Las dudas de SOL Guardián: prosperidad ecológica VS precios de las criptomonedas estancados, ¿quién está frenando el progreso?

<translation_content> Título original: «La crisis de fe de los Guardianes de SOL: fundamentos invencibles, ¿por qué el precio simplemente «está acostado»?»

Autor original: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Enlace de referencia: Informe de Grayscale

Como un leal Guardián de SOL, ahora mismo he perdido algo de confianza en SOL.

Desde el punto de vista del precio del token, quizás este ciclo aún no ha terminado. Pero entre los tokens con mayor capitalización de mercado, BTC, ETH, BNB e incluso XRP han alcanzado máximos históricos en la segunda mitad de 2025, solo SOL, después de alcanzar un pico de 295 dólares en enero, no ha logrado superar su máximo anterior (durante ese tiempo, hubo una ola de memes en Solana que duró varios meses).

¿Por qué SOL no sube? Podría ser por el mecanismo de inflación del token, por el cambio de la ola de memes a otras redes, o por problemas de liquidez y la falta de interés de las ballenas. Otro aspecto a seguir es que, en la carrera por la popularidad, Solana parece siempre ir un paso detrás de los demás.

Hace poco, Grayscale publicó un informe titulado «Solana: el bazar financiero de las criptomonedas», que analiza aspectos técnicos, ecosistema de la red, cantidad y valor de los tokens, entre otros indicadores, para dar algo de confianza a los «Guardianes de SOL». Odaily Planet Daily resumió los puntos clave del informe, como sigue:

Fundamentos de Solana: tecnología, actividad en la cadena, volumen de operaciones

Según el informe, en comparación con otras redes como Ether, BNB Chain, Tron, Cardano y SUI, la actividad en la cadena de Solana tiene una gran ventaja en profundidad y diversidad. En términos de usuarios, volumen de operaciones y tarifas, lidera en todos estos aspectos, con más usuarios y actividad económica, lo que equivale a un mayor valor de la red.

Datos en la cadena y volumen de operaciones

Como se muestra en la gráfica, SOL ocupa el tercer lugar en capitalización de mercado, pero en usuarios activos diarios, volumen de operaciones diario, tarifas diarias y transacciones por segundo, lidera en su categoría de blockchain.

Aplicaciones ecológicas e ingresos de la red

La red de Solana también soporta muchas aplicaciones líderes en la industria, como:

1. Raydium DEX, que es un componente central de la infraestructura DeFi de Solana. Desde principios de año, el volumen de operaciones en DEX de Solana ha superado los 1.2 billones de dólares, superando a cualquier otro ecosistema blockchain. Además, el agregador líder de DEX en Solana, Jupiter, es también el agregador con mayor volumen en la industria de las criptomonedas;

2. pump.fun, una plataforma de emisión de tokens que ha estado en la cima durante mucho tiempo, con aproximadamente 2 millones de usuarios activos mensuales y unos ingresos diarios de aproximadamente 1.2 millones de dólares;

3. Helium, un proyecto DePIN centrado en hotspots móviles. Helium permite a los usuarios contribuir con capacidad de red para construir una red de puntos de acceso móvil a nivel nacional. Estos servicios suelen ser más económicos que las alternativas centralizadas. Actualmente, Helium cuenta con 1.5 millones de usuarios activos diarios, 112,000 hotspots, y ha establecido colaboraciones con grandes empresas de telecomunicaciones como AT&T y Telefónica de España.

Estas aplicaciones representan solo una pequeña parte de las más de 500 aplicaciones en Solana. Además, como una blockchain que casi posee todas las funciones de otras redes principales, Solana ocupa el tercer lugar en transacciones de NFT, el quinto en volumen de Stablecoins, y el séptimo en activos tokenizados. Otros casos de uso recientes incluyen la venta de coleccionables de cartas de Pokémon y la emisión en cadena de acciones tokenizadas.

Al evaluar el ecosistema de Solana, se debe considerar tanto la actividad económica de la cadena como la de sus aplicaciones alojadas. Estos datos cambian con el tiempo, pero el ecosistema de Solana genera aproximadamente 425 millones de dólares en tarifas mensuales, con ingresos anuales superiores a 5,000 millones de dólares. Grayscale considera que las tarifas son el indicador más directo de la demanda total de la blockchain y sus aplicaciones, y todos estos datos muestran que la demanda de Solana es enorme.

Ventajas de Solana: solo por detrás de Ether en tamaño de desarrolladores, y apto para todos los usuarios

Ventajas tecnológicas universales

Además del análisis de los fundamentos, Grayscale menciona que la buena performance de SOL se debe a su capacidad para ofrecer transacciones rápidas, baratas y una experiencia de usuario sin fisuras. La red genera un bloque nuevo cada 400 milisegundos, y las transacciones se confirman en unos 12-13 segundos, con una alta capacidad de procesamiento y costos de transacción relativamente bajos:

Solana utiliza la tecnología de «mercados de tarifas locales» (local fee markets), que limita la competencia de tarifas a aplicaciones específicas. Hasta ahora, los usuarios pagan en promedio solo 0.02 dólares por transacción, y debido a esta característica, la mediana de tarifas diarias este año ha sido solo 0.001 dólares. La velocidad y eficiencia de costos de Solana son superiores a otras blockchains similares. La próxima actualización de Solana, Alpenglow, se espera que reduzca el tiempo de confirmación final a entre 100 y 150 milisegundos.

