¿La caída de septiembre es realmente una trampa dorada? Los datos históricos revelan: los cinco grandes bull run de Bitcoin comenzaron en octubre.

Con el final de septiembre acercándose, el precio de Bitcoin fluctúa cerca de 109,000 dólares, mientras que el sentimiento del mercado se vuelve silenciosamente hacia la expectativa de "Uptober" (mercado alcista de octubre).

Este fenómeno estacional no es infundado, los datos históricos revelan que octubre suele ser uno de los meses más fuertes del rendimiento de Bitcoin durante todo el año. Sin embargo, el entorno del mercado de este año es complejamente entrelazado: septiembre no ha presentado el tradicional "maldición", pero la volatilidad en el mes ha aumentado, la salida masiva de fondos de ETF y la incertidumbre de las políticas macroeconómicas han cubierto de niebla la tendencia del cuarto trimestre. Este artículo analizará en profundidad la posible trayectoria de Bitcoin en el cuarto trimestre desde cuatro dimensiones: patrones históricos, dinámica actual del mercado, la lucha entre factores alcistas y bajistas, y perspectivas futuras.

​​Uno, "Uptober" en la historia: datos de apoyo y lógica estacional​​

Desde 2013, el rendimiento de Bitcoin en octubre ha mostrado una notable regularidad: en los últimos 12 años, ha subido 10 veces, con un aumento medio del 21.89%, siendo especialmente destacado el aumento durante los mercados alcistas de 2013 (+60.79%), 2017 (+47.81%) y 2021 (+39.93%).

Este fenómeno ha sido apodado "Uptober" por el mercado, y detrás de él hay múltiples lógicas de apoyo.

En primer lugar, el cuarto trimestre suele ser una ventana para la reconfiguración de fondos institucionales, los inversores tienden a aumentar su exposición a activos de alta volatilidad a medida que aumenta su apetito por el riesgo hacia el final del año.

En segundo lugar, el ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin a menudo resuena con octubre: por ejemplo, los mercados alcistas de 2017 y 2021 comenzaron en octubre, y el efecto de contracción de la oferta después de la reducción a la mitad de 2024 también podría manifestarse de manera concentrada en el cuarto trimestre.

Además, el entorno de liquidez macroeconómica tiende a ser más laxo en octubre: la Reserva Federal ha cambiado a una postura dovish en varias ocasiones en septiembre-octubre en los últimos años; por ejemplo, después de la reducción de tasas en septiembre de 2024, las expectativas del mercado para un nuevo recorte en octubre aumentaron al 91.9%, lo que proporciona combustible para los activos de riesgo.

Sin embargo, la historia no es un modelo absoluto. En octubre de 2014 y 2018 se registraron caídas del -12.95% y -3.83% respectivamente, lo que indica que "Uptober" necesita interactuar con el contexto macroeconómico para ser efectivo.

El 2025 de septiembre cerró con un leve aumento del 1%. Aunque no provocó una caída significativa, tampoco acumuló suficiente impulso, lo que hace que la tendencia de octubre dependa más de los fundamentos en tiempo real que de simples patrones estacionales.

​​Dos, estado actual del mercado: el legado de la volatilidad de septiembre y las discrepancias en el flujo de fondos.

En las últimas dos semanas de septiembre, Bitcoin cayó de 117,000 dólares a alrededor de 108,000 dólares, con una caída de casi el 8%. Durante este tiempo, el monto total liquidado en toda la red superó los 3,000 millones de dólares, y el apalancamiento alcista fue limpiado a gran escala.

Este ajuste ha sido visto por algunos analistas como un "retroceso saludable", ya que ha eliminado el apalancamiento excesivo y ha sentado las bases para un rebote posterior. Sin embargo, las señales del flujo de fondos son contradictorias:

• ​​Aumento de la fuga de fondos ETF​​: el ETF de Bitcoin ha tenido salidas netas durante varios días consecutivos, alcanzando un tamaño semanal de 9.025 millones de dólares, tanto el IBIT de BlackRock como el FBTC de Fidelity han experimentado reembolsos significativos.

• El ETF de Ethereum también se muestra débil, con salidas semanales de casi 800 millones de dólares, estableciendo un récord negativo desde su lanzamiento. La desaceleración temporal de la demanda institucional refleja la actitud cautelosa del mercado hacia los activos sobrevalorados.
• Datos on-chain muestran resistencia: A pesar de la presión sobre el precio, los tenedores a largo plazo de Bitcoin (HODLer) no han mostrado ventas por pánico. La ganancia y pérdida neta realizada (NRPL) sigue manteniéndose en valores positivos, y la compra activa cerca del nivel de soporte clave de 109,500 dólares indica que la confianza de los inversores fundamentales en la lógica a largo plazo no ha cambiado.

