Aranceles de Trump y la sombra de la estanflación: oportunidades y desafíos para Bitcoin.
Escrito por: Steven Ehrlich
Compilación: Blockchain en lenguaje sencillo
A medida que la economía global espera ansiosamente la publicación de la política arancelaria del presidente Trump, algunos operadores ya han comenzado a considerar el peor de los casos. En el entorno actual, esto significa estanflación: una situación económica complicada caracterizada por alta inflación y bajo crecimiento.
"Los aranceles son un golpe a la estanflación económica. Reducen el crecimiento y aumentan la inflación", dijo Zach Pandl, director de investigación de la firma de gestión de activos digitales Grayscale y ex economista senior de Goldman Sachs. "Lo que no sabemos es la combinación específica de estanflación e inflación. Actualmente, el mercado está más preocupado por la recesión económica, pero a medida que pase el tiempo, es probable que veamos un aumento en la persistencia de la inflación."
Para muchos inversores, especialmente aquellos que poseen Bitcoin, una pregunta clave es cómo se comportará esta clase de activo en un entorno como este. Después de todo, la última vez que Estados Unidos experimentó estanflación fue en la década de 1970, debido a la prohibición de petróleo de los países árabes hacia Estados Unidos. Estas cuestiones no han necesitado discusión durante 50 años, mucho antes de que Satoshi Nakamoto escribiera el famoso libro blanco de Bitcoin.
El rendimiento histórico del Bitcoin durante períodos de turbulencia en el mercado no siempre es alentador. Durante la recesión del mercado a principios de 2020 debido a la pandemia de COVID-19, el precio de este activo cayó por debajo de los 4000 dólares en un momento. En otros períodos de presión en el mercado, como el colapso del comercio de arbitraje del yen en agosto de 2024 o la recesión más amplia del mercado en 2022, el rendimiento del Bitcoin se asemejó más al de un activo especulativo que al medio de almacenamiento de valor que se dice ser.
Pero Pandel dijo que esta vez puede haber un optimismo cauteloso sobre el rendimiento de Bitcoin. "Al igual que la década de 1970 fue una ruptura para el oro ( con un rendimiento anual promedio del 31 )%, creo que la próxima década será una ruptura para Bitcoin. Es el activo adecuado en la macroeconomía, en el momento adecuado, y la mejora significativa en la estructura del mercado proporciona a los inversores una mayor exposición al producto".
Estanflación = auge del oro
La estanflación es extremadamente rara incluso en períodos de recesión económica. En los últimos 100 años, Estados Unidos ha experimentado 16 recesiones, pero solo una etapa de estanflación: la de los años 70. Dada la resiliencia continua de la economía, esto no es una preocupación sustantiva en este momento.
"A pesar de las preocupaciones sobre la estanflación, aún no hemos alcanzado los niveles de la década de 1970. En ese momento, la sobreabundancia de la década de 1960, la Guerra de Vietnam y el choque externo de la prohibición del petróleo árabe provocaron un aumento en los precios de la energía, y el país no estaba en absoluto preparado," dijo Steve Sosnick, el estratega jefe de Interactive Brokers (. Sosnick también señaló que con una tasa de desempleo del 4%, la economía de EE. UU. sigue en una posición envidiable. Además, la inflación que alcanzó niveles de la década de 1970 hace unos años ha caído ahora al 2-3%.
Pero incluso según Sornik, el umbral de la estanflación no tiene que alcanzar la intensidad extrema de la década de 1970. "Si defines la estanflación como un período en el que coexisten el estancamiento económico y los altos precios, entonces creo que no es un disparate", dijo.
Entonces, ¿cómo respondió el mercado al impacto del embargo de petróleo que comenzó en 1973? Compraron oro y se alejaron del mercado de valores, como se muestra en la imagen a continuación. Durante toda la década de 1970, el índice S&P 500 solo creció un 26.99%, con una tasa de crecimiento anualizada ligeramente superior al 2%. Teniendo en cuenta la inflación de dos dígitos en ese período, las personas que poseían esas acciones perdieron dinero en términos de valor real. Por el contrario, el oro ofreció un retorno anualizado del 30% durante la mayor parte de esa década y se disparó más del 500% al final de la década debido a la creciente preocupación por la inflación persistente.
