Determinismo y adaptabilidad, comparación de los dos mecanismos de inflación de Bitcoin y Ethereum

Uno, cuando la “escasez” se convierte en una creencia

En el mapa semántico del mundo financiero, “inflación” a menudo se considera un enemigo.

En el mundo de las criptomonedas, la “inflación” es una filosofía redefinida.

Bitcoin y Ethereum, las dos cadenas de bloques públicas más influyentes hasta la fecha, están respondiendo a la misma pregunta: ¿cómo debería ser creada, distribuida, restringida y destruida la moneda?

El límite de 21 millones de bitcoins establecido por Satoshi Nakamoto en 2009 se ha convertido en uno de los números más famosos de la historia digital de la humanidad. Es un símbolo, así como un credo: la escasez es confianza.

En contraste, está otra creencia de Ethereum: un suministro elástico sin límites. Rechaza ser definido por una fórmula fija, pero mantiene un equilibrio dinámico a través de un complejo mecanismo de quema y recompensas.

Dos políticas monetarias, una estática y una dinámica, como dos caminos narrativos de civilizaciones: una es el “patrón oro” clásico, y la otra es la “ecología monetaria” de evolución orgánica.

Dos, la máquina del tiempo de Bitcoin

El mecanismo de inflación de Bitcoin es como una escultura impulsada por el tiempo.

Su forma fue grabada en el código ya en 2009. Cada 210,000 bloques, la recompensa se reduce a la mitad, hasta que la recompensa del bloque finalmente llegue a cero.

Desde los 50 BTC iniciales, pasando por 25, 12.5, 6.25, hasta llegar a 3.125 hoy en día. Cada reducción a la mitad es como el sonido de un reloj, haciendo que el mundo reevalúe esta “escasez predecible”.

La elegancia de este mecanismo radica en su inmutabilidad. No tiene comités, ni votaciones algorítmicas, ni parámetros flexibles. La tasa de inflación de Bitcoin es una línea escalonada, que comenzó en decenas de por ciento y ha bajado a menos del 1% en la actualidad. Según el camino establecido, llegará a cero en el año 2140, momento en el que no nacerán más bitcoins en el mundo.

Este diseño ha hecho que la tasa de inflación de Bitcoin sea ya inferior a la tasa de crecimiento anual de la producción de oro. Es un modelo casi perfecto de antiinflación, un credo monetario que sustituye a los bancos centrales por un algoritmo.

Sin embargo, esta certeza también tiene un precio.

Cuando las recompensas por bloque desaparezcan finalmente, los mineros de Bitcoin dependerán únicamente de las tarifas de transacción para mantenerse operativos. La sostenibilidad de los ingresos de los mineros y el futuro de la seguridad de la red se han convertido en el debate filosófico más prolongado entre la academia de Bitcoin y la comunidad de desarrolladores.

La política monetaria de Bitcoin es como un reloj de precisión: confiable, frío e inalterable. Se niega a ser flexible, pero por eso ha ganado la inmortalidad.

Tres, Ethereum: buscando el equilibrio en la evolución

Si Bitcoin es un reloj escrito por dioses, entonces Ethereum se parece más a una planta.

Vitalik Buterin nunca prometió que el suministro de Ethereum sería fijo. Más bien, insinuó en el libro blanco de 2015 que el suministro de moneda debería ajustarse a medida que la red crece. Esta es una forma de biología económica adaptativa, en lugar de una teología monetaria dogmática.

En los primeros días, la tasa de inflación de Ethereum era extremadamente alta: se emitían más del 10% cada año. Esta era una red que aún se encontraba en una etapa de crecimiento, y necesitaba incentivar a los mineros para mantener la potencia de cálculo y la seguridad. Cada bifurcación dura posterior era como un experimento político:

• La actualización de Bizancio de 2017 redujo la recompensa por bloque de 5 ETH a 3 ETH;
• En 2019, Constantinopla, bajó a 2 ETH;
• Cada ajuste reduce la inflación, llevando a Ethereum gradualmente de un “período de alto crecimiento” a un “período de estabilidad”.

Luego, la actualización de Londres de 2021 (EIP-1559) cambió por completo la lógica de esta curva.

Introduce el mecanismo de “quema de tarifas”: cada transacción debe pagar una tarifa base (Base Fee), y esta parte de la tarifa se destruirá directamente - desaparecerá para siempre.

Desde entonces, Ethereum comenzó a autorregularse entre la emisión y la quema. Cuando la red está ocupada y las tarifas de Gas son altas, la cantidad de ETH quemado incluso supera la cantidad nueva emitida, y todo el sistema entra en un estado deflacionario.

