DeepFlowTech

قالت مورغان ستانلي إن مشتريات البنوك المركزية من الذهب تتسارع؛ فقد اشترت الصين في يونيو 14.9 طنًا، في سلسلة من الزيادة المتواصلة لـ20 شهرًا، وبحلول نهاية العام (حتى الآن) بلغ إجمالي مشترياتها 40.1 طنًا، وهو أعلى من العام الماضي؛ كما زادت بولندا وأوزبكستان أيضًا مشترياتهما. شهدت صناديق الذهب المتداولة في يونيو تدفقات خروج بلغت 74 طنًا، وكانت في المقام الأول من أمريكا الشمالية، بينما سجلت صافي مبيعات قدره 60.5 طنًا منذ بداية العام حتى الآن. ويبدو أن مشتريات البنوك المركزية وتعويضات بيع صناديق الذهب تتداخل، إذ استقرت أسعار الذهب قرب 4000 دولار. وتراجعت أسعار الفضة بنحو 23% منذ بداية العام، مع ضغط على استخدام الفضة في قطاع الطاقة الشمسية. إذا عادت صناديق الذهب المتداولة في الربع الرابع في حال أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون زيادات، فقد ترتفع أسعار الذهب إلى 4450 دولارًا للأونصة، وأسعار الفضة إلى 65 دولارًا للأونصة، بما يعني مكاسب بنحو 11% و16% على التوالي. أما إذا أدت التوترات الجيوسياسية إلى دفع أسعار النفط للارتفاع وإجبار الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة، فقد يتجدد الضغط على الذهب والفضة.

ذكرت شركة كِيه بي إم جي (KPMG) في تقريرها «آفاق إدارة الأصول والاستثمار الخاص في هونغ كونغ» أن هونغ كونغ ستُجري إصلاحات على الإعفاءات الضريبية لصناديق الاستثمار والتخفيفات الضريبية المتعلقة بالحصص المصاحبة، بما يمنح الاستحقاقات المؤهلة للحصص المصاحبة وأتعاب الأداء معدل ضريبة فعلي قدره 0% على مستوى الشركات والأفراد. ومن المتوقع أن يزداد إجمالي الأصول تحت الإدارة في عام 2025 بنسبة 20%، وأن ترتفع صافي التدفقات إلى الصناديق بنسبة 193%، وأن يصل جمع الأموال عبر الاكتتابات الأولية إلى 3500 مليار دولار هونغ كونغ. كما سيُوسع سوق الصناديق المتداولة (ETF) نطاقه بسبب الطلب على الأصول الافتراضية والمتاجرة التكتيكية.

تُدخل Morpho Midnight اقتراضًا وإقراضًا بسعر فائدة ثابت على السلسلة، لمعالجة احتياجات المؤسسات من حيث اليقين والأجل، بما يُكمل Morpho Blue ذي سعر الفائدة المتغير لا أن يحل محله. Midnight عبارة عن بدائية مستقلة، توفر سعر فائدة ثابتًا أساسيًا وأجلاً يمكن التحكم فيه، بما يتيح للمؤسسات وشركات التكنولوجيا المالية والمقرضين/المقترضين الحصول على ائتمان أكثر قابلية للتنبؤ وقابلية للتخصيص. يمكن للأموال أن تنمو على نحو متوازٍ في كل من Blue وMidnight، حيث تعمل كل منهما كمصدر سيولة للآخر. يعتمد الإطلاق نهجًا تدريجيًا؛ إذ سيبدأ في شبكة Base بعقود أساسية مدرجة على cbBTC/USDC مع مواعيد استحقاق محدودة، ثم يوسع تدريجيًا الوظائف والسوق.

المؤلف: L. M. Sacasas
الترجمة: عُمق تيك فلو
مقدمة عُمق تيك فلو: عندما نُفوِّض المزيد والمزيد من القرارات إلى الذكاء الاصطناعي، فإن المجتمع البشري يُنشئ "طبقة لا واعية" تَنفصل عن الحكم الذاتي الفعّال. هذا ليس تهديدًا من نوع الخيال العلمي للذكاء الفائق، بل هو تحول حضاري أكثر خفاءً — يمكننا فعل المزيد، لكن يمكننا فهم أقل. وهذه تنبيه خطير لكل من يعتمد على أدوات الذكاء الاصطناعي في عمله.
في مطلع القرن العشرين، قال العالم الرياضي والفيلسوف البريطاني ألفريد نورث وايتهيد، في عبارة كثيرًا ما تُستشهد بها: "يجب أن نُعتاد التفكير في ما نقوم به — وهي من السِّمات التي يكررها جميع كتبسيّات الدراسة والخطب الحماسية للمشاهير تكرارًا مفرطًا، لدرجة أنها فكرة خاطئة شائعة." "وعلى العكس تمامًا"، كان يعتقد، "فإن تقدم الحضارة يكمن في توسيع عدد العمليات المهمة التي يمكننا تنفيذها دون أن نفكر. "كما ضرب مثالًا: "عمليات التفكير مثل اندفاع سلاح الفرسان في ساحة القتال — العدد كبير".

تقرير TechFlow الصيني (رسالة)، وفقاً لاتجاهات السوق كما توضح دراسة الاتجاهات، أصدرت شركة Morgan Stanley في 20 يوليو تقريرها الأسبوعي لاستراتيجيات أسواق الأسهم الأميركية. وأشار التقرير إلى أن اتجاه انتشار تقلبات السوق لا يزال مستمراً، وأن مخاطر تداول الزخم في قطاع أشباه الموصلات لم تُستنفد بالكامل بعد. تُظهر نماذج قياس أسعار أسهم الفضة أن أسهم أشباه الموصلات على المدى القصير قد يظل لديها مجال هبوط يقارب 15%، كما أن اتساع تعديلات الأرباح تراجع من القيم القصوى التاريخية.
خلال الشهرين الماضيين، تفوقت قطاعات السلع الاستهلاكية المعمرة والنقل البري/الجوي على مؤشر S&P 500 بنحو 12 نقطة مئوية لكل منهما، واستمر مؤشر التساوي في الوزن في التفوق على مؤشر القيمة السوقية المرجّح.
ومن ناحية التخصيص، تواصل Morgan Stanley داخل قطاع التكنولوجيا التوصية بزيادة الوزن في مزودي خدمات السحابة (مايكروسوفت، غوغل، Meta، أمازون)، مع تقليل الوزن في أشباه الموصلات. وقد عاد متوسط السعر-الأرباح الموزون بالتساوي لدى “العمالقة الأربعة” إلى مستوى 21 مرة. وتُعد السلع الاستهلاكية المعمرة والنقل/الخدمات المرتبطة بالنقل من أكثر الاتجاهات وضوحاً لتدفقات رأس المال الواردة، كما بلغ اتساع تعديلات أرباح قطاع النقل أعلى مستوى له منذ عام 2021. ويميل أسلوب السوق إلى التحول تدريجياً نحو ارتفاع