Der Vorsitzende der CME Group, Duffy, gab auf der Börsenaufruf bekannt, dass Google Cloud zusammenarbeiten wird, um tokenisiertes Bargeld zu entwickeln und es 2026 als Derivatesicherheiten einzuführen. Verfolgen Sie den CFTC-Pilot, um USDC, BTC, ETH zu akzeptieren. Im Gegensatz zu Stablecoins ist die Liquidation von Billionen Dollar zum Kern der Finanzen geworden.
Die Tokenisierungsambitionen der CME Group mit Google
Die CME Group erforscht ein “tokenisiertes Bargeld”-Produkt, das 2026 auf den Markt kommen soll und laut Terrence Duffy, Vorsitzender und CEO der CME Group, während einer Ergebniskonferenz am Mittwoch in Zusammenarbeit mit Google Cloud entwickelt wurde. Als Antwort auf eine Frage eines Morgan-Stanley-Forschers zu tokenisierten Sicherheiten sagte Duffy, das Thema sei “ziemlich komplex” und wies darauf hin, dass das Unternehmen “sein eigenes Token entwickelt, das wir in einem dezentralen Netzwerk für andere Branchenakteure anbringen könnten.”
Es ist unklar, ob Tamifee sich auf einen eigenständigen Token der CME Group oder auf ein tokenisiertes Bargeld für Abwicklung und Margin bezieht, ähnlich wie JPMorgans JPMD-Einzahlungstoken. CME Group und Google Cloud haben zuvor an einer verteilten Hauptbuchlösung für tokenisierte Vermögenswerte zusammengearbeitet, die voraussichtlich 2026 auf den Markt kommt. Die Fortsetzung dieser Zusammenarbeit zeigt die tiefe Zusammenarbeit der beiden Parteien in der Blockchain-Infrastruktur.
Die technischen Fähigkeiten von Google Cloud im Blockchain-Bereich bilden eine solide Grundlage für diese Zusammenarbeit. Google verfügt über die weltweit führende Cloud-Computing-Infrastruktur und Sicherheitstechnologie, und seine Blockchain-Lösungen legen Wert auf unternehmensweite Skalierbarkeit, Datenschutz und Compliance. Im Gegensatz zu öffentlichen Ketten bietet Google ein permissioned Blockchain-Framework, das es der CME Group ermöglicht, den Zugriff auf Knoten und die Transparenz von Transaktionen zu kontrollieren, was für den Umgang mit sensiblen Finanzdaten entscheidend ist.
Die CME Group ist die weltweit führende Derivate-Handelsplattform. In den letzten Jahren hat sich das Unternehmen in das Kryptowährungs-Ökosystem vorgedrängt, zunächst Bitcoin-Futures-Produkte angeboten und sein Angebot schrittweise um Ethereum (ETH), Sol (SOL) und Ripple (XRP) erweitert. Die CME Group arbeitet daran, ihren Handel mit Kryptowährungs-Futures und Optionen Anfang 2026 auf einen Rundum-um-die-Uhr-Handel umzustellen: “Obwohl nicht alle Märkte für rund um die Uhr Betrieb geeignet sind, wächst die Kundennachfrage nach Rund-um-die-Uhr-Handel mit Kryptowährungen, da Marktteilnehmer täglich Risiken managen müssen.”
CFTC-Pilotprojekt ebnet den Weg für tokenisierte Sicherheiten
Duffys Äußerungen kamen, nachdem die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission angekündigt hatte, bestimmte Kryptowährungen als Sicherheit im Derivatemarkt zu erlauben, darunter Circles USDC-Stablecoin sowie Bitcoin und Ethereum, im Rahmen eines Pilotprogramms. Dieser regulatorische Durchbruch bildet eine politische Grundlage für die tokenisierten Bargeldprodukte der CME Group und zeigt, dass die Regulierungsbehörden die Anwendung der Blockchain-Technologie in der traditionellen Finanzwelt schrittweise annehmen.
