El cruce de caminos del mercado alcista estructural: gasto de capital en IA, liquidez del dólar y el reequilibrio del mercado_

Título: La encrucijada del mercado alcista estructural: gasto de capital en IA, liquidez del dólar y el reajuste del mercado

Autor: arndxt

Compilado por: Tim, PANews

Las perspectivas de una nueva aceleración de la economía macro son bastante limitadas, y su sostenibilidad depende del apoyo de familias con activos abundantes y del gasto de capital impulsado por la inteligencia artificial. Para los inversores, la clave de este ciclo no son los rendimientos Beta generalizados:

• Enfocar la infraestructura de semiconductores y inteligencia artificial como motor de crecimiento a largo plazo.
• Mantener cautela con respecto a los índices de mercado amplios, la concentración de los siete gigantes tecnológicos oculta la fragilidad del mercado.
• Prestar atención a la tendencia del dólar: su dirección podría determinar si el ciclo actual se prolonga o finaliza.

Al igual que en el ciclo de 1998-2000, los fundamentos del mercado pueden seguir siendo sólidos, pero la volatilidad será más intensa. La selección de activos será el factor clave para distinguir a los ganadores activos de aquellos que simplemente suben con el mercado.

1. Economía de doble vía

El mercado es la economía. Mientras el mercado de valores esté en o cerca de los máximos históricos, es difícil que se forme un discurso de recesión.

Sin duda, estamos en un modo de economía de doble vía:

El 10% de la población con mayores ingresos contribuye con más del 60% del gasto en consumo. Su riqueza acumulada mediante el apalancamiento de acciones y bienes raíces ha llevado a un aumento continuo en los niveles de consumo.

Al mismo tiempo, la inflación está erosionando especialmente la riqueza de las familias de ingresos bajos y medios. Esta brecha cada vez mayor es precisamente la razón por la cual la "reaceleración" de la economía coexiste con un mercado laboral débil y una crisis de asequibilidad.

2. Las políticas de la Reserva Federal se consideran un riesgo narrativo

Las fluctuaciones políticas se convertirán en la norma, y la Reserva Federal enfrenta una doble prueba de la apariencia de inflación y el ciclo político. Esto crea una ventana para oportunidades, pero también puede provocar un fuerte impacto a la baja en la reconfiguración de expectativas.

La Reserva Federal se encuentra en una encrucijada:

• Datos de PIB robustos y un gasto de consumo muy resistente demuestran que desacelerar el ritmo de recortes de tasas es razonable.
• La expansión excesiva del mercado, si se retrasa la reducción de tasas de interés, podría desencadenar un "pánico de crecimiento".

Desde una perspectiva histórica, reducir las tasas de interés durante períodos de fuertes ganancias (la última vez que ocurrió fue en 1998) a menudo prolonga el ciclo alcista. Sin embargo, el ciclo actual ha mostrado distorsiones: la inflación se mantiene obstinada, los "siete gigantes de Wall Street" dominan las ganancias, mientras que las otras 493 acciones del S&P 500 muestran un rendimiento débil.

3. Selección de activos en un entorno de crecimiento nominal

Configurar activos físicos escasos (oro, materias primas clave, bienes raíces en áreas con oferta limitada) con plataformas de productividad (infraestructura de IA, semiconductores), mientras se evita una concentración excesiva en el ámbito de las acciones populares impulsadas por la popularidad en línea.

El futuro se aproxima más a un mercado alcista estructural, y no a un aumento generalizado.

Los semiconductores siguen siendo la base de la infraestructura de inteligencia artificial, y el gasto de capital sigue impulsando el crecimiento.

El oro y los activos físicos están restableciendo de manera constante su posición como herramientas de cobertura contra la devaluación de la moneda.

Las criptomonedas están sufriendo la doble presión de los cierres de posiciones apalancadas y la acumulación de bonos del gobierno, pero su estructura sigue estando estrechamente vinculada al ciclo de liquidez que impulsa el oro.

4. Dinámica del mercado inmobiliario y del consumo

Si el mercado inmobiliario y el mercado de valores están débiles al mismo tiempo, su efecto psicológico de "riqueza" sobre el consumo se desmoronará.

El mercado inmobiliario experimenta un rebote a corto plazo (rebote del gato muerto) cuando las tasas de interés se reducen, pero la dificultad estructural sigue existiendo:

• Desequilibrio entre la oferta y la demanda causado por la presión poblacional.
• El fin de la política de suspensión de pagos de préstamos estudiantiles y de la Administración Federal de Vivienda ha llevado a un aumento en los casos de pérdida de derechos de rescate.
• Diversificación económica regional (coexistencia de la amortiguación de activos de la generación del baby boom y la presión sobre las familias jóvenes).

5.Dólares de Liquidez

El dólar es el punto de apoyo oculto; en medio de una economía global débil, el fortalecimiento del dólar podría aplastar primero a los mercados más frágiles, en lugar de a Estados Unidos.

Un riesgo subestimado es la contracción de la oferta de dólares.

Los aranceles reducirán el déficit comercial, limitando así el retorno global de dólares a los activos estadounidenses.

El déficit fiscal se mantiene elevado, pero debido a la disminución de compradores externos de bonos del gobierno de EE. UU., el problema de la Liquidez ya ha surgido.

Los datos de posiciones de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) muestran que las posiciones cortas en dólares alcanzan niveles históricos, lo que sugiere que podría desencadenar un cierre de posiciones cortas en dólares, afectando así a los activos de riesgo.

6. Economía política y psicología del mercado

Estamos en la etapa final del ciclo de financiarización:

• La política económica está diseñada para "mantener la situación en funcionamiento" antes de puntos clave políticos (elecciones, elecciones de medio término, etc.).
• La desigualdad estructural (aumentos en los alquileres superiores a los salarios, concentración de la riqueza en la población mayor) genera presión populista, lo que lleva a un cambio en las políticas en diversos campos como la educación y la vivienda.
• El mercado en sí tiene una dualidad: la concentración de las siete acciones de mayor peso no solo sostiene la valoración, sino que también siembra las semillas de la vulnerabilidad.