Esta relación inversa entre el oro y el mercado de valores se ha mantenido consistente durante décadas. La única excepción fue durante la pandemia de COVID-19, cuando la Reserva Federal inyectó billones de dólares en la economía, lo que prácticamente sostuvo todas las clases de activos a nivel mundial, provocando que el oro y el mercado de valores subieran a la misma velocidad.
Esta relación seguirá siendo válida en 2025, ya que las preocupaciones sobre las políticas arancelarias erráticas del presidente Trump inquietan al mercado. El oro sigue alcanzando nuevos máximos históricos, con un precio actual de 3171 dólares por onza, mientras que Bitcoin se queda detrás del índice S&P 500 y del índice Nasdaq 100, que está compuesto principalmente por acciones tecnológicas.
Bitcoin: ¿Finalmente se convierte en un activo refugio?
¿Esta vez será diferente? Primero es necesario aclarar algunas suposiciones clave. Por ejemplo, debido a la disminución de la confianza y la fe en la economía estadounidense, o las políticas proactivas de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, es muy probable que el dólar caiga.
Pandel habló sobre la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto )FOMC( de principios de este mes, diciendo que la institución encargada de establecer las tasas de interés mantuvo las tasas sin cambios. "El discurso de Jay Powell )Jay Powell( me hizo sentir que es más probable que reduzcan las tasas de interés para apoyar la economía, en lugar de aumentarlas para intentar controlar la inflación."
Esto significa que el dólar, que ha estado en una tendencia ascendente durante aproximadamente 15 años desde la gran crisis financiera, podría experimentar una inversión.
En este caso, la pregunta es qué es lo que el operador reemplazará al dólar en la cartera. Sosnik señaló que otras monedas pueden desempeñar un papel importante: "En el comercio de divisas, siempre es de A a B". El euro podría ser un fuerte competidor, ya que se apreció casi un 4% frente al dólar en 2025, lo que es un gran movimiento para una moneda importante en un período de tiempo tan corto, y sus principales índices bursátiles también están superando a sus pares estadounidenses. Sin embargo, a la mayoría de los analistas todavía les resulta difícil creer el actual repunte de los mercados bursátiles europeos, y casi nadie espera que el euro reemplace al dólar.
Por lo tanto, la discusión ha vuelto a la comparación entre el oro y el Bitcoin. Hay razones para ser optimista, y también razones para sentirse pesimista. Desde una perspectiva pesimista, históricamente, el Bitcoin casi nunca ha sido utilizado como un medio de almacenamiento de valor de la manera que se afirma. Además, la mayor parte del nuevo capital que fluye hacia este activo proviene de inversores estadounidenses que buscan rendimientos ajustados al riesgo excesivo, y no como un hedge contra la moneda local.
Desde un punto de vista optimista, hay varios puntos a considerar. Primero, la mayoría de la nueva demanda de oro no proviene de los operadores minoristas, sino de los bancos centrales globales, que buscan reducir su exposición al riesgo del dólar. Aunque hoy en día es más fácil que nunca para los operadores minoristas añadir oro a sus carteras, parece que eligen no hacerlo. Es posible que prefieran buscar herramientas de cobertura en otros lugares, tal vez en Bitcoin.
Sin embargo, la nueva demanda de Bitcoin podría necesitar compradores minoristas fuera de las economías desarrolladas, una parte que está creciendo en toda la economía de inversión en criptomonedas, pero que aún representa una proporción pequeña. Esto se debe a que compran Bitcoin como una herramienta de cobertura en lugar de como una herramienta especulativa. Muchas personas también están comprando stablecoins para reducir el riesgo de su moneda local, pero a medida que el acceso a esta industria se vuelva más democrático, la demanda de estos dos tipos de activos podría crecer, aunque puede llevar tiempo. La razón alcista para Bitcoin es que los períodos de estanflación podrían presionar a la baja el dólar, haciendo que los inversores de mercados emergentes vean a Bitcoin como un mejor medio de almacenamiento de valor.
Pero a medida que la economía entra en este período de incertidumbre, todos los inversores necesitan adoptar una perspectiva a largo plazo sobre sus carteras de inversión. Sí, en la década de 1970 el oro superó significativamente al mercado de valores, pero en la década de 1980 los papeles se invirtieron. Si los traders tienen plena confianza en la capacidad a largo plazo del Bitcoin como oro digital y como un activo especulativo, entonces podría convertirse en un punto de apoyo popular para ellos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La estanflación se avecina: ¿puede Bitcoin convertirse en el nuevo oro digital?
