La brecha de los Activos Cripto: por qué las fuerzas tradicionales de Wall Street aún no quieren entrar

Escrito por: Gino Matos, CryptoSlate

Compilado por: Shaw 金色财经

Bitcoin y las criptomonedas parecen estar a punto de ser aceptadas por el mercado mainstream. Los flujos de fondos hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF) de futuros en EE. UU. están alcanzando récords históricos. Goldman Sachs posee más acciones de ETF de criptomonedas emitidas por BlackRock que cualquier otra institución, y desde Strategy hasta el departamento de finanzas de Bitmine, las empresas están adoptando activos digitales.

Sin embargo, una reciente encuesta de Bank of America muestra que tres cuartas partes de los gerentes de fondos globales todavía se niegan rotundamente a involucrarse en activos digitales.

Max Gokhman, el vicepresidente de inversiones de Franklin Templeton, (, indicó que estos datos aparentemente contradictorios no provienen de la incertidumbre regulatoria o de la complejidad operativa, ya que estos obstáculos se han resuelto en gran medida.

En una entrevista, Gockman afirmó que este desbalance de datos proviene del miedo, la desinformación y la profunda creencia de la industria en la inversión legítima.

Gokman ha estado prestando atención durante años a cómo las finanzas tradicionales están respondiendo a la revolución de los activos digitales. Él señala:

"La principal razón es que, en una industria madura, a menudo se necesita un tiempo para darse cuenta de que se ha quedado atrás. Este miedo a lo desconocido siempre ha existido."

paradoja de gestión

Los gerentes de fondos se enorgullecen de cumplir con sus responsabilidades fiduciarias, pero esta conciencia de protección ha dado lugar a una paradoja: el deseo de proteger los activos de los clientes les impide acceder a las oportunidades de inversión que estos demandan cada vez más.

Según Gohman:

"Un aspecto de una buena gestión de activos es entender las necesidades del cliente. Desde clientes individuales hasta clientes institucionales, todos están más interesados en los activos digitales, pero descubren que sus gestores de inversión en realidad no ofrecen soluciones relevantes."

Esta resistencia proviene de algunos malentendidos profundamente arraigados. Una opinión sostiene que se trata completamente de especulación excesiva y que no tiene valor; otra opinión considera que hay una falta de personal con conocimientos especializados para utilizar los activos digitales y crear soluciones de inversión legítimas.

Trampa de monedas Meme

Cuando Gokman se encuentra con colegas escépticos, la conversación siempre sigue un patrón predecible. Los veteranos de las finanzas tradicionales ven las Meme coins como un representante de todo el ecosistema de criptomonedas, lo que expone su supuesta comprensión superficial.

Así como el mercado de valores abarca desde acciones de primera clase que pagan dividendos hasta acciones de biotecnología especulativas, los activos digitales también van desde protocolos maduros que pueden generar rendimientos reales hasta tokens puramente especulativos.

Su reacción se ha vuelto muy natural.

"Porque si inviertes en acciones, ¿significa eso que solo compras aquellas acciones de bajo precio que se negocian en el mercado de venta en bloque? Hay muchas empresas en los bonos de alto rendimiento que la mayoría de los inversionistas racionales no tocarían. La mayoría de los administradores de activos te dirán que tienen acciones de mercados emergentes y deudas en mal estado. Esta es una categoría de activos clave para ellos."

Gohman enfatizó que esta duda es selectiva. Los gerentes de fondos se sienten seguros con los bonos de Venezuela, un instrumento financiero que ha incumplido múltiples veces, pero se muestran reacios ante el Bitcoin, que nunca ha incumplido en 15 años.

A pesar de que los gerentes de fondos todavía debaten sobre la legitimidad de las criptomonedas, el mercado ha cambiado silenciosamente. Los datos citados por Gockman desmantelan el argumento dominado por los minoristas: en las transacciones de Bitcoin realizadas en los intercambios, el 89% del volumen de transacciones supera los 100,000 dólares. Él enfatiza:

"Eso no son fondos minoristas. El mercado se está volviendo cada vez más institucional."

Desafíos educativos

Las medidas de Franklin Templeton incluyen una campaña de divulgación en tres niveles dirigida a funcionarios de bancos centrales, intermediarios institucionales y pequeños inversores. La capa intermedia, que es crucial, está compuesta por grandes casas de corretaje y propietarios de plataformas, que controlan millones de canales de clientes pero no tienen idea de las necesidades de los clientes.

Gokman preguntó a estos jugadores si habían preguntado a los clientes si querían criptomonedas. Agregó que:

"Es posible que tengan una cuenta en Coinbase y que hayan guardado la mayor parte de su riqueza allí. Y tú no tienes idea de estas cosas."

Los asesores tradicionales a menudo descubren que la riqueza de sus clientes está dispersa en múltiples plataformas, y que la cartera gestionada por profesionales no incluye los activos digitales acumulados por los propios clientes.

El avance de Franklin Templeton radica en la interpretación: expresar conceptos de blockchain en el lenguaje de las finanzas tradicionales. Al analizar Solana, no usaron un lenguaje revolucionario, sino que calcularon los flujos de efectivo descontados.

Gehman explicó:

"Si como Solana, cada transacción tiene un costo real, podríamos predecir el crecimiento de estas transacciones. Estos son los flujos de caja del futuro. Podemos descontarlos al presente."

Este método revela el misterio de los activos digitales mediante el uso de un marco de análisis familiar que cualquier inversor que haya recibido formación básica en valoración pueda entender.

Todo se reduce a las ganancias

Con la proximidad de la reducción de tasas de la Reserva Federal, Gokman ha visto una oportunidad. La rentabilidad de las fuentes de ingresos tradicionales sigue disminuyendo, mientras que las instituciones enfrentan una creciente presión para generar ingresos, las criptomonedas pueden ofrecer una alternativa.

Según él:

"Todo el mundo necesita ingresos. El staking es una forma clara de obtener ingresos. Cuando alguien me dice que está preocupado de que todo esto (las criptomonedas) sea una estafa, ¿ha pensado en si el gobierno podría cancelar todas las deudas directamente? Porque yo he pasado por esa situación."

Las pautas recientes de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sobre el staking líquido podrían ser un punto de inflexión. Es la primera vez que productos regulados pueden ofrecer rendimientos de staking sin necesidad de poseer criptomonedas directamente.

Gokman predice que si se aprueba el ETF de criptomonedas respaldado por staking, esta resistencia no continuará indefinidamente. Él predice:

"Cuando podamos ofrecer rendimientos, creo que eso impulsará una mayor adopción."

Esta transformación podría acelerarse repentinamente. La adopción institucional suele seguir este patrón: hay una actitud de escepticismo persistente hasta que la presión competitiva obliga a una acción masiva.

Entre el 75% de los gerentes de fondos que se adhieren a marcos tradicionales y la creciente alianza que reconoce que el servicio al cliente necesita abrazar la transformación tecnológica, sigue existiendo una enorme brecha en criptomonedas.

El problema no es si esta brecha se reducirá, ya que la presión económica finalmente llevará a todas las partes a aceptarlo. El problema es qué gerentes marcarán la pauta y cuáles se apresurarán a seguir.