تم نشر أول إشارة مبكرة تدل على نهاية الدورة الصعودية في 26 أكتوبر ضمن تقرير استراتيجية البيتكوين والتحليل الكامل للسوق - الأسبوع الرابع من أكتوبر 2025.
وصلت الإشارة التأكيدية الثانية في 14 نوفمبر وتم تناولها بالتفصيل في تقرير "تم تفعيل مؤشرين من أصل ثلاثة مؤشرات".
اليوم هو 21 نوفمبر - أي أن هناك وقتاً كافياً لاستيعاب التداعيات.
إذا استمرت الخلفية الاقتصادية الكلية في التدهور واستمرت إشارات تغيير النظام، فقد ينتقل البيتكوين من مرحلة التماسك الطفيف إلى مرحلة تصحيحية أكثر وضوحاً وامتداداً.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الضغط من عملاء صندوق المؤشرات الأمريكية (US Spot ETF) يتزايد أيضًا. يوضح الرسم البياني انزلاق المقياس إلى المنطقة السالبة، مع استمرار التدفقات في البقاء أدنى الصفر. هذا الديناميكيات يعزز ضغط البيع ويزيد من خطر تصحيح أعمق.

مع صدور تقرير سوق العمل الكامل التالي بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 9 ديسمبر، من المرجح أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام.

حتى الأمس، بدا أن حاملي المراكز القصيرة الأمد مستقرون نسبياً. لكننا رأينا الآن أول علامات واضحة على الضغط، حيث انخفض مكون الأرباح والخسائر المحققة إلى –1، مما يشير إلى تحقيق خسائر واسعة النطاق. عادةً ما يزيد هذا الديناميكي الضغط على سوق الفورات.
يوضح المخطط بوضوح كيف حدثت ارتفاعات مماثلة في حالة الذعر بين حاملي المراكز القصيرة في يوليو 2021 وخلال سوق الدب لعام 2022–2023، وكل مرة كانت تصاحبها مبيعات متسارعة وتصحيحات أعمق.
يمكنك قراءة المزيد عن هذا النموذج هنا:

في مؤتمر الاستقرار المالي لعام 2025 الذي عُقد أمس، قالت رئيسة بنك كليفلاند فريد بيث هاماك إن خفض المعدلات لدعم سوق العمل قد يطيل أمد التضخم المرتفع ويزيد من مخاطر الاستقرار المالي.
وقد أظهر رد فعل السوق ذلك بالفعل…

التقلب خلال جلسة التداول أمس:
VIX عند 26.42 → مستوى يتوافق مع ضغط هيكلي
MOVE عند 77.87 → بيئة ذات ضغط عالٍ لسوق الائتمان والسندات
VIX + MOVE = مخاطر نظامية من نوع Risk-Off
إذا لم تكن هذه المعادلات واضحة، إليك شرحًا:

تم إسقاط SQL للأسبوع #3 - اليوم نقوم بتحليل سبب سوء فهم معظم المحللين لمؤشرات STH وما يبدو عليه زخم المحتفظين قصيري المدى الحقيقي.

أكد مكتب إحصاءات العمل رسميًا أنه لن ينشر تقرير حالة التوظيف لشهر أكتوبر. السبب هو أنه لم يتم جمع مسح الأسر (CPS) بسبب إغلاق الحكومة، مما يعني أن بيانات البطالة لشهر أكتوبر غير موجودة ولا يمكن إعادة بنائها بأثر رجعي.
غياب بيانات البطالة لشهر أكتوبر يترك السوق عمليا أعمى عن عنصر ماكرو أساسي: سوق العمل هو جوهر وظيفة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي.

التصفيات للمراكز الطويلة في مستويات قصوى على مدار العام الماضي. لقد انخفضت هذه المعايير قليلاً في الوقت الحالي، لكن ذلك لا يغير الصورة العامة.

أحد مشاكل السوق هو أنه يتم بيعه بشكل نشط في سوق العقود الآجلة. كانت هناك محاولة للتعافي في الأيام الأخيرة، لكن الدببة ضغطت على دواسة الوقود مرة أخرى أمس.

المشاعر السوقية سلبية للغاية، ويقرأ المؤشر -89، مما يعني بشكل أساسي أنه نقطة ضغط قصوى.

تدفقات العقود الآجلة حالياً هابطة (مؤشر التدفقات عند 27.5%)، ولكن بالنظر إلى الخلفية الاقتصادية الإيجابية اليوم، يحتاج الثيران إلى محاولة التوطيد حول مستوى $90K .

👉 الخلفية الصباحية الحالية تتسم بالمخاطر المعتدلة، ولكن بدون تأكيد من التقلب.
السوق يتحرك نحو استقرار المخاطر مع هيكل قيادة التكنولوجيا: يقوم المستثمرون بتسعير الدافع القوي من أرباح نفيديا، بينما تظل التقلبات العامة مرتفعة، مما يجعل بيانات التوظيف القادمة الدافع الرئيسي للحركة التالية.

