La Gran Ilusión: Por qué los datos de inflación “buenos” son en realidad una señal de advertencia para los inversionistas

Los últimos datos de inflación de los Estados Unidos indican una leve disminución. Con un aumento interanual del tres por ciento, la tasa de inflación estuvo por debajo de las expectativas de muchas instituciones financieras, que habían predicho un 3.1 por ciento. A primera vista, esto parece ser una señal positiva: la inflación está aumentando más lentamente de lo esperado, los mercados están reaccionando inicialmente con alivio, y las esperanzas de un recorte de tasas de interés están creciendo.

Pero una mirada más cercana revela una imagen diferente. A pesar de que la inflación está por debajo de las expectativas, sigue siendo un aumento en comparación con los meses anteriores. En otras palabras, los precios continúan subiendo, solo un poco más despacio. Esta aparentemente buena noticia oscurece el hecho de que el poder adquisitivo sigue disminuyendo y los desequilibrios económicos permanecen. Por lo tanto, el optimismo de muchos inversores se basa en una comparación relativa, no en una mejora real de la situación.

El Fin de la Contracción Cuantitativa – Un Punto de Inflexión para los Mercados

Las cifras moderadas de inflación podrían ser un punto de inflexión decisivo en la política monetaria. Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. reduzca aún más las tasas de interés en los próximos días, y el endurecimiento cuantitativo (QT), es decir, la reducción activa de liquidez del sistema financiero, también está llegando a su fin.

ADVERTISEMENTEn los últimos meses, QT ha llevado a la retirada de capital del mercado para reducir la oferta monetaria y frenar la inflación. El final de esta medida no significa automáticamente un regreso a una política monetaria expansiva, pero sí señala que la retirada de liquidez se detendrá por el momento. Para los bancos que ya están bajo presión, esto podría proporcionar un alivio a corto plazo.

Goldman Sachs describió la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) como el escenario base para el final del programa QT. Detrás de esto está la creciente realización de que la falta de liquidez en partes del sector bancario se ha convertido en un riesgo, uno que podría poner en peligro la estabilidad de los mercados.

El Retorno Global de la Inundación de Dinero

No solo en EE. UU., sino también en todo el mundo, los gobiernos y los bancos centrales están volviendo a abrir las compuertas del dinero. Más del 80 por ciento de los bancos centrales están actualmente en “modo de flexibilización”, lo que significa que están aumentando la liquidez en lugar de reducirla.

Esta cambio de rumbo es particularmente evidente en Japón. Allí, el nuevo gobierno ha elaborado un paquete integral de estímulo económico para aliviar la carga de los altos precios sobre los hogares. Las subvenciones para electricidad, gas y salarios están destinadas a fortalecer el poder adquisitivo a corto plazo. Irónicamente, sin embargo, esto significa que se está introduciendo más dinero en circulación, lo que a largo plazo llevará a efectos inflacionarios.

Este enfoque destaca un dilema fundamental de la política económica moderna: se están tomando medidas para mitigar las consecuencias de la inflación, pero estas medidas, en última instancia, la agravan. Las ganancias políticas a corto plazo están tomando precedencia sobre la estabilidad a largo plazo del sistema monetario.

Deuda Gubernamental y Dependencias Estructurales

Mientras los bancos centrales discuten la política de tasas de interés y la gestión de liquidez, la deuda del gobierno de EE.UU. está alcanzando nuevos niveles récord. Con más de $38 trillones, está en su punto más alto de todos los tiempos. Al mismo tiempo, otros países, especialmente China, están siendo menos inclinados a comprar bonos del gobierno de EE.UU.

deuda del gobierno de EE. UU. (Imagen: )

La consecuencia es el aumento de las tasas de interés en los bonos del gobierno a medida que cae la demanda, mientras que el gobierno sigue necesitando capital. Este desequilibrio se está compensando cada vez más con maniobras políticas y económicas. Nuevos proyectos, fondos e incluso iniciativas de stablecoin pueden servir para crear indirectamente demanda para los bonos del gobierno y así apoyar la deuda del propio gobierno.

El sistema, por lo tanto, permanece autosuficiente: los gobiernos crean flujos de efectivo adicionales a través de nuevos instrumentos financieros, que en última instancia regresan a su propio servicio de deuda. Para los inversores, esto resulta en un mercado que es líquido pero cada vez más apoyado artificialmente.

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Crypto en el fuego cruzado de la política monetaria

Estos desarrollos son ambiguos para el mercado de criptomonedas. Por un lado, Bitcoin y otros activos digitales se benefician a largo plazo de una política monetaria expansiva a medida que disminuye la confianza en las monedas fiat. Por otro lado, la incertidumbre actual significa que el mercado se está moviendo lentamente.

A pesar de las señales positivas de la política monetaria, Bitcoin permanece en una fase de debilidad relativa. Los aumentos de precios a corto plazo tras nuevos datos de inflación son rápidamente vendidos nuevamente. Los volúmenes de negociación siguen siendo bajos y las entradas institucionales están estancadas.

Precio de Bitcoin (Imagen: Tradingview)

Sin embargo, hay signos de una creciente integración de los activos digitales en las estructuras financieras tradicionales. Bancos importantes como JP Morgan están abriendo gradualmente a las criptomonedas y aceptarán Bitcoin y Ether como colateral en el futuro. Este desarrollo marca un paso importante hacia la aceptación institucional, incluso si la implementación inicialmente estará limitada a los participantes del mercado profesional.

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Entre la esperanza y la realidad – Una perspectiva

Los datos económicos actuales pintan un cuadro contradictorio. Por un lado, hay muchas señales que apuntan a un cambio en la política monetaria que proporcionará alivio a corto plazo. Por otro lado, problemas estructurales como la alta deuda gubernamental, la inflación estancada y las escasez de liquidez siguen sin resolverse.

Para los inversores, esto significa que los mercados están moviéndose entre la esperanza y la realidad. Las noticias positivas se valoran rápidamente, pero los riesgos fundamentales permanecen. La precaución es particularmente necesaria en el mercado de criptomonedas, que depende en gran medida de las tendencias macroeconómicas.

En los próximos meses, la credibilidad del cambio en la política monetaria será crucial. Si la inflación vuelve a aumentar, el aparente repunte podría resultar rápidamente ser una ilusión. Sin embargo, si la política expansiva continúa, podría marcar el comienzo de una nueva fase de liquidez global con todas las oportunidades y riesgos que esto conlleva tanto para los mercados tradicionales como digitales.

Autor

Ed Prinz es el presidente de la organización sin fines de lucro más renombrada de Austria especializada en tecnología blockchain. DLT Austria está activamente involucrada en la educación y promoción del valor agregado y las posibilidades de aplicación de la tecnología de contabilidad distribuida. Esto se realiza a través de eventos educativos, encuentros, talleres y foros de discusión abiertos, todo en colaboración voluntaria con los principales actores de la industria.

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