Escrito por: Steven Ehrlich
Compilación: Blockchain en lenguaje sencillo
A medida que la economía global espera ansiosamente la publicación de la política arancelaria del presidente Trump, algunos operadores ya han comenzado a considerar el peor de los casos. En el entorno actual, esto significa estanflación: una situación económica complicada caracterizada por alta inflación y bajo crecimiento.
"Los aranceles son un golpe a la estanflación económica. Reducen el crecimiento y aumentan la inflación", dijo Zach Pandl, director de investigación de la firma de gestión de activos digitales Grayscale y ex economista senior de Goldman Sachs. "Lo que no sabemos es la combinación específica de estanflación e inflación. Actualmente, el mercado está más preocupado por la recesión económica, pero a medida que pase el tiempo, es probable que veamos un aumento en la persistencia de la inflación."
Para muchos inversores, especialmente aquellos que poseen Bitcoin, una pregunta clave es cómo se comportará esta clase de activo en un entorno como este. Después de todo, la última vez que Estados Unidos experimentó estanflación fue en la década de 1970, debido a la prohibición de petróleo de los países árabes hacia Estados Unidos. Estas cuestiones no han necesitado discusión durante 50 años, mucho antes de que Satoshi Nakamoto escribiera el famoso libro blanco de Bitcoin.
El rendimiento histórico del Bitcoin durante períodos de turbulencia en el mercado no siempre es alentador. Durante la recesión del mercado a principios de 2020 debido a la pandemia de COVID-19, el precio de este activo cayó por debajo de los 4000 dólares en un momento. En otros períodos de presión en el mercado, como el colapso del comercio de arbitraje del yen en agosto de 2024 o la recesión más amplia del mercado en 2022, el rendimiento del Bitcoin se asemejó más al de un activo especulativo que al medio de almacenamiento de valor que se dice ser.
Pero Pandel dijo que esta vez puede haber un optimismo cauteloso sobre el rendimiento de Bitcoin. "Al igual que la década de 1970 fue una ruptura para el oro ( con un rendimiento anual promedio del 31 )%, creo que la próxima década será una ruptura para Bitcoin. Es el activo adecuado en la macroeconomía, en el momento adecuado, y la mejora significativa en la estructura del mercado proporciona a los inversores una mayor exposición al producto".
Estanflación = auge del oro
La estanflación es extremadamente rara incluso en períodos de recesión económica. En los últimos 100 años, Estados Unidos ha experimentado 16 recesiones, pero solo una etapa de estanflación: la de los años 70. Dada la resiliencia continua de la economía, esto no es una preocupación sustantiva en este momento.
"A pesar de las preocupaciones sobre la estanflación, aún no hemos alcanzado los niveles de la década de 1970. En ese momento, la sobreabundancia de la década de 1960, la Guerra de Vietnam y el choque externo de la prohibición del petróleo árabe provocaron un aumento en los precios de la energía, y el país no estaba en absoluto preparado," dijo Steve Sosnick, el estratega jefe de Interactive Brokers (. Sosnick también señaló que con una tasa de desempleo del 4%, la economía de EE. UU. sigue en una posición envidiable. Además, la inflación que alcanzó niveles de la década de 1970 hace unos años ha caído ahora al 2-3%.
Pero incluso según Sornik, el umbral de la estanflación no tiene que alcanzar la intensidad extrema de la década de 1970. "Si defines la estanflación como un período en el que coexisten el estancamiento económico y los altos precios, entonces creo que no es un disparate", dijo.
Entonces, ¿cómo respondió el mercado al impacto del embargo de petróleo que comenzó en 1973? Compraron oro y se alejaron del mercado de valores, como se muestra en la imagen a continuación. Durante toda la década de 1970, el índice S&P 500 solo creció un 26.99%, con una tasa de crecimiento anualizada ligeramente superior al 2%. Teniendo en cuenta la inflación de dos dígitos en ese período, las personas que poseían esas acciones perdieron dinero en términos de valor real. Por el contrario, el oro ofreció un retorno anualizado del 30% durante la mayor parte de esa década y se disparó más del 500% al final de la década debido a la creciente preocupación por la inflación persistente.
