Bloomberg: ¿Cómo domina la "mafia de Princeton" la ola de encriptación de tesorerías?

Fuente: Bloomberg

Compilado por: Zhou, ChainCatcher

Figuras poderosas en el ámbito de las criptomonedas, incluidos Mike Novogratz de Galaxy Digital y Dan Morehead de Pantera Capital, han aparecido repetidamente en transacción tras transacción, moldeando una de las apuestas más audaces en la nueva era de las criptomonedas: la fiebre de las tesorerías de activos digitales.

Estas empresas que cotizan en bolsa (aproximadamente 85 este año y en aumento) han recaudado miles de millones de dólares de una variedad de inversores desde Estados Unidos, los países del Golfo hasta Asia. Su estrategia es recaudar fondos con tácticas de Wall Street, acumular activos criptográficos y repetir este proceso. Y semana tras semana, muchos de los mismos nombres siguen apareciendo en las transacciones más audaces de la industria.

Novogratz, Morehead y Joe Lubin (cofundador de Ethereum), así como compañeros de clase de Princeton y amigos de años. No solo son veteranos de la industria de las criptomonedas, sino que también son figuras clave en este avance de activos digitales de alto riesgo, justo cuando comienza a tambalearse una ola más amplia en las tesorerías; su vínculo se remonta a la década de 1980 en su época de pregrado en Princeton.

En aquellos años, Novogratz y Lubin eran compañeros de cuarto en la universidad; Novogratz era un luchador de la costa este y Lubin un jugador de squash experto en ciencias de la computación. Morehead era un estudiante de ingeniería que jugaba al fútbol americano y vivía cerca. Estos lazos moldearon décadas de emparejamiento en el comercio de criptomonedas.

Aunque las redes de contactos cercanos son comunes en las finanzas tradicionales, la industria de las criptomonedas se basa en el compromiso con la descentralización y el anonimato. Sin embargo, estos rostros familiares cuentan historias diferentes, y esta dinámica les ha valido el apodo de "la mafia de Princeton" por parte de la revista Fortune.

Novogratz lidera Galaxy, un gigante de los servicios financieros de activos digitales; Morehead es el CEO de Pantera Capital, una de las primeras empresas de inversión en criptomonedas; Lubin es cofundador de Ethereum, dirige la empresa de software blockchain Consensys y se desempeña como presidente de la empresa de tesorería pública de Ethereum SharpLink.

Con el impulso acumulado y figuras reconocidas al mando, la pregunta se convierte en si DAT (Tesorería de Activos Digitales) podrá seguir generando rendimientos, o si se basa en fundamentos inestables.

"Si tienes una buena historia y una persona que sepa contarla, podrás atraer más capital hacia Solana o Ethereum, y más rápido que nunca", dijo Novogratz en una entrevista.

Galaxy y Pantera son uno de los diez principales inversores y prestamistas de DAT. Esta órbita estrecha también se extiende a los intermediarios de negociación, donde aproximadamente un tercio de las transacciones de DAT involucran a un pequeño grupo de boutiques bancarias de inversión. En general, según los datos de PitchBook, en los últimos seis meses, los diez principales inversores de DAT han participado en aproximadamente el 14% de las transacciones de tesorería. Incluso sin considerar las estimaciones conservadoras de los jugadores más grandes, como los movimientos significativos de Strategy Inc. de Michael Saylor, este año DAT también ha atraído un récord de 15.4 mil millones de dólares en nuevo capital.

Para estos tres exalumnos de Princeton, nada de esto estaba planeado de antemano. Pero algo que ha persistido desde la época de la licenciatura es una cierta inclinación hacia el riesgo y la creencia de que Wall Street puede ser reestructurada de manera más rápida y ligera. Cada uno ha salido de su propia trayectoria en el ámbito financiero o tecnológico. Luego, sus caminos comenzaron a cruzarse nuevamente. Durante más de una década, han intercambiado ideas e inversiones: compartiendo notas, apoyando proyectos y, ocasionalmente, entrando juntos en el mercado.

En mayo, Lubin ayudó a crear la empresa de tesorería de Ethereum SharpLink Gaming, con Pantera y Galaxy entre los inversores. Lubin dijo que sus amigos solo discuten sobre DAT después de que los inversores lo confirmen. Pantera y Galaxy también son inversores en la empresa de tesorería de Ethereum BitMine Immersion. "Somos amigos, pero no nos vemos todos los días", dijo Lubin en una reciente entrevista. "Pero cada vez que nos encontramos tenemos muchos temas de conversación."

Sus empresas también competirán. En septiembre, Pantera apoyó a un nuevo DAT centrado en Solana, llamado Helius. Justo hace unos días, Galaxy ayudó a lanzar un competidor, llamado Forward Industries. Esto no fue una acción coordinada. "Casualmente, nuestras empresas lanzaron DAT de Solana en una semana," dijo Morehead. Novogratz también expresó la misma opinión: "Deberíamos haber hecho una llamada para hablar entre nosotros, pero no lo hicimos."

Sus caminos se cruzan constantemente, a veces por pura casualidad. Cuando Morehead descubrió que Novogratz se mudaba al lado en Tokio, esta coincidencia resultó incluso algo surrealista. Su alma mater ahora también refleja este legado compartido. En 2022, Novogratz, Lubin, Morehead y Briger cofinanciaron un nuevo centro en la Universidad de Princeton: un centro para descentralizar el poder a través de la tecnología blockchain.

Cuando la SEC de EE. UU. dio señales de que no consideraría la mayoría de los tokens como valores, se abrió una ventana de negociación, lo que allanó el camino para una estrategia creada por Saylor: recaudar fondos, comprar activos criptográficos, beneficiarse del aumento de los precios de las acciones y repetir. "De hecho, comenzamos a ser más creativos y agresivos en nuestro pensamiento", dijo Lubin. "Y eso tiene sentido."

Este enfoque ha dado grandes recompensas, hasta que dejó de funcionar. En junio, SharpLink, respaldado por Lubin, vio cómo sus acciones caían un 72% en un solo día tras presentar el registro para una oferta de acciones. BitMine cayó un 40% después de presentar documentos similares. Estas ventas recordaron a la gente que las intensas fluctuaciones inherentes a los intentos arriesgados en criptomonedas son preocupantes.

"SharpLink ha venido para el muy largo plazo," dijo Lubin. "Nuestra estrategia actual es financiar continuamente bajo condiciones favorables, seguir comprando Ether y mantenerlo a largo plazo, y continuar buscando e invirtiendo Ether en escenarios con un rendimiento ajustado al riesgo favorable."

Esta semana, más de 1.5 mil millones de dólares en posiciones en el mercado de criptomonedas fueron liquidadas forzosamente, sin un factor desencadenante claro.

Estos participantes siguen expandiendo sus tentáculos. Galaxy a menudo actúa como proveedor de servicios: realizando staking de tokens, diseñando estrategias DeFi y brindando consultoría a equipos. Pantera tiene una exposición al riesgo en DAT que supera los 1,000 millones de dólares y ha apoyado a más de 15 empresas. "DAT de hecho está proporcionando un camino para que un nuevo tipo de inversor acceda al mercado de blockchain", dijo Morehead.

Novogratz no cree que el mercado haya alcanzado su punto máximo. "No creo que todas las empresas de DAT tengan éxito, pero si pueden alcanzar una escala clave - aumentando los rendimientos de los tokens base y construyendo un ecosistema - creo que son beneficiosas para el criptomundo en general. Estas son las empresas que existirán a largo plazo."