جيه بي مورغان: تسارع 8700 مليار دولار من نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي، مع انتقال التمويل من الأجهزة إلى عمالقة الحوسبة السحابية

深潮 TechFlow 消消息，据潮向研究، تشير مذكرة استراتيجيات أسهم صادرة عن بنك جيه بي مورجان في 20 يوليو إلى أن إجمالي النفقات الرأسمالية العالمية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في 2026 سيقترب من 8,700 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 77%، منها مساهمة الشركات العملاقة فائقة الحجم بنحو 7,500 مليار دولار. وفي 2027 لا يزال معدل النمو مرتفعاً عند 54% لدى جوجل (نحو 3,000 مليار دولار)، و42% لدى أمازون (نحو 3,000 مليار دولار)، و42% لدى Meta (نحو 2,000 مليار دولار). كما ارتفعت وتيرة التمويل عبر السندات لدى أكبر خمس شركات تقنية من 40 إلى 50 مليار دولار في 2022 إلى نحو 1900 مليار دولار في 2026، بينما أنهت جوجل في يونيو جولة تمويل أسهم بقيمة 850 مليار دولار.

يرى جيه بي مورجان أن دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة لم تنتهِ بعد، لكن منطق الاستثمار يتجه من “المنافسة على الإنفاق الرأسمالي” إلى “المنافسة على تحقيق عوائد تجارية”. وفي الأجل المتوسط، فإن عائد المخاطر لدى الشركات فائقة الحجم يفوق عائد ذكاء اصطناعي مرتبط بالأجهزة، وقد يكون انعطاف التدفقات النقدية الحرة في أقرب وقت في 2027. وتظل أساسيات قطاع أشباه الموصلات سليمة؛ ومن المتوقع أن يتجاوز نمو هذا العام، باستثناء إيرادات الذاكرة، 30%، لكن قطاع الأجهزة شهد تراجعاً قريباً بنحو 15%؛ وما تزال درجة الازدحام دون أن “تُصفّى”، ما يعني أن التقلبات قد تستمر. وفي الوقت نفسه، يمثل قطاع الطاقة 4% فقط من القيمة السوقية في S&P، لكنه يساهم بنسبة 23% في نمو الأرباح.

وعلى مستوى المحطات الزمنية، ستصدر جوجل في 22 يوليو، ومايكروسوفت وMeta في 29 يوليو، وأمازون في 31 يوليو، وNvidia في 26 أغسطس تباعاً تقاريرها المالية، ولا تزال إرشادات النفقات الرأسمالية المؤشر الأبرز لاتجاهات السوق.