El 25 de febrero se informó que el valor de mercado de USDT, la stablecoin más grande del mundo, ha vuelto a mostrar signos de contracción y ha disminuido por segundo mes consecutivo, lo que ha desencadenado una reevaluación de la liquidez y la fortaleza de capital del mercado cripto. Los últimos datos muestran que la capitalización bursátil de USDT cayó aproximadamente un 0,8% hasta los 183.600 millones de dólares este mes, una caída significativa respecto al anterior récord de 186.800 millones, continuando la tendencia descendente de enero. Esta contracción continua ha sido rara desde la crisis de confianza de las stablecoins en 2022, y el sentimiento del mercado se ha vuelto cauteloso.

Las stablecoins han sido consideradas durante mucho tiempo como el “reservorio de fondos” en el mercado cripto, y sus cambios de escala a menudo reflejan directamente la entrada o salida de fondos por el bursátile. La analista Rachael Lucas señaló que una disminución en la oferta de stablecoins suele significar una disminución del poder adquisitivo del mercado, y cuando la liquidez se estrecha, el impulso ascendente de los activos convencionales también se ve suprimido. El debilitamiento actual del valor de mercado de USDT ha sido interpretado por algunas instituciones como una señal importante de que los fondos aún no han vuelto a los criptoactivos a gran escala.

Al mismo tiempo, tras caer de nuevo hasta el rango de 60.000 dólares a principios de febrero, el precio de Bitcoin repuntó por encima de los 70.000 dólares en un momento, pero luego volvió a fluctuar y cayó hasta unos 65.000 dólares, lo que indica que el mercado carece de apoyo financiero incremental sostenido. La desaceleración del crecimiento de la oferta de stablecoins y la reducción de la demanda de ETFs spot han dividido al mercado sobre la sostenibilidad de esta ronda del mercado cripto.

Desde una perspectiva estructural, las stablecoins no solo son herramientas de liquidación de transacciones, sino también medios importantes para los flujos de capital transfronterizos y los pagos en cadena. En algunos países, las stablecoins incluso asumen funciones de pago similares al dólar. Por lo tanto, los cambios en la capitalización bursátil de los USDT suelen considerarse uno de los indicadores clave para medir el apetito de riesgo en el mercado cripto.

Cabe destacar que el crecimiento del USDC, otra stablecoin convencional, también tiende a estancarse, y el valor global del mercado sigue estando limitado al rango, lo que indica que el impulso general de expansión del sector de las stablecoins se ha ralentizado. Los fondos no se han desplazado significativamente a stablecoins alternativos, lo que fortalece aún más el juicio del mercado sobre la “espera y observación de fondos incrementales”.

Si la oferta de stablecoins continúa contrayéndose, podría tener un efecto en cascada sobre las tendencias de precios de Bitcoin, la liquidez de las altcoins y la actividad de transacciones en cadena a corto plazo. El mercado se centrará a continuación en los cambios en la escala de la emisión de stablecoins, la asignación institucional de capital y el entorno macroeconómico de tipos de interés para determinar si el mercado cripto tiene un nuevo impulso ascendente.

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