تستعد أسواق الأسهم الأوروبية لافتتاح إيجابي، مدعومة بتقرير أرباح Nvidia القوي، الذي أعاد الثقة في التداولات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

تراجعت أسعار الذهب إلى ما دون 4,068 دولارًا للأونصة بعد ارتفاع دام يومين، حيث يواصل المستثمرون تقليص توقعاتهم بشأن مزيد من التخفيف النقدي قبل بيانات التوظيف الرئيسية.

نجحت Nvidia في تجاوز التوقعات.
تظهر نتائج الربع الثالث من السنة المالية 26 أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال يتزايد بشكل كبير:
الإيرادات: $57B ( مقابل 55.4 مليار دولار تقدير )
EPS: $1.30 (تجاوز)
مراكز البيانات: 51 مليار دولار، +60-66% على أساس سنوي
إرشادات: الربع القادم $65B الإيرادات ( أعلى بكثير من التوقعات )
الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ: الحديث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي سابق لأوانه - الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والقدرة الحاسوبية يستمر في التسارع.
ملاحظة.
أعاد تقرير Nvidia المذهل الثقة في السوق بقوة دورة الذكاء الاصطناعي.

أُعلنت أمس محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. في الاجتماع، فضل العديد من المشاركين خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية، على الرغم من أن البعض أشار إلى أنهم قد يكونوا قد دعموا إبقاء الأسعار دون تغيير، بينما عارض العديد الخفض. عند مناقشة المسار القريب الأجل للسياسة المالية، أشار المشاركون إلى أن آرائهم حول القرار الأكثر ملاءمة لاجتماع ديسمبر تباينت بشكل حاد: اعتبر البعض أن خفض سعر الفائدة الإضافي في ديسمبر ممكن جدًا، بينما رأى آخرون أن التخفيف الإضافي سيحدث لاحقًا بدلاً من ديسمبر، بينما توقع الكثيرون الحفاظ على النطاق الحالي حتى نهاية العام.
نتيجة لهذه البلاغة، تتحول جميع الأصول

لا يزال ضغط السوق المحلي مرتفعًا بعد مرحلة التصحيح الحادة في 17-18 نوفمبر. مؤشر ضغط السوق المحلي عند 67.82، مما يتوافق مع منطقة مرتفعة - فوق عتبة المراقبة (، ولكن لا يزال بدون تنبيهات حرجة.
بلغ ذروة التوتر في مساء 17 نوفمبر خلال الانخفاض دون 92 ألف دولار، عندما ارتفعت التقلبات المحققة )z-score إلى 4.55( وزادت عمليات البيع العدوانية. على مدار الـ 24 ساعة الماضية، تم دمج المؤشر جزئيًا ضمن النطاق 62–68، ولكن الميل قصير المدى )+2.62( يشير إلى زيادة متجددة في التوتر خلال الساعات القليلة الماضية.

اعتبارًا من اليوم، تظل هيكل السوق هابطًا بقوة، على الرغم من أن المؤشر السريع يظهر بعض التحسن. لقد ارتفعت النسخة السريعة من مؤشر هيكل الثور-الدب من -41.89 ( نوفمبر 17) إلى -27.82، مما يشير إلى ضعف الضغط الهابط وسط استقرار الأسعار حول 91K دولار. ومع ذلك، لا تزال القراءات عميقة في المنطقة السلبية ( أدنى من -25%)، مما يشير إلى استمرار هيمنة العوامل الهابطة: تدفق المتعاملين السلبي، الضغط المستمر من المشتقات، والتدفقات الخارجة المستمرة من ETF.
يعرض مؤشر ( الملسّق البطيء ) الديناميكية المعاكسة - حيث تدهور من -14.04 إلى -21.90 على مدار الأيام الثلاثة الماضية، مما يعكس تقوية الاتجاهات الهيكلية الهابطة.

منحنى العائد الياباني ينكسر: JGB 10Y = 1.77% (a أعلى مستوى خلال 17 عامًا ). هذه هي نهاية عصر السيولة اليابانية الرخيصة. والمشكلة ليست في الاقتصاد - بل في الجانب المالي: ميزانية إضافية تزيد عن 25 تريليون.
العواقب: إعادة رأس المال، تفكيك حمل الين، ارتفاع العائد الآجل وMOVE.
إذا كنت لا تزال لا تفهم الآليات، فقد قمت بتجميع سلسلة كاملة من الأدلة حول كيفية حساب المخاطر المرتفعة/المخاطر المنخفضة، تغطي كل شيء من الهيكل إلى شروط الزناد.