مورغان ستانلي: تسارع شراء البنوك المركزية للذهب، لكن غياب صناديق ETF لا يزال قائماً؛ ارتداد الذهب والفضة يحتاج إلى انتظار عودة المشترين

أفادت رسالة TechFlow من "深潮"، وفقاً لاتجاهات المدّ التي بحثتها، أن تقرير مورغان ستانلي حول المعادن النفيسة بتاريخ 20 يوليو ذكر أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب تتسارع. فقد اشترت الصين في يونيو 14.9 طن ذهب، وهو أكبر زيادة شهرية منذ أكتوبر 2023، كما أنه الشراء المتواصل للشهر العشرين. وبحلول هذا العام، بلغ إجمالي ما تم شراؤه 40.1 طن، ليتجاوز إجمالي العام الماضي بالفعل. كما عززت بولندا وأوزبكستان مشترياتهما في الوقت نفسه. لكن صناديق الذهب المتداولة شهدت تدفقات خارجة بلغت 74 طنًا في يونيو، وكانت أمريكا الشمالية هي منطقة الجهة الرئيسية للتسليم؛ وحتى الآن منذ بداية العام، باعت صناديق الذهب المتداولة في أمريكا الشمالية صافي 60.5 طن. ونتيجة تعادل مشتريات البنوك المركزية مع عمليات بيع صناديق ETF، فقد انحصر سعر الذهب قرب 4000 دولار. أما الفضة، فتهبط بنحو 23% خلال العام، وهو ما يفوق بكثير هبوط الذهب البالغ 8%. ويضاف إلى ذلك ضعف استخدام الفضة في تطبيقات الطاقة الشمسية، إلى جانب بيع صناديق ETF، ما يشكل ضغطاً مزدوجاً.

يرى مورغان ستانلي أن مفتاح ارتداد الذهب والفضة يكمن في توقيت عودة مشتريات صناديق ETF. وتعتمد عودة صناديق ETF على ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي تجنب رفع أسعار الفائدة. ويتوقع فريق خبراء اقتصاد لدى مورغان ستانلي استمرار تراجع التضخم وأن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة دون تغيير هذا العام. وإذا تحقق ذلك التقدير، فمن الممكن أن تعود مشتريات صناديق ETF في وقت مبكر خلال الربع الرابع، ليرتفع سعر الذهب إلى 4450 دولاراً للأونصة (بما يعادل +11%)، وترتفع الفضة إلى 65 دولاراً للأونصة (بما يعادل +16%). أما إذا أدى تصاعد الصراع الجغرافي إلى دفع أسعار النفط للارتفاع بما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة، فإن مخاطر هبوط الذهب والفضة ستعود إلى الواجهة.