En ese momento, ETH fue llamado por primera vez “Dinero Ultrasónico” (Ultrasound Money) - un homenaje al espíritu del “Dinero Sólido” (Sound Money) de Bitcoin, y también una provocación.

El “Merge” de septiembre de 2022 fue un punto histórico. Ethereum abandonó la prueba de trabajo y se trasladó completamente a la prueba de participación (PoS). La recompensa por bloque se redujo de 13,000 monedas diarias a aproximadamente 1,700, lo que representa una disminución de casi el 90% en la emisión. Esto equivale a una contracción monetaria comparable a tres halvings de Bitcoin.

La Ethereum fusionada tiene una tasa de inflación reducida a aproximadamente el 0.5%. Si la red está activa, la tasa de quema de ETH supera la tasa de emisión, se producirá una inflación negativa: una “deflación activa” única en el mundo de las criptomonedas.

La escasez de Bitcoin proviene de las reglas; la escasez de Ethereum proviene del comportamiento.

Cuatro, dos filosofías de la inflación: determinista y adaptativa

Bitcoin y Ethereum persiguen el mismo objetivo: mantener el valor del dinero a lo largo del tiempo.

Pero siguen caminos completamente diferentes.

El bitcoin ha escrito la inflación en su calendario. Una vez que se publica su política monetaria, no hay espacio para modificaciones. El evento de halving es como un ritual religioso que recuerda al mundo cada cuatro años: la escasez sigue acumulándose.

Ethereum ha tomado un camino experimental. Rechaza un límite, pero en la práctica ha reducido activamente la emisión varias veces, ha introducido la quema y ha reducido las recompensas. Su política monetaria es como un código fuente abierto, permitiendo ser ajustada, optimizada y evolucionada.

Las diferencias entre estas dos filosofías reflejan dos comprensiones de la “confianza”.

Bitcoin permite a las personas confiar en la inmutabilidad del código.

Ethereum permite a las personas confiar en un consenso evolutivo.

El primero es un modelo de inflación dura: una curva de reducción predeterminada;

El primero es un modelo flexible: un sistema que se ajusta automáticamente según la vitalidad de la red y las retroalimentaciones económicas.

Si el bitcoin fuera como la moneda de la era del patrón oro, escaso, predecible y austero;

Entonces, Ethereum se asemeja a un organismo que es una mezcla de un banco central y un algoritmo, que ha aprendido a “respirar”: contrayendo la oferta durante los picos de transacciones y liberando incentivos en períodos de calma.

Cinco, Después de la inflación: El poder narrativo de la moneda

Hoy en día, cuando Bitcoin entra en su cuarto ciclo de halving y Ethereum busca un equilibrio entre la quema y la emisión, este debate sobre la “inflación de las criptomonedas” ha superado la economía. Se ha convertido en una lucha narrativa.

La narrativa de Bitcoin es la escasez eterna. Sus seguidores creen firmemente que en la guerra monetaria del siglo XXI, solo el Bitcoin con un límite fijo puede resistir la dilución del crédito estatal. Es el “oro digital”, y también una fuga de la soberanía monetaria.

La narrativa de Ethereum es adaptación y evolución. Cree que la política monetaria puede actualizarse como un protocolo de red. Vincula la oferta monetaria con la demanda de espacio en bloques, integrando el flujo de valor con la oferta de tokens.

Esta diferencia está moldeando dos ecosistemas económicos completamente diferentes:

• El Bitcoin se convierte en un vehículo de almacenamiento de valor, es “un almacén digital”;
• Ethereum se convierte en un sistema operativo económico, que alberga la liquidez de las finanzas y las aplicaciones.

En este sentido, la inflación ya no es solo un indicador de datos, sino una elección civilizacional.

Bitcoin eligió no cambiar; Ethereum eligió crecer.

Seis, Epílogo: El futuro de la inflación y los límites de la confianza

En la actualidad, la política monetaria global sigue experimentando fuertes fluctuaciones: la sombra de la inflación persiste en el mundo de las monedas fiat. En el mundo cripto, los mecanismos de inflación han sido reescritos por algoritmos, protocolos y consenso humano.

El bitcoin, con una frialdad casi sagrada, ha demostrado que una moneda de suministro fijo puede operar durante quince años en un mundo sin soberanía sin desviarse de su curso;

Ethereum demuestra con un espíritu experimental: el dinero no tiene que estar estático, también puede encontrar un equilibrio coherente entre algoritmos y comportamientos.

Cuando las personas del futuro miren hacia atrás en esta historia, tal vez no solo verán dos tokens, sino dos filosofías de diseño sobre la “confianza”.

Una forma es enfrentar la incertidumbre con determinismo;

Otra forma es forjar un nuevo orden en la incertidumbre.

En la historia de las criptomonedas, la inflación nunca ha desaparecido, solo ha sido redefinida.