Minas de Oro y Plata: Cómo Elegir Entre Estas Opciones de ETF de Metales en el Mercado Actual

Cuando los inversores buscan exposición al espacio de los metales preciosos a través de fondos ETF de metales, dos opciones destacadas suelen surgir: el VanEck Gold Miners ETF (GDX) y el Global X - Silver Miners ETF (SIL). Ambos vehículos han entregado rendimientos excepcionales recientemente, pero atienden a perfiles de inversión claramente diferentes. Entender sus estructuras de costos, perfiles de riesgo y composiciones de cartera puede ayudarte a determinar qué ETF de metales se alinea con tu estrategia.

La Ventaja en Costos y Escala

Al evaluar las opciones de ETF de metales, las ratios de gastos merecen tu primera consideración. GDX mantiene una estructura de tarifas más competitiva con un 0.51% anual, en comparación con el 0.65% de SIL — una diferencia aparentemente modesta que se compone significativamente con el tiempo. Más llamativo es la base de activos: GDX gestiona 25.700 millones de dólares en activos, superando sustancialmente los 4.600 millones de SIL. Esta ventaja en escala generalmente se traduce en spreads de compra-venta más ajustados y mayor liquidez para los inversores.

Los rendimientos por dividendos muestran un panorama ligeramente diferente. SIL ofrece un 1.08% anual, mientras que GDX proporciona un 0.5%. Para los inversores enfocados en ingresos, el rendimiento más alto de SIL puede compensar su mayor ratio de gastos. Sin embargo, esta distinción importa menos para los inversores orientados al crecimiento que buscan apreciación de capital a largo plazo en lugar de flujo de efectivo.

Riesgo y Rendimiento: Una Perspectiva de Cinco Años

Ambos fondos ETF de metales generaron retornos casi idénticos en un año del 151% a mediados de diciembre de 2025, reflejando el sentimiento alcista en torno a los metales preciosos. Pero cuando extiendes el horizonte temporal, emergen diferencias significativas.

En cinco años, GDX demostró una gestión de riesgo superior. Su máxima caída (drawdown) alcanzó el -49.79%, en comparación con la más pronunciada caída del -56.79% de SIL. Esta diferencia de 7 puntos porcentuales sugiere que los mineros de oro resistieron los mercados volátiles con mayor gracia que sus contrapartes centradas en la plata. Esa resiliencia se tradujo en creación de riqueza: $1,000 invertidos en GDX hace cinco años crecieron a $2,379, frente a $1,857 para SIL — una diferencia de más de $500.

Las métricas de volatilidad corroboran este patrón. GDX tiene un beta de 0.87, mientras que SIL registra un 0.90, ambos sugiriendo menor volatilidad que el S&P 500 (que tiene un beta de 1.0 por definición). Sin embargo, el beta ligeramente superior de SIL refleja una mayor sensibilidad de los mineros de plata a las oscilaciones del mercado.

Composición de la Cartera: Concentración vs. Diversificación

La estrategia de holdings distingue fundamentalmente a estos vehículos ETF de metales. GDX funciona como un fondo amplio de minería de oro, con 56 empresas y una inclinación fuerte hacia operadores de gran capitalización. Sus tres principales participaciones — Agnico Eagle Mines (AEM), Newmont Corp (NEM) y Barrick Mining (B) — representan líderes establecidos en la industria con presencia geográfica diversa y escala operacional.

SIL, en cambio, funciona como un fondo de mineros de plata de enfoque puro, con 39 participaciones concentradas en productores específicos de plata. Sus tres mayores posiciones — Wheaton Precious (WPM), Pan American Silver (PAAS) y Coeur Mining (CDE) — reflejan un enfoque más estrecho pero más especializado. Esta concentración implica que SIL lleva riesgos idiosincráticos ligados específicamente a la demanda y oferta de plata.

Ambos fondos asignan el 100% de los activos a materiales básicos, pero su exposición sectorial difiere dramáticamente en alcance. GDX ofrece diversificación en un ecosistema más amplio de minería de metales, mientras que SIL se centra en las características industriales y de inversión únicas de la plata.

¿Por qué Elegir un ETF de Metales en Lugar del Otro?

Opta por GDX si priorizas eficiencia en costos y estabilidad. Su menor ratio de gastos, mayor base de activos y rendimientos ajustados por riesgo en cinco años lo convierten en la opción predeterminada para inversores de compra y mantenimiento que buscan exposición amplia a la minería de metales preciosos. La historia operativa de casi dos décadas del fondo refuerza aún más su credibilidad institucional.

Elige SIL si tienes una fuerte convicción en la trayectoria de la plata. La doble naturaleza de la plata — valorada tanto como metal industrial como reserva de valor — crea patrones de demanda únicos, diferentes a los del oro. Si crees que la demanda industrial impulsará los precios de la plata al alza, o si específicamente quieres exposición a operadores mineros de plata, la estrategia concentrada de SIL justifica su prima.

Es fundamental recordar que ambos ETF de metales rastrean empresas mineras, no los metales en sí. Las acciones mineras llevan riesgos específicos del negocio — costos de exploración, desafíos operativos, exposiciones geopolíticas y responsabilidades financieras — que pueden desconectarse de los precios de las materias primas subyacentes. Un aumento en el precio de los metales preciosos no garantiza la apreciación de las acciones mineras si se intensifican las vientos en contra del sector.

El Contexto Más Amplio

La plata alcanzó recientemente máximos históricos mientras que el oro mantiene una trayectoria ascendente. Los inversores ven cada vez más estos vehículos ETF de metales como coberturas contra la inflación y seguros de cartera durante la incertidumbre económica. El oro tradicionalmente funciona como reserva de valor y gana importancia en crisis, mientras que las aplicaciones industriales de la plata añaden volatilidad a sus movimientos de precio. Entender estas diferencias debería informar tu selección de ETF de metales.

Tanto GDX como SIL han superado sustancialmente al S&P 500 en el último año, recompensando a quienes desplazaron capital de la narrativa impulsada por inteligencia artificial que dominó los mercados previamente. La elección entre ellos debería reflejar, en última instancia, tu confianza en la trayectoria del oro versus la plata, tu tolerancia a la volatilidad de la cartera y tu preferencia por eficiencia en costos versus generación de rendimiento.