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Esta relación inversa entre el oro y el mercado de valores se ha mantenido consistente durante décadas. La única excepción fue durante la pandemia de COVID-19, cuando la Reserva Federal inyectó billones de dólares en la economía, lo que prácticamente sostuvo todas las clases de activos a nivel mundial, provocando que el oro y el mercado de valores subieran a la misma velocidad.
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Esta relación seguirá siendo válida en 2025, ya que las preocupaciones sobre las políticas arancelarias erráticas del presidente Trump inquietan al mercado. El oro sigue alcanzando nuevos máximos históricos, con un precio actual de 3171 dólares por onza, mientras que Bitcoin se queda detrás del índice S&P 500 y del índice Nasdaq 100, que está compuesto principalmente por acciones tecnológicas.
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Bitcoin: ¿Finalmente se convierte en un activo refugio?
¿Esta vez será diferente? Primero es necesario aclarar algunas suposiciones clave. Por ejemplo, debido a la disminución de la confianza y la fe en la economía estadounidense, o las políticas proactivas de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, es muy probable que el dólar caiga.
Pandel habló sobre la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto )FOMC( de principios de este mes, diciendo que la institución encargada de establecer las tasas de interés mantuvo las tasas sin cambios. "El discurso de Jay Powell )Jay Powell( me hizo sentir que es más probable que reduzcan las tasas de interés para apoyar la economía, en lugar de aumentarlas para intentar controlar la inflación."
Esto significa que el dólar, que ha estado en una tendencia ascendente durante aproximadamente 15 años desde la gran crisis financiera, podría experimentar una inversión.
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En este caso, la pregunta es qué es lo que el operador reemplazará al dólar en la cartera. Sosnik señaló que otras monedas pueden desempeñar un papel importante: "En el comercio de divisas, siempre es de A a B". El euro podría ser un fuerte competidor, ya que se apreció casi un 4% frente al dólar en 2025, lo que es un gran movimiento para una moneda importante en un período de tiempo tan corto, y sus principales índices bursátiles también están superando a sus pares estadounidenses. Sin embargo, a la mayoría de los analistas todavía les resulta difícil creer el actual repunte de los mercados bursátiles europeos, y casi nadie espera que el euro reemplace al dólar.
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Por lo tanto, la discusión ha vuelto a la comparación entre el oro y el Bitcoin. Hay razones para ser optimista, y también razones para sentirse pesimista. Desde una perspectiva pesimista, históricamente, el Bitcoin casi nunca ha sido utilizado como un medio de almacenamiento de valor de la manera que se afirma. Además, la mayor parte del nuevo capital que fluye hacia este activo proviene de inversores estadounidenses que buscan rendimientos ajustados al riesgo excesivo, y no como un hedge contra la moneda local.
Desde un punto de vista optimista, hay varios puntos a considerar. Primero, la mayoría de la nueva demanda de oro no proviene de los operadores minoristas, sino de los bancos centrales globales, que buscan reducir su exposición al riesgo del dólar. Aunque hoy en día es más fácil que nunca para los operadores minoristas añadir oro a sus carteras, parece que eligen no hacerlo. Es posible que prefieran buscar herramientas de cobertura en otros lugares, tal vez en Bitcoin.
Sin embargo, la nueva demanda de Bitcoin podría necesitar compradores minoristas fuera de las economías desarrolladas, una parte que está creciendo en toda la economía de inversión en criptomonedas, pero que aún representa una proporción pequeña. Esto se debe a que compran Bitcoin como una herramienta de cobertura en lugar de como una herramienta especulativa. Muchas personas también están comprando stablecoins para reducir el riesgo de su moneda local, pero a medida que el acceso a esta industria se vuelva más democrático, la demanda de estos dos tipos de activos podría crecer, aunque puede llevar tiempo. La razón alcista para Bitcoin es que los períodos de estanflación podrían presionar a la baja el dólar, haciendo que los inversores de mercados emergentes vean a Bitcoin como un mejor medio de almacenamiento de valor.
Pero a medida que la economía entra en este período de incertidumbre, todos los inversores necesitan adoptar una perspectiva a largo plazo sobre sus carteras de inversión. Sí, en la década de 1970 el oro superó significativamente al mercado de valores, pero en la década de 1980 los papeles se invirtieron. Si los traders tienen plena confianza en la capacidad a largo plazo del Bitcoin como oro digital y como un activo especulativo, entonces podría convertirse en un punto de apoyo popular para ellos.