La experiencia del usuario en Solana se beneficia principalmente de su diseño «monolítico» (blockchain monolítica), en lugar de un diseño en capas (que requiere puentear activos entre componentes de la red), y de la infraestructura de billeteras liderada por Phantom. Además, en los últimos años, las fallas de la red de Solana han sido significativamente menores que el promedio del sector, lo que también favorece su adopción.

Por otro lado, los contratos inteligentes de Solana no dependen de la Máquina virtual de Ethereum (que es utilizada por Ethereum y muchas otras plataformas de contratos inteligentes, incluyendo BNB Chain, Polygon y Avalanche). En cambio, usan la arquitectura única de la Máquina virtual de Solana ((SVM)). Las aplicaciones basadas en SVM no se pueden transferir fácilmente a blockchains sin SVM, lo que genera una fuerte retención de usuarios.

Solo por detrás de Ether en número de desarrolladores

Actualmente, hay más de 1,000 desarrolladores dedicados a aplicaciones en Solana y SVM, y en los últimos dos años, el crecimiento en el número de desarrolladores enfocados en Solana ha superado al de cualquier otra plataforma de contratos inteligentes (como se muestra en la gráfica), solo por detrás de Ether. Con el tiempo, este capital humano puede seguir impulsando la innovación en Solana.

Valor de almacenamiento a largo plazo del token SOL (inflación, rendimiento del token y competencia)

Es bien sabido que, tras la caída de FTX, el precio del token SOL cayó desde un máximo de casi 260 dólares en noviembre de 2021 hasta solo 2 dólares en diciembre de 2022. Tras la quiebra de FTX, muchos inversores minoristas se mostraron inciertos sobre el futuro de Solana, aunque en ese momento todavía había muchos desarrolladores de SVM en la red.

Pero a partir de finales de 2023, el token SOL empezó a recuperarse, mostrando un rendimiento claramente superior al índice de criptomonedas de plataformas de contratos inteligentes de FTSE/Grayscale.

Actualmente, la oferta de SOL crece a aproximadamente un 4% a 4.5% anual, lo que puede considerarse una dilución del valor para los poseedores de tokens si todo lo demás permanece constante. Según las condiciones de la red, los stakers de SOL pueden obtener un rendimiento nominal de aproximadamente el 7%, pero tras ajustar por inflación, el rendimiento «real» es de aproximadamente 2.5% a 3%. Actualmente, aproximadamente dos tercios de los SOL no pagados están en staking.

Grayscale indica que, en la red de Solana, el uso del SOL puede proporcionar beneficios financieros adicionales, pero su valor está relacionado con la escala de la red. Como otros tokens de plataformas de contratos inteligentes, la inversión en SOL se basa en el potencial de crecimiento de la red de Solana. Como con otros activos, el precio de SOL no siempre se ajusta a los cambios en los fundamentos de la red. Pero si la red de Solana crece con el tiempo —con más usuarios, más transacciones y más tarifas— los inversores pueden esperar que el precio de SOL suba.

Grayscale opina que: Solana se presenta como una «blockchain rápida y de bajo costo, abierta a todos». Pero su diseño específico deja espacio para que sus competidores ganen o mantengan cuota en ciertos casos de uso.

Por ejemplo, otras blockchains a veces ofrecen transacciones más rápidas y/o baratas operando redes más centralizadas (por ejemplo, usando solo unos pocos nodos activos). Aunque la centralización puede implicar riesgos, los usuarios pueden preferir esa conveniencia. Otras blockchains pueden mantener sus redes en modo permisivo (permitiendo solo usuarios y actividades aprobadas) para competir con Solana.

Por otro lado, en comparación con Bitcoin o Ether, el token SOL quizás no sea tan adecuado como una reserva de valor a largo plazo. Esto refleja en parte la alta inflación nominal de SOL: la escasez es una característica clave de cualquier activo de reserva de valor a largo plazo. Pero un factor aún más importante puede ser la capacidad de la red para resistir interferencias externas. Para que un activo digital sirva como reserva de valor a largo plazo, los usuarios deben tener confianza en que podrán realizar transacciones en casi todas las circunstancias futuras. Una forma de apoyar esto es mantener requisitos de nodo relativamente bajos para que la red siga siendo altamente descentralizada y fácil de copiar. La eficiencia de Solana se logra a costa de requisitos de hardware y ancho de banda relativamente altos, por lo que muchos nodos operan en centros de datos. En teoría, esto puede convertirse en una fuente de centralización y en un vector para interferencias externas con el tiempo.

Por supuesto, estos son problemas complejos y aún sin resolver, y la percepción de los inversores sobre si los activos criptográficos pueden ser una reserva de valor a largo plazo puede cambiar con el tiempo.

Conclusión

Finalmente, Grayscale considera que los tres indicadores más importantes para medir la actividad en cadena son usuarios, volumen y tarifas, y en estos aspectos, Solana es actualmente la red líder en actividad en cadena. Aunque la red de Solana enfrenta mucha competencia fuerte, la profundidad y diversidad de su economía en cadena sientan una base sólida para la valoración de SOL, y son condiciones necesarias para su crecimiento futuro.

Con un rendimiento de red sólido, una gran base de usuarios, volumen y tarifas en primer lugar, habiendo pasado por una especie de renacimiento y liderado la ola de memes, además de contar con un enorme fondo de SOL para respaldo, y sin problemas graves que afecten su valor aparte de la inflación, parece que la historia de «protagonista de novela» que tiene, no ha logrado aún alcanzar máximos. Al terminar este artículo, el precio de SOL ha caído nuevamente a 185 dólares, y los Guardianes de SOL parecen no tener más opciones. </translation_content>