة الأساسية لهذا الرأي هي: احتمال التوصل إلى اتفاق دبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران؛ وطرح شركة SpaceX المتوقع قريبًا للاكتتاب العام. يعتقد البنك أن عمليات البيع الكبيرة من قبل حاملي ETF كانت لجمع الأموال للمشاركة في طرح SpaceX، وأن الضغوط البيعية ستتراجع تدريجيًا. وتوقع البنك أن يصل سعر البيتكوين إلى 100,000 دولار خلال العام.

التوافق بين التقارير الثلاثة أكبر بكثير من الاختلافات

قد تتساءل، ما الفائدة التي يمكن أن نستخلصها من تقارير تتناقض تمامًا في وجهات نظرها؟ في الواقع، هناك توافق أساسي بين الثلاثة يفوق بكثير الاختلافات الظاهرة. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن التوافق بين هذه التقارير هو أكثر قيمة من الاختلافات:

• جميع المؤسسات تتفق على أن قاع السوق الحالي سيظهر خلال هذا العام؛

• جميعها ترى أن السعر الحالي أقرب إلى القاع منه إلى القمم السابقة؛

• جميعها تتوقع أن البيتكوين لا تزال في طريقها لبدء دورة صعود جديدة.

عند كتابة هذا المقال، كان سعر البيتكوين حوالي 67,000 دولار. تقرير يقول إن القاع عند 59,000 دولار قد ظهر بالفعل، وآخر يتوقع هبوطه إلى 50,000 دولار، وواحد يحدد القاع عند 43,000 دولار. لكن الاستنتاج الرئيسي موحد جدًا: من المؤكد أن السوق سيصل إلى القاع خلال هذا العام.

هذا هو الأمر الذي يجب أن يركز عليه المستثمرون على المدى الطويل. سواء كان القاع عند 40 ألف أو 50 ألف أو 60 ألف دولار، فإن الفارق محدود في الحقيقة؛ الأهم هو ما إذا كان بإمكان البيتكوين أن يواصل ارتفاعه ليصل إلى 100 ألف، أو 200 ألف، أو حتى مليون دولار. طالما يمكن الوصول إلى تلك الأسعار، والدخول في السوق على المدى الطويل عند السعر الحالي، فإن فرص الربح ستكون كبيرة جدًا.

هناك ظاهرة مثيرة للسخرية في السوق الآن، وهي أن الجميع منشغل بمعرفة ما إذا كان السوق قد وصل إلى القاع، ويتجاهلون السؤال الأهم: هل وصل القمة بالفعل؟ في رأيي، طالما أن القمة لم تصل بعد، فإن البيتكوين لا تزال تملك قيمة استثمارية طويلة الأمد.

المنطق الأساسي الذي يدعم قيمة البيتكوين على المدى الطويل لم يتلاشى، بل استمر في التعزيز: ديون الحكومات تتراكم باستمرار، ولا توجد خطة فعالة للتعامل معها؛ التضخم يضعف القوة الشرائية للثروة؛ ثقة الناس في الحكومات والبنوك والمؤسسات المركزية تتراجع باستمرار؛ وتيرة التحول الرقمي تتسارع عالميًا؛ قنوات التداول والاستثمار في البيتكوين تتطور باستمرار؛ وزيادة عمر المجتمع الأصلي للعملات المشفرة، وارتفاع الأصول وتأثير الصناعة يتواصل.

بالطبع، لا تزال هناك مخاطر محتملة، بما في ذلك تهديد الحوسبة الكمومية، وتشديد اللوائح العالمية. لكن بشكل عام، الوضع الحالي أفضل من أي فترة ركود في سوق العملات المشفرة من قبل.