Obwohl Unternehmen nach und nach mit Kryptowährungen als Derivatsicherheit experimentieren oder sie erforschen, bleibt dies ein Nischenfeld. So begann beispielsweise Ende letzten Jahres, Kraken Händlern zu erlauben, Kryptowährungen als Sicherheit innerhalb der Europäischen Union zu verwenden. Die tokenisierten Bargeldprodukte von CME werden voraussichtlich die Einführung von Kryptowährungssicherheiten beschleunigen, einschließlich der Ausweitung der Nutzung von Kryptowährungen als Marge für andere Finanztransaktionen wie Rückkaufverträge, Wertpapierkredite und gesicherte Darlehen.
Damien wies darauf hin, dass das tokenisierte Bargeldprodukt der CME Group in diesem Jahr eingeführt wird und “eine weitere Verwahrerbank zur Unterstützung bei der Durchführung dieser Transaktionen” nutzen wird. Er sagte außerdem, dass CME auch für andere Formen von On-Chain-Sicherheiten offen sein könnte, wie Stablecoins und tokenisierte Geldmarktfonds. Diese Offenheit legt nahe, dass die CME Group nicht nur eigene Token ausgeben könnte, sondern auch Empfänger und Liquidator anderer tokenisierter Vermögenswerte werden könnte.
Die Kriterien der CME Group für die Annahme von tokenisierten Sicherheiten:
Reputation des Emittents: Token, die von systemrelevanten Finanzinstituten ausgegeben werden, haben Vorrang, und Banktoken der dritten und vierten Stufe können abgelehnt werden
Risikobewertung: Der Abzinsungssatz wird auf Basis des tokenbezogenen Risikos bestimmt, und eine deutliche Wertminderung für Hochrisiko-Token ist möglicherweise nicht akzeptabel
Margin-Anforderungen: Das ausgebende Unternehmen muss zusätzliche Margin oder Garantien bereitstellen, um die Stabilität des Tokenwerts zu gewährleisten
“Alles über die Token und welche wir in Zukunft akzeptieren werden, hängt davon ab, wer uns die Token ausgibt und bereitstellt”, sagte Duffy. “Es hängt auch von den Risiken ab, die mit diesem Token verbunden sind. Werden wir seinen Wert drastisch verringern, um ihn inakzeptabel zu machen? Wie viel Marge wird uns die Token-Emittierende geben? Im Moment betrachten wir verschiedene Arten von Margen, aber wir setzen Unternehmen nicht in Gefahr, um an Token zu kommen, die sie nicht kontrollieren können. Wenn Sie mir also einen Token geben, der von einer systemisch wichtigen Finanzinstitution ausgegeben wurde, fühle ich mich vielleicht wohler, als einen Token einer Bank der dritten oder vierten Klasse als Margin anzunehmen. Letzteres werde ich wahrscheinlich nicht akzeptieren.”
CME Coin überträgt das Risiko und nicht die Art der Mittel
CME-Token könnten wichtiger sein als Stablecoins, da sie das Risiko von globalen Derivatenmärkten verlagern. Stablecoins wie USDC oder USDT sorgen aufgrund ihrer Größe und ihrer weitverbreiteten Anwendung im Handel und Zahlungen oft für Schlagzeilen in Krypto-Nachrichten. Ihre Hauptfunktion ist jedoch die Überweisung von Geldern. CME-Token übertragen das Risiko.
Die CME Group liquidiert Billionen Dollar an Derivaten-Exposition, die Zinssätze, Aktien, Rohstoffe und Kryptowährungen abdeckt. Die in diesem System verwendeten Margin-Instrumente sind viel schneller und systematischer wichtiger als die meisten Zahlungstoken. Wenn ein bestimmter CME Group Token zur qualifizierten Marge wird, ist er zentral für Preisfindung und finanzielle Stabilität. Stablecoins spielen selten eine solche Rolle.
Die Rede der CME Group drehte sich hauptsächlich um Sicherheiten und Marginen, die die Grundlage des Derivatehandels bilden. Bei CME erfordern alle Futures- oder Optionsgeschäfte eine Marge vom Händler, meist in Form von Bargeld oder hochwertigen liquiden Mitteln. Durch die Tokenisierung dieses Prozesses kann die CME Group die kontinuierliche und nahezu sofortige Übertragung von Margin auf der Kette ermöglichen. Dadurch wird die Abhängigkeit von traditionellen Bankkanälen reduziert, die weiterhin nur begrenzte Arbeitszeiten betrieben werden.
Kontrolle über Sicherheiten bedeutet Kontrolle über den Markt. Sicherheiten sind ein echter Engpass in der modernen Finanzwelt, der bestimmt, wer handeln darf, wie viel Verschuldung man einnehmen kann und wie sich der Stress während der Marktvolatilität ausbreitet. Durch die Ausgabe eigener tokenisierter Sicherheit dezentralisiert die CME Group den Markt nicht, sondern festigt ihre Position als vertrauenswürdiger Vermittler – diesmal mit Hilfe der Blockchain-Technologie.
Die Wall Street nutzt Blockchain, um Macht zu konsolidieren statt zu dezentralisieren
Dieser Schritt zeigt, wie die Wall Street die Kontrolle über die Marktinfrastruktur behalten kann und gleichzeitig Blockchain-Technologie einsetzt. Die von der CME Group ausgegebene Kryptowährung ist mit ziemlicher Sicherheit auf institutionelle Investoren beschränkt und nicht für Handel, Spekulation oder Renditegenerierung konzipiert. Es wird keine offene Governance, keinen erlaubnisfreien Zugang und keine Integration dezentraler Finanzen (DeFi) geben. Die Blockchain wird als gemeinsame Infrastruktur und nicht als offenes Finanzsystem funktionieren.
So gehen auch andere Wall-Street-Unternehmen an die Tokenisierung heran: Sie übernehmen diese Technologie, während bestehende Machtstrukturen erhalten bleiben. Einige andere prominente Institutionen experimentieren mit blockchain-basierten Fonds als Sicherheit, wie BlackRocks BUIDL-Geldmarktfonds, der hauptsächlich von US-Staatsanleihen gedeckt wird, und JPMorgans tokenisierter Einlagen-Token, der durch Bankeinlagen gedeckt ist. Diese Fälle zeigen, dass die Einführung der Blockchain durch die Wall Street selektiv ist und zentralisierte Kontrolle sowie Zugriffsbeschränkungen beibehalten wird.
CME Group prüft einen “eigenen Token” für tokenisierte Marginen und Sicherheiten statt für Einzelhandelszahlungen. Diese Positionierung hebt es grundlegend von Einzelhandels-Stablecoins wie USDC, USDT und weiteren ab. Nutzer von CME-Token werden Institutionen wie Banken, Hedgefonds, Vermögensverwalter usw. sein, und nicht gewöhnliche Anleger. Der Handelsplatz wird eine permissioned Blockchain oder ein privates Netzwerk sein, kein öffentlicher Austausch. Diese Geschlossenheit stellt sicher, dass die CME Group die vollständige Kontrolle über die Zirkulation und Nutzung des Tokens hat.
Für die krypto-native Gemeinschaft könnte dies ein “Verrat” sein. Die Blockchain-Technologie sollte ursprünglich dezentral und ohne Erlaubnisfreiheit sein, doch die Einführung der Wall Street hat die Zentralisierung und Zugangskontrolle gestärkt. Aus pragmatischer Sicht könnte diese “kontrollierte Tokenisierung” jedoch der einzige realistische Weg für traditionelle Finanzwesen sein, Blockchain-Technologie zu akzeptieren. Schließlich können Billionen von Dollar an Derivatemärkten nicht auf völlig genehmigungslosen öffentlichen Ketten betrieben werden, und regulatorische sowie risikomanagementbedingte Anforderungen machen eine gewisse Zentralisierung unvermeidlich.
Das tokenisierte Bargeld der CME Group wird, wenn es erfolgreich umgesetzt wird, eine neue Ära einläuten: Die Blockchain-Technologie wurde von der Wall Street übernommen, aber der Geist der Dezentralisierung wurde aufgegeben. Ob es sich um einen technischen Sieg oder einen Kompromiss der Ideen handelt, der Markt wird die Antwort geben.