Esta diferenciación revela la contradicción central del mercado: los flujos de capital a corto plazo están limitados por la incertidumbre macroeconómica (como las divergencias en la política de la Reserva Federal y las perturbaciones de las elecciones estadounidenses), mientras que la narrativa de escasez de Bitcoin (incremento de las tenencias por parte de instituciones y contracción de la oferta debido a la reducción a la mitad) sigue siendo el soporte a largo plazo.

​​Tres, factores impulsores del cuarto trimestre: el juego de fuerzas alcistas y bajistas

​​​​1. Catalizador alcista​​

• ​​Cambio en la liquidez macroeconómica​​: Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés como se espera en la reunión del FOMC del 29 de octubre, esto impulsará una debilidad del dólar. Los datos históricos muestran que la correlación negativa entre Bitcoin y el índice del dólar ha alcanzado -0.25 (el punto más bajo en dos años), y durante el ciclo de reducción de tasas, es más probable que los fondos fluyan hacia el mercado de criptomonedas.
• Comportamiento institucional en profundidad: hasta agosto de 2025, más de 290 empresas poseen Bitcoin por un valor de 163 mil millones de dólares, y el crecimiento de la demanda empresarial es aproximadamente 4.3 veces la producción de Bitcoin. Además, la actualización de bifurcación de Ethereum está programada para abril de 2026; si la actualización técnica es exitosa, podría reavivar el interés del mercado en las plataformas de contratos inteligentes.
• ​​Niveles clave de defensa técnica​​: Si Bitcoin puede mantener el nivel de soporte de 109,500 dólares y romper la resistencia de 117,700 dólares, podría desencadenar una reversión de tendencia. Los analistas técnicos creen que el movimiento actual es muy similar a la consolidación previa al inicio del mercado alcista de 2017.

​​2. Factores de riesgo y presión​​

• ​​Incertidumbre regulatoria​​: El fortalecimiento de la revisión de cumplimiento de las criptomonedas por parte de la SEC de EE. UU., así como la investigación sobre el modelo de Tesorería de Activos Digitales (DAT), podría frenar el ritmo de entrada de las instituciones.
• ​​El sentimiento del mercado es frágil​​: El ciclo de retroalimentación negativa de la salida de fondos de ETF podría amplificar la presión de venta, especialmente cuando el precio cae por debajo de niveles de soporte clave, las ventas en pánico podrían llevar a probar el bajo de 98,000 dólares.
• Posibles impactos de eventos de cisne negro: recientemente, proyectos como UXLINK y GriffinAI han sufrido ataques de hackers, lo que ha generado pánico en ciertas áreas; si los incidentes de seguridad se propagan, podrían destruir la confianza general.

Cuarta, proyección de futuros: dirección del mercado en tres escenarios

Basado en las variables actuales, el cuarto trimestre podría presentar los siguientes tres escenarios:

Escenario optimista (probabilidad 30%): La Reserva Federal emite señales claramente dovish, Bitcoin recupera rápidamente los 115,000 dólares y desafía su máximo histórico. Los fondos institucionales vuelven a los ETF, sumado a la fermentación del sentimiento de "Uptober", impulsando el precio hacia la meta de 165,000 dólares.

Escenario neutral (probabilidad 50%): factores alcistas y bajistas en tensión, Bitcoin oscila ampliamente en el rango de 100,000-120,000 dólares. El mercado espera resultados de recortes de tasas en EE.UU. y otras señales claras, la volatilidad se mantiene alta pero falta una dirección de tendencia.

Escenario cauteloso (probabilidad 20%): datos macroeconómicos, deterioro de factores geopolíticos o un endurecimiento de la regulación desencadenan una venta sistemática, con el Bitcoin buscando el soporte de 100,000 dólares. Si se rompe esta posición, podría probar nuevamente los 98,000 dólares (media móvil de 52 semanas), pero los inversores a largo plazo podrían acelerar la acumulación en esta área.

Conclusión: buscar un equilibrio entre las tendencias estacionales y los fundamentos en tiempo real.

"Uptober" no es una magia del calendario que se cumple automáticamente, sino una combinación de probabilidades históricas y psicología del mercado. En el cuarto trimestre de 2025, Bitcoin enfrenta tanto la presión a corto plazo de la salida de fondos institucionales como el apoyo a largo plazo de un ciclo de reducción de tasas y una narrativa de escasez. Para los inversores, es fundamental observar de manera racional los patrones estacionales, mantener un enfoque en la política de la Reserva Federal y los cambios en el flujo de fondos de ETF para poder atravesar la volatilidad y capturar oportunidades.