¿Retraso cognitivo o error de valoración? Desentrañando las tres grandes reflexiones de Wall Street sobre el rechazo de los activos encriptados.

Autor: Gino Matos, CryptoSlate

Compilado por: Shaw Gold Finance

Parece que Bitcoin y las criptomonedas están a punto de ser aceptadas por el mainstream, el flujo de fondos en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas en los mercados spot de EE. UU. ha alcanzado máximos históricos, Goldman Sachs tiene más acciones de ETF de criptomonedas emitidas por BlackRock que cualquier otra institución, y los departamentos de finanzas de empresas desde Strategy hasta Bitmine también están abrazando los activos digitales.

Sin embargo, una encuesta reciente de Bank of America muestra que tres cuartas partes de los gerentes de fondos globales aún se niegan rotundamente a involucrarse en activos digitales.

Max Gokhman, el vicepresidente de inversiones de Franklin Templeton, (Max Gokhman), declaró que estos datos que parecen contradictorios no se deben a la incertidumbre regulatoria o a la complejidad operativa, ya que estos obstáculos se han abordado en gran medida.

En una entrevista, Gockman afirmó que este desequilibrio de datos proviene del miedo, la incomprensión y la difícil renuncia de la industria a una creencia profundamente arraigada en inversiones legítimas.

Gokman ha estado siguiendo durante años cómo las finanzas tradicionales están respondiendo a la revolución de los activos digitales. Él señala:

"La razón principal es que, en una industria madura, a menudo se necesita tiempo para darse cuenta de que se está quedando atrás. Este miedo a lo desconocido siempre está presente."

####paradoja de gestión

Los gerentes de fondos se enorgullecen de cumplir con su deber fiduciario, pero esta conciencia de protección ha creado una paradoja: el deseo de proteger los activos de los clientes les impide acceder a las oportunidades de inversión que los clientes demandan cada vez más.

Según Gehman:

"Un aspecto de una buena gestión de activos es entender las necesidades de los clientes. Desde clientes individuales hasta clientes institucionales, todos están más interesados en los activos digitales, pero descubren que sus gerentes de inversión en realidad no ofrecen soluciones relevantes."

Esta resistencia proviene de algunos malentendidos profundamente arraigados. Una opinión sostiene que esto es completamente especulación excesiva y carece de valor; otra opinión argumenta que hay una falta de personal con conocimientos profesionales para utilizar los activos digitales y crear soluciones de inversión legítimas.

####Trampa de moneda Meme

Cuando Gokman se encuentra con colegas escépticos, la conversación siempre sigue un patrón predecible. Los veteranos de las finanzas tradicionales ven las monedas Meme como un representante de todo el ecosistema de criptomonedas, lo que expone su supuesta comprensión superficial.

Así como el mercado de valores abarca desde acciones de grandes empresas con dividendos hasta acciones de biotecnología especulativas, los activos digitales también van desde protocolos maduros que pueden generar rendimientos reales hasta tokens puramente especulativos.

Su reacción se ha vuelto muy natural:

"Porque si inviertes en acciones, ¿significa eso que solo compras aquellas acciones de bajo precio que se negocian en el mercado de penny stocks? Hay muchas compañías en bonos de alto rendimiento, la mayoría de los inversores racionales no los tocarían. La mayoría de los gestores de activos te dirán que poseen acciones de mercados emergentes y deuda deteriorada. Para ellos, esta es una categoría de activos clave."

Gehmann enfatiza que esta duda es selectiva. Los gerentes de fondos se sienten cómodos con los bonos de Venezuela, un instrumento financiero que ha incumplido varias veces, pero se muestran reacios ante el Bitcoin, que nunca ha incumplido en 15 años.

A pesar de que los gerentes de fondos aún debaten sobre la legitimidad de las criptomonedas, el mercado ha cambiado silenciosamente. Los datos citados por Gokhman desmienten la narrativa dominada por los inversores minoristas: el 89% del volumen de transacciones de Bitcoin en los intercambios supera los 100,000 dólares. Él enfatiza:

"Eso no son fondos minoristas. El mercado se está volviendo cada vez más institucional."

####Desafíos educativos

Las medidas de Franklin Templeton incluyen una campaña de concienciación de tres niveles dirigida a funcionarios de bancos centrales, intermediarios institucionales e inversores minoristas. La capa intermedia, crucial, está compuesta por grandes casas de bolsa y propietarios de plataformas que controlan millones de canales de clientes, pero no tienen idea de las necesidades de estos clientes.

Gockman preguntó a estos jugadores si habían preguntado a los clientes si querían criptomonedas. Añadió:

"Es posible que tengan una cuenta en Coinbase donde guardan la mayor parte de su riqueza. Y tú realmente no estás al tanto de estas situaciones."

Los asesores tradicionales a menudo descubren que la riqueza de sus clientes está dispersa en múltiples plataformas, y que las carteras gestionadas por profesionales no contienen en absoluto los activos digitales acumulados por los propios clientes.

El avance de Franklin Templeton radica en la interpretación: expresar conceptos de blockchain en el lenguaje de las finanzas tradicionales. Al analizar Solana, no invocaron términos revolucionarios, sino que calcularon flujos de caja descontados.

Gehman explicó:

"Si, como en Solana, cada transacción tiene un costo real, podemos predecir el crecimiento de estas transacciones. Estos son los flujos de efectivo futuros. Podemos descontarlos al presente."

Este método desvela el misterio de los activos digitales utilizando un marco de análisis familiar que cualquier inversionista que haya recibido formación básica en valoración puede entender.

####Todo se reduce a los beneficios

Con la proximidad de la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, Gockman vio una oportunidad. La rentabilidad de las fuentes de ingresos tradicionales sigue disminuyendo, mientras que las instituciones enfrentan una creciente presión para generar ingresos, y las criptomonedas pueden ofrecer una alternativa.

Según él:

"Todos necesitan ingresos. El staking es una forma clara de obtener ingresos. Cuando alguien me dice que está preocupado de que todo esto (las criptomonedas) sea una estafa, ¿alguna vez has pensado que el gobierno podría cancelar todas las deudas directamente? Porque yo he pasado por esa situación."

Las pautas recientes de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) sobre el staking de liquidez podrían ser un punto de inflexión. Es la primera vez que productos regulados pueden ofrecer rendimientos de staking sin la necesidad de poseer criptomonedas directamente.

Gokman predice que si se aprueba el ETF de criptomonedas que soporta el staking, esta resistencia no continuará indefinidamente. Él predice:

"Cuando podamos ofrecer rendimientos, creo que esto impulsará una mayor adopción."

Esta transformación podría acelerarse de repente. La adopción institucional suele seguir este patrón: existe una actitud de escepticismo persistente hasta que la presión competitiva obliga a una acción masiva.

Entre el 75% de los gestores de fondos que se adhieren a un marco tradicional y la creciente cantidad que reconoce que el servicio al cliente necesita abrazar la transformación tecnológica, sigue existiendo una enorme brecha en criptomonedas.

El problema no es si esta brecha se reducirá, ya que la presión económica finalmente llevará a todas las partes a aceptarlo. El problema es qué gestores liderarán la tendencia y cuáles se apresurarán a